Il greggio WTI subisce pressioni sulle esportazioni a causa delle sfide globali delle raffinerie

Nonostante l'indebolimento dei fondamentali del WTI e l'aumento degli accordi commerciali con gli Stati Uniti, le raffinerie asiatiche ed europee che consumano più WTI dovranno affrontare sfide significative a causa dell'aumento delle esportazioni dell'OPEC+, dell'imminente manutenzione delle raffinerie e dei disallineamenti della qualità del greggio, hanno detto gli analisti di Rystad Energy.

Mukesh Sahdev, vicepresidente senior e capo analista petrolifero di Rystad Energy, ha dichiarato in un commento inviato via e-mail:

L'indebolimento del West Texas Intermediate, unito all'aumento della domanda di barili acidi più pesanti e medi nella raffinazione statunitense, manterrà sotto controllo gli sconti dei barili canadesi (WCS) rispetto al WTI, probabilmente intorno ai 12-13 dollari al barile, secondo Rystad.

Pressione per vendere

Gli sforzi dell'amministrazione Trump per vendere più barili di WTI in Europa e in Asia dovranno affrontare tre sfide.

Il primo è la concorrenza in Asia, poiché l'OPEC+ aumenta l'offerta e la crescita della Cina rallenta con l'imminente manutenzione delle raffinerie del 4° trimestre. In secondo luogo, la concorrenza in Europa a causa delle esportazioni di prodotti raffinati dalle raffinerie del Medio Oriente e dell'Asia e, infine, la qualità dolce leggera delle botti WTI, che è meno desiderata rispetto alla forte domanda di botti medie acide.

Si prevede una divergenza maggiore dello sconto sul WTI rispetto ai prezzi del Brent rispetto a quanto suggerito dalla curva futura di 3,5-3,6 dollari al barile.

Si prevede che la domanda di petrolio degli Stati Uniti diminuirà di 500.000 barili al giorno (bpd) a settembre, dopo il picco di agosto, ha detto Rystad.

Questa riduzione interesserà principalmente la benzina e il carburante per aerei, con una tendenza al ribasso che dovrebbe persistere fino alla fine dell'anno.

Nonostante i potenziali aumenti stagionali della domanda di distillati verso la fine dell'anno, si prevede che la domanda complessiva di greggio dalle raffinerie diminuirà di 900.000 barili al giorno dal picco di agosto a ottobre.

Questo calo, previsto solo per una certa ripresa verso la fine dell'anno, indica che il greggio WTI dovrà probabilmente affrontare pressioni per essere esportato o immagazzinato.

Un po' di sollievo

Si prevede che la produzione di greggio dolce leggero aumenterà di circa 400.000 barili al giorno su base annua, secondo le stime di Rystad.

Tuttavia, questa crescita sarà parzialmente compensata da un calo di 100.000 barili al giorno della produzione di greggio di qualità più pesante e media.

Di conseguenza, si prevede che la crescita netta della produzione complessiva sarà di circa 300.000 barili al giorno.

Questo segna il secondo anno consecutivo di crescita, anche se a un ritmo più lento rispetto ai 500.000 barili al giorno osservati in precedenza. Si prevede che queste prospettive di produzione contenute offriranno un certo supporto ai prezzi del WTI, prevenendo un significativo indebolimento.

"I fondamentali dell'offerta di greggio non rappresentano certamente lo slogan 'drill-baby-drill' all'inizio della nuova amministrazione statunitense", ha detto il vicepresidente del petrolio di Rystad, Svetlana Tretyakova.

Le scorte commerciali di greggio degli Stati Uniti sono significativamente basse, 5,7 milioni di barili al di sotto del minimo stagionale dalla fine di giugno, a causa della forte domanda di raffinazione estiva.

Si prevede che questo deficit si ridurrà con il rallentamento della domanda dopo l'alta stagione. La curva del WTI mostra una backwardation, indicando una maggiore necessità di barili WTI per l'arbitraggio delle esportazioni rispetto allo stoccaggio, ha detto Rystad.

Lato dell'offerta

Si prevede che l'offerta canadese di greggio pesante e acido diminuirà temporaneamente di 100.000-200.000 barili al giorno a causa della manutenzione programmata delle sabbie bituminose a settembre e ottobre, secondo i dati di Rystad.

Durante questo periodo sono previste oltre 600.000 bpd di interruzioni totali.

Se Suncor, CNRL, Imperial o Syncrude dovessero subire interruzioni più grandi o prolungate, l'offerta di forte acidità diminuirebbe, sostenendo così i prezzi del WCS.

"Nel complesso, anche il flusso di barili dai paesi sudamericani è su una traiettoria discendente", ha detto Rystad.

Sfide per le raffinerie globali

Nel frattempo, la domanda globale di greggio WTI da parte delle raffinerie sta incontrando delle sfide.

La produzione dell'OPEC+ sta intensificando la competizione per la quota di mercato in Asia, in particolare nei confronti del Medio Oriente e dei barili russi.

Si prevede che le operazioni di raffinazione sottotono della Cina e la sua strategia di accumulo di scorte di greggio faranno scendere i prezzi del Brent verso i 60 dollari, anche se la durata di questa tendenza rimane incerta.

In Europa, il sistema di raffinazione deve affrontare la pressione di un afflusso di prodotti raffinati dal Medio Oriente e dall'Asia, che a sua volta limita l'incentivo per acquisti aggressivi di WTI da parte degli acquirenti dell'UE.

L'indebolimento della domanda globale di WTI è ulteriormente sottolineato dal calo delle esportazioni statunitensi, che sono scese da 4,6 milioni di barili al giorno a circa 3,6 milioni di barili al giorno dall'inizio del 2024, nonostante gli accordi commerciali statunitensi volti a incrementare le vendite. Questo calo sostenuto delle esportazioni segnala chiaramente la mancanza di una forte attrazione globale del WTI.

La riduzione dell'offerta dai confini settentrionali e meridionali probabilmente aumenterà le importazioni del Medio Oriente per soddisfare le esigenze di qualità delle raffinerie, ha detto Rystad.

I barili incrementali di WTI devono essere esportati. Lo sconto WTI-Brent potrebbe raggiungere oltre 4,0 dollari al barile entro il 1° trimestre 2026, superando la proiezione di 3,6 dollari al barile della curva dei future.

La risoluzione della crisi Ucraina-Russia e i cambiamenti nei flussi russi potrebbero portare a risultati inaspettati.

L'agenzia con sede in Norvegia ha dichiarato: