Cinque settori che Warren Buffett continua a evitare nel 2025

L'iconico avvertimento del leggendario investitore Warren Buffett nella sua lettera agli azionisti del 1983 – che paragonava un importante reinvestimento in settori deboli a "lottare nelle sabbie mobili" – rimane una pietra miliare della disciplina del capitale di Berkshire Hathaway.

Nel 2025, con il ritorno del fervore speculativo sui mercati globali, il rifiuto di Buffett di inseguire settori strutturalmente difettosi offre un contrappeso che fa riflettere.

Il suo approccio favorisce fossati durevoli, una generazione di cassa costante e strutture di settore che premiano la moderazione tanto quanto la selezione. Ecco cinque settori che continua a eludere e perché.

Compagnie aeree: alta quota, rendimenti bassi

Il breve flirt di Buffett con le azioni delle compagnie aeree alla fine degli anni 2010 si è interrotto bruscamente durante la crisi del COVID-19 e il suo scetticismo non si è attenuato.

I titoli delle compagnie aeree rimangono afflitti da sovraccapacità, volatilità dei costi del carburante e potere di determinazione dei prezzi limitato.

Anche nel 2025, con la ripresa dei viaggi e i vettori che promuovono guadagni di efficienza, Buffett vede l'economia del settore come fondamentalmente fallita.

I costi fissi sono elevati, la concorrenza è agguerrita e i margini sono sottilissimi. "Il problema non è la gestione", ha detto una volta. "È l'industria". Per il Berkshire, i cieli sono ancora off-limits.

Biotech e pharma: complessità senza chiarezza

Nonostante il loro potenziale di innovazione, i titoli biotecnologici e farmaceutici raramente soddisfano i criteri di prevedibilità e vantaggio duraturo di Buffett.

Le pipeline farmaceutiche sono costose e incerte, gli ostacoli normativi sono ripidi e i flussi di cassa sono spesso binari, imperniati su approvazioni o precipizi di brevetti.

Nel 2025, con la scoperta di farmaci e terapie geniche guidate dall'intelligenza artificiale che stanno guadagnando terreno, l'"Oracolo di Omaha" non è ancora convinto.

Preferisce le aziende con una chiara visibilità degli utili e un potere di determinazione dei prezzi a lungo termine, non i rischi scientifici e l'economia opaca.

Veicoli elettrici: l'hype sul fossato

Il fatto che Buffett abbia evitato i produttori di veicoli elettrici, tra cui Tesla Inc, riflette il suo disagio nei confronti dei settori guidati dai cicli di innovazione piuttosto che dal vantaggio strutturale.

I titoli dei veicoli elettrici devono affrontare una concorrenza brutale, costi di ricerca e sviluppo elevati e una redditività incerta. Sebbene Berkshire abbia un'esposizione alla tecnologia delle batterie e alle infrastrutture di ricarica attraverso le sue partecipazioni energetiche, si tiene alla larga dalle case automobilistiche stesse.

Secondo Buffett, la corsa alla scalabilità dei veicoli elettrici assomiglia a uno sprint ad alta intensità di capitale senza un vincitore garantito: un classico scenario di sabbie mobili.

Tecnologia in fase iniziale: crescita senza barriere

Buffett ha a lungo resistito all'investimento in startup tecnologiche in fase iniziale, citando la loro mancanza di fossati durevoli e modelli di business imprevedibili.

Nel 2025, con il capitale di rischio che si riversa nell'intelligenza artificiale, nel fintech e nel metaverso, Berkshire rimane in disparte.

Sebbene Apple rimanga una holding fondamentale, è l'eccezione, non la regola. Buffett favorisce le aziende con basi di clienti e potere di determinazione dei prezzi radicati, non quelle che bruciano denaro alla ricerca di scala. "Non facciamo investimenti basati sulla speranza", ha detto.

Produzione di base e vendita al dettaglio a basso margine

L'investimento iniziale di Warren Buffett nel settore tessile di Berkshire Hathaway – e la sua eventuale uscita – gli hanno insegnato una lezione duratura: i settori mercificati con un debole potere di determinazione dei prezzi e costanti esigenze di reinvestimento raramente compongono il capitale.

Nel 2025, questa logica si applica ancora alla vendita al dettaglio a basso margine e alla produzione di base. Questi settori devono affrontare una concorrenza implacabile, margini ridotti e poco spazio per la differenziazione.

Il playbook di Buffett favorisce le aziende che possono aumentare i prezzi senza perdere clienti, non quelle che lottano per la sopravvivenza solo con il volume.