La crescita del PIL indiano raggiunge il 7,8% nel Q1 FY26, sostenuta dalla spesa pubblica e dai servizi

L'economia indiana ha iniziato il nuovo anno finanziario con una nota più forte del previsto, con il prodotto interno lordo (PIL) in espansione del 7,8% nel trimestre aprile-giugno del FY26, secondo i dati dell'Ufficio nazionale di statistica (NSO).

La lettura ha segnato un massimo di cinque trimestri e ha superato le proiezioni degli economisti tra il 6,3% e il 7%. La Reserve Bank of India (RBI) aveva previsto una crescita del 6,5%.

Questo rimbalzo arriva dopo che il PIL era rallentato al 6,7% nello stesso periodo dell'anno precedente, rendendo l'ultimo dato significativo per i responsabili politici, gli investitori e gli osservatori globali che seguono il ritmo della ripresa dell'India.

Dati sul PIL e performance settoriali

Il PIL reale a prezzi costanti per il Q1 FY26 è stato stimato a ₹ 47,89 lakh crore, in aumento rispetto a ₹ 44,42 lakh crore nel Q1 FY25, riflettendo una crescita del 7,8%.

Il PIL nominale a prezzi correnti si è attestato a ₹ 86,05 lakh crore, rispetto a ₹ 79,08 lakh crore nello stesso periodo dell'anno scorso, registrando un aumento dell'8,8%.

L'agricoltura e l'estrazione mineraria, che costituiscono il settore primario, sono cresciute del 2,8% nel trimestre di giugno, rispetto al 2,2% dell'anno precedente.

L'agricoltura stessa è cresciuta del 3,7% rispetto all'1,5% dello scorso anno, mentre il settore minerario si è contratto del 3,1% dopo essere cresciuto del 6,6% nel Q1 FY25.

Il settore secondario, che comprende l'industria manifatturiera e l'elettricità, ha registrato una crescita del 7%.

Il settore manifatturiero è aumentato del 7,7%, leggermente superiore al 7,6% registrato lo scorso anno, mentre la crescita complessiva del settore secondario è scesa dall'8,6% dell'anno fiscale precedente.

I servizi, che dominano l'economia indiana, hanno guidato i guadagni con una crescita del 9,3%. Il commercio, gli alberghi, i trasporti, le comunicazioni e la radiodiffusione sono cresciuti dell'8,6%, rispetto al 5,4% dell'anno precedente.

I servizi finanziari, immobiliari e professionali hanno registrato una crescita del 9,5%, rispetto al 6,6% dello stesso trimestre dell'anno scorso. Anche la pubblica amministrazione e la difesa hanno registrato una forte crescita del 9,8%, rispetto al 9% precedente.

La spesa pubblica come motore di crescita

La spesa pubblica è emersa come un contributo chiave, con un aumento della spesa in conto capitale del Centro del 52% su base annua nel primo trimestre. Ciò ha sostenuto l'attività di costruzione e ha rafforzato la domanda in tutti i settori correlati.

Anche l'agricoltura ha beneficiato dell'aumento della spesa, mentre gli indicatori ad alta frequenza come la riscossione della GST, il traffico aereo di merci e la produzione di acciaio hanno mostrato un notevole miglioramento.

Le esportazioni di beni e servizi sono aumentate del 5,9% nel Q1 FY26, aiutate dalla domanda di economie come gli Stati Uniti. L'edilizia e l'agricoltura sono stati segnalati come settori con una crescita superiore alle attese.

Gli economisti si aspettano ora che il PIL rimanga sostenuto dalla spesa pubblica, dalla domanda rurale e da un settore dei servizi resiliente nei prossimi trimestri.

Rischi derivanti dai dazi e dal commercio globale

Sebbene la domanda interna continui a trainare l'economia indiana, permangono i rischi derivanti dal commercio globale.

I dazi imposti dall'amministrazione statunitense – inizialmente del 25% sulle importazioni indiane e successivamente aumentati al 50% a causa di un prelievo legato al commercio di petrolio russo – potrebbero pesare sulla crescita.

Gli esperti hanno stimato che l'impatto di questi dazi potrebbe ridurre di 30 punti base la crescita dell'intero anno, se mantenuta.

Ciononostante, gli economisti indicano l'economia relativamente chiusa dell'India come un cuscinetto. Con la domanda interna al centro della crescita, i rischi derivanti dagli aumenti tariffari sono considerati meno gravi.

La Banca Mondiale e il FMI prevedono che il PIL indiano si espanderà rispettivamente del 6,3% e del 6,4% nel FY26, mantenendo il paese tra le principali economie in più rapida crescita del mondo.

Guardando al futuro, la razionalizzazione della GST, i possibili tagli dei tassi di interesse da parte del Comitato di politica monetaria (MPC) della RBI e un monsone favorevole potrebbero sostenere i consumi.

Insieme alla spesa pubblica per le infrastrutture e alla forte crescita del settore dei servizi, questi fattori potrebbero sostenere la dinamica nonostante i rischi esterni.