Klarna si unisce all'ondata di IPO con una valutazione di 15,1 miliardi di dollari

Klarna Group PLC farà il suo debutto a Wall Street mercoledì con un forte appetito da parte degli investitori che ha spinto la sua offerta pubblica iniziale (IPO) al di sopra delle aspettative.

La società di tecnologia finanziaria ha prezzato le sue azioni a $ 40 ogni martedì scorso, superiore all'intervallo previsto da $ 35 a $ 37.

Con circa 34,3 milioni di azioni vendute, Klarna ha raccolto circa 1,37 miliardi di dollari di capitale fresco, valutando la società a circa 15,1 miliardi di dollari sulla base di 378 milioni di azioni in circolazione.

Il titolo inizierà a essere negoziato mercoledì alla Borsa di New York con il simbolo "KLAR".

Il successo dei prezzi arriva in un momento in cui le aziende con un forte riconoscimento del nome sono state ben accolte nel mercato delle IPO.

I recenti debutti, tra cui Figma Inc. e Circle Internet Group Inc., hanno visto le loro azioni aumentare in modo significativo nelle prime contrattazioni.

Sebbene entrambi i titoli si siano successivamente ritirati dai loro picchi, la loro performance ha sottolineato un rinnovato interesse per le IPO dopo un periodo sottotono.

IPO di altri peer fintech

La quotazione di Klarna invita a paragoni con Affirm Holdings Inc., un altro importante attore nello spazio buy-now-pay-later (BNPL).

Affirm, che è stata quotata in borsa all'inizio del 2021, ha registrato una volatilità significativa sin dal suo debutto.

Le sue azioni attualmente vengono scambiate a quasi la metà del picco dell'era pandemica, ma hanno ripreso slancio negli ultimi mesi grazie al miglioramento della redditività e all'aumento della trazione di nuovi prodotti.

La capitalizzazione di mercato di Affirm si attesta a circa 29 miliardi di dollari.

Sia Klarna che Affirm sono in competizione per assicurarsi un ruolo più profondo nelle abitudini finanziarie dei consumatori, espandendosi oltre il BNPL in offerte come carte di debito e altri prodotti di pagamento.

Le aziende, tuttavia, differiscono nell'approccio. Klarna enfatizza i piani di rateizzazione "paga in quattro", mentre Affirm si appoggia maggiormente ai prodotti fruttiferi. Gli analisti affermano che ciò si è tradotto in un profilo di profitto più forte per Affirm.

Nei 12 mesi terminati a giugno, Klarna ha generato un fatturato di 3,1 miliardi di dollari rispetto ai 3,2 miliardi di dollari di Affirm.

Nonostante risultati top-line simili, Klarna ha registrato una perdita netta di 100 milioni di dollari, mentre Affirm ha registrato un utile netto di 52 milioni di dollari.

L'analista di Mizuho Dan Dolev ha evidenziato la divergenza nella redditività, osservando che il modello di business di Affirm ha prodotto risultati più favorevoli fino ad oggi.

Prospettive di crescita e prospettive degli investitori

Il prospetto dell'IPO di Klarna sottolinea quello che il management definisce un "equilibrio deliberato tra crescita e redditività", in particolare nella sua espansione negli Stati Uniti.

L'azienda, fondata in Svezia e ora domiciliata nel Regno Unito, ha registrato 14 anni consecutivi di utile netto dal 2005 al 2018 prima che le iniziative di crescita internazionali pesassero sugli utili.

Sebbene non sia redditizio secondo gli International Financial Reporting Standards (IFRS), Klarna sottolinea il suo margine di transazione positivo, una metrica nel settore dei pagamenti che riflette i ricavi dopo i costi di transazione.

L'amministratore delegato Sebastian Siemiatkowski ha sottolineato il posizionamento dell'azienda come alternativa favorevole ai consumatori rispetto alle banche tradizionali, criticando i prodotti di credito rotativo che si basano su commissioni e penali per i ritardi.

L'analista di Morningstar Niklas Kammer ritiene che il prezzo dell'IPO sia conservativo, assegnando un valore equo di $ 45 per azione, il che implica un rialzo del 12,5% del prezzo di offerta.

Kammer ha osservato che Klarna ha gettato solide basi prima della sua quotazione, citando le recenti partnership con i fornitori di servizi di pagamento che potrebbero espandere materialmente la portata dell'azienda nei prossimi anni.

Guardando al futuro, Morningstar prevede che la redditività potrebbe migliorare in modo significativo man mano che Klarna scala e migliora i suoi modelli di sottoscrizione, con l'aspettativa di un margine operativo del 30% entro il 2034.