L'inflazione brasiliana di luglio rallenta più del previsto, ma continua a violare l'obiettivo

L'inflazione del Brasile a luglio è stata inferiore alle aspettative del mercato, secondo i dati pubblicati martedì dall'agenzia di statistica IBGE , riflettendo principalmente i benefici del calo dei prezzi dei prodotti alimentari per i consumatori.

L'aumento dei prezzi al consumo è stato dello 0,26% a luglio, in aumento rispetto allo 0,24% di giugno, ma al di sotto delle previsioni degli economisti di un aumento dello 0,37%.

Questa moderazione è stata la conseguenza di un secondo calo mensile consecutivo dei prezzi di alimenti e bevande che ha superato le pressioni al rialzo di altre classi.

Il maggior contributo all'aumento mensile è stato quello dei costi delle abitazioni, in particolare a causa dell'aumento dei prezzi dell'elettricità. Anche i minori costi di abbigliamento e comunicazione hanno contribuito al dato principale più debole del previsto.

Su base annua, i prezzi sono aumentati del 5,23% a luglio, scivolando dal 5,35% di giugno e al di sotto del consenso di mercato del 5,33%.

Il tasso è ancora lontano dall'obiettivo ufficiale della banca centrale, ma l'andamento indica che l'inflazione si sta raffreddando.

L'inflazione rimane al di sopra della banda di tolleranza

L'obiettivo di inflazione della banca centrale brasiliana è del 3%, con una tolleranza di più o meno 1,5 punti percentuali. Ciò significa che l'inflazione annua dovrebbe rimanere tra l'1,5% e il 4,5%.

Luglio ha rappresentato l'ottavo mese consecutivo in cui è stato violato il limite superiore di questa fascia, sottolineando le persistenti difficoltà dei responsabili politici nel riportare l'inflazione sotto controllo.

La graduale riduzione del tasso annuo implica il successo della politica monetaria restrittiva della banca centrale.

Tuttavia, nonostante i recenti guadagni, il perdurare dell'inflazione oltre l'obiettivo lascia poco spazio alle autorità per ammorbidire presto le condizioni finanziarie.

Politica monetaria in stallo

A luglio la banca centrale ha messo in pausa un ciclo di inasprimento aggressivo che ha aumentato il tasso di prestito cardine di 450 punti base. Ha spinto i costi di prestito a un livello che la banca definisce "molto restrittivo", a un tasso del 15%, il massimo degli ultimi 20 anni.

E si prevede che questo rimarrà il caso fino al prossimo anno, mentre i funzionari cercano di riportare l'inflazione all'obiettivo.

Il lungo periodo di tassi elevati ha un obiettivo: smorzare la domanda, raffreddare l'inflazione dei prezzi e ridurre le aspettative di inflazione.

La strategia ha portato ad alcune prove di raffreddamento in alcuni segmenti di prezzo, come i prodotti alimentari e i beni di consumo, mentre altri settori, in particolare l'edilizia, rimangono sotto pressione al rialzo dei costi.

Le tendenze settoriali riflettono pressioni divergenti

La ricerca sui dati di luglio fornisce indicazioni diverse per i diversi settori. I prezzi delle abitazioni hanno registrato un aumento significativo, in parte a causa dell'impennata dei prezzi dell'elettricità, che riflette sia gli impatti stagionali che le condizioni del mercato energetico.

Questo aumento ha anche più che compensato alcune delle pressioni disinflazionistiche di alcune delle altre categorie.

Il costo di cibo e bevande, attentamente monitorato dai responsabili politici a causa del loro peso sulle famiglie, è diminuito per il secondo mese consecutivo.

I dati mostrano anche alcuni cali nell'abbigliamento e nelle comunicazioni, che hanno contribuito a moderare parte della crescita dei prezzi. Questi spostamenti tra i settori implicano che l'inflazione complessiva sta diminuendo, ma le pressioni di fondo sono meno omogenee.

Prospettive: atteso un graduale allentamento

Gli analisti vedono le ultime statistiche come la prova che la strategia della banca centrale sta iniziando a produrre risultati, con pressioni sul titolo in costante diminuzione.

Tuttavia, dato che l'inflazione è notevolmente superiore all'intervallo obiettivo, le prospettive suggeriscono che le condizioni monetarie rimarranno rigide nel prossimo futuro.

L'equilibrio tra il calo dei costi alimentari e l'aumento delle spese abitative sarà fondamentale per decidere il tasso di disinflazione nei prossimi mesi.

Le influenze esterne sulla traiettoria includono i prezzi globali delle materie prime e i costi interni dell'energia.

Se le tendenze attuali dovessero continuare, l'inflazione brasiliana potrebbe avvicinarsi al limite superiore dell'intervallo obiettivo entro il prossimo anno, consentendo potenziali modifiche della politica.

Fino ad allora, è probabile che gli alti tassi di interesse siano un aspetto distintivo del contesto economico del paese.