Le azioni del Banco do Brasil estendono la ripresa con l'entrata in vigore delle misure di sostegno all'agroalimentare

Le azioni del Banco do Brasil (BBAS3) sono salite di nuovo giovedì, estendendo la loro costante rimonta dopo essere scese sotto i 20 R$ ad agosto.

L'istituto di credito statale, che quest'anno è stato ostacolato dalle crescenti insolvenze sul suo portafoglio di prestiti agricoli, ha ricevuto sollievo dalle politiche governative e dagli emendamenti normativi volti a ridurre il carico sui prestiti rurali.

Il 5 settembre, il presidente Luiz Inácio Lula da Silva ha approvato una misura provvisoria (MP) che ha sbloccato 12 miliardi di reais per la rinegoziazione del debito tra i produttori rurali colpiti dalle perdite legate al clima.

Solo pochi giorni fa, il Consiglio Monetario Nazionale (CMN) ha emesso la Risoluzione n. 5.244/2025, che ha allentato i requisiti per la risoluzione dei crediti in essere.

Secondo il media locale InfoMoney, gli analisti ritengono che le azioni combinate potrebbero ridurre il carico di accantonamenti del Banco do Brasil, aumentare la redditività e ripristinare la fiducia degli investitori.

Safra fornisce un sollievo a breve termine per la redditività e le pressioni sul capitale

Secondo gli analisti di Safra guidati da Daniel Vaz, entrambe le misure hanno un impatto diretto sul modo in cui vengono contabilizzati i prestiti all'agrobusiness e sul probabile percorso di ripresa della banca.

La misura provvisoria istituisce un quadro per la ristrutturazione volontaria dei prestiti agli agricoltori rurali a condizioni più favorevoli.

Nel frattempo, la delibera CMN consente alle banche di designare le operazioni a lungo termine come fase 2 dopo 90 giorni dalla capacità di rimborso stabilita.

In precedenza, tali prestiti potevano essere bloccati nella fase 3, richiedendo un ciclo di pagamento completo prima della riclassificazione.

Safra ha dichiarato che la nuova decisione affronta una lacuna nella precedente risoluzione numero 4.966, che penalizzava i prestiti con rate semestrali o annuali.

Il cambiamento dovrebbe liberare parte del portafoglio di prestiti rurali del Banco do Brasil, rimuovendo i limiti contabili e ripristinando il riconoscimento degli interessi attivi.

Il team di Safra ritiene che le modifiche forniranno un sollievo a breve termine, ridurranno la pressione sul capitale e potenzialmente aggiungeranno 1,5 miliardi di R$ all'utile netto nel 2026, con gli accantonamenti che inizieranno ad alleggerirsi già nel quarto trimestre del 2025.

L'amministratore delegato ha cercato una transizione graduale in mezzo all'aumento delle insolvenze

Il cambiamento normativo arriva dopo mesi di turbolenze al Banco do Brasil.

Quando l'amministratore delegato Tarciana Medeiros ha pubblicato i risultati del primo trimestre all'inizio di quest'anno, ha menzionato le conversazioni in corso con la Banca centrale sui modi per mitigare l'impatto della risoluzione 4.966.

La norma ha comportato un aumento sostanziale delle insolvenze registrate, sollevando i timori degli investitori.

Nei suoi guadagni del secondo trimestre, il Banco do Brasil ha rivelato che il 34,6% dei suoi prestiti di fase 3, per un valore di 32,2 miliardi di reais, non erano in default.

Una percentuale considerevole è costituita da prestiti bullet con scadenze più lunghe, che ora possono essere riclassificati nell'ambito dell'attuale delibera CMN.

Reazione del mercato e performance delle azioni

Il sentiment degli investitori è migliorato da agosto, quando le azioni del Banco do Brasil hanno raggiunto il minimo dell'anno di 18,35 R$. Giovedì alle 10:35, le azioni sono aumentate dello 0,68% a R$22,20, estendendo un guadagno del 3,79% a settembre dopo essere salite dell'8,58% ad agosto.

Il massimo dell'anno è stato di R$ 29,22 il 14 maggio, poco prima che la banca rivelasse utili del primo trimestre più deboli del previsto e sospendesse alcune delle sue indicazioni.

Gli analisti di BTG Pactual, guidati da Eduardo Rosman, hanno ritenuto le recenti dichiarazioni "abbastanza favorevoli" per la banca, citando un ordine della Banca Centrale del 17 luglio.

La linea guida consente ai prestiti rinegoziati in base a CMN o con metodi legali di evitare di essere classificati come ristrutturati.

Secondo BTG, questa distinzione è fondamentale: alcuni prestiti che prima erano classificati come fase 3 possono ora essere rinegoziati e riclassificati come fase 1 o 2.

Sebbene l'adeguamento non riduca gli accantonamenti, consente alla banca di accumulare gli interessi attivi prima piuttosto che riconoscerli solo in contanti.

I rischi continuano nonostante l'attrattiva delle valutazioni

Nonostante i venti favorevoli normativi, gli analisti sono preoccupati per le prospettive generali. Safra ha sottolineato che i fondamentali rimangono instabili, citando un debito significativo nell'agroalimentare e l'aumento dei rischi di credito per le persone e le piccole e medie imprese.

"Non crediamo che ci sia un'asimmetria positiva nei fondamentali", ha detto il team di Safra, nonostante alcuni investitori sostengano che le azioni siano a buon mercato dato il potenziale allentamento della politica monetaria del Brasile e le prospettive politiche per il 2026.

Safra ha ribadito la sua raccomandazione neutrale per il titolo Banco do Brasil.