Powell evidenzia i rischi nel mercato del lavoro e nell'inflazione mentre la Fed valuta le prossime mosse

Martedì, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha ribadito che i responsabili politici si trovano di fronte a un difficile equilibrio nel considerare il percorso dei tassi di interesse.

Parlando alla Camera di Commercio di Greater Providence nel Rhode Island, Powell ha avvertito che i rischi che devono affrontare sia l'inflazione che l'occupazione rendono le prospettive insolitamente difficili.

I rischi bilaterali complicano il percorso politico

Powell ha sottolineato che i rischi a breve termine per l'inflazione rimangono inclinati al rialzo, mentre i rischi al ribasso sono cresciuti per l'occupazione.

"I rischi bilaterali significano che non esiste un percorso privo di rischi", ha detto Powell, sottolineando il difficile contesto che la banca centrale deve affrontare.

Le osservazioni hanno fatto seguito alla decisione della Fed della scorsa settimana di abbassare il tasso di interesse di riferimento per la prima volta nel 2025, tagliando il tasso dei fondi federali a un intervallo compreso tra il 4% e il 4,25%.

Powell ha descritto la mossa come un "taglio alla gestione del rischio" volto ad affrontare i crescenti segnali di debolezza del mercato del lavoro.

Tuttavia, non ha offerto alcun segnale chiaro sul fatto che sosterrà un altro taglio dei tassi alla prossima riunione della Fed di ottobre.

I commenti arrivano anche in un momento di crescente divergenza tra i responsabili politici sul ritmo appropriato dell'allentamento.

Le proiezioni trimestrali aggiornate hanno mostrato una previsione mediana di altri due tagli di un quarto di punto quest'anno, ma diversi funzionari prevedono solo una mossa aggiuntiva, o nessuna.

Le pressioni sul mercato del lavoro si intensificano

I recenti dati economici e le revisioni hanno evidenziato un marcato rallentamento della creazione di posti di lavoro, complicando la valutazione della Fed sulle condizioni del lavoro.

Powell ha osservato che sia l'offerta che la domanda di lavoratori si sono indebolite, uno sviluppo che ha descritto come "insolito e impegnativo".

Ha sottolineato l'impatto delle politiche di immigrazione più severe sotto il presidente Donald Trump, che hanno ridotto l'offerta di manodopera e contribuito a un contesto occupazionale più morbido.

"In questo mercato del lavoro meno dinamico e un po' più morbido, i rischi al ribasso per l'occupazione sono aumentati", ha detto Powell.

Sebbene la Fed si sia mossa per fornire un certo sostegno attraverso tagli dei tassi, Powell ha sottolineato che l'indebolimento delle prospettive del lavoro deve essere soppesato attentamente rispetto al rischio di riaccendere l'inflazione.

Pressioni inflazionistiche e condizioni di mercato

Per quanto riguarda l'inflazione, Powell ha evidenziato le preoccupazioni che gli aumenti dei dazi sotto l'amministrazione Trump possano creare una persistente pressione al rialzo sui prezzi.

Ha detto che le tariffe più elevate probabilmente filtreranno attraverso le catene di approvvigionamento nel tempo, causando un aumento una tantum dei prezzi che potrebbe essere distribuito su diversi trimestri.

I prezzi dei beni, in particolare, stanno guidando i recenti dati sull'inflazione, ha aggiunto.

"I dati e i sondaggi in arrivo suggeriscono che tali aumenti di prezzo riflettono in gran parte tariffe più elevate piuttosto che pressioni sui prezzi più ampie", ha detto Powell.

Nel frattempo, i mercati finanziari hanno reagito positivamente alle aspettative di allentamento.

Le azioni e gli altri asset sono saliti in vista della riunione di settembre della Fed e hanno continuato a salire dopo il taglio dei tassi, con i principali indici azionari che hanno stabilito nuovi record.

Powell ha riconosciuto che i prezzi degli asset, in particolare delle azioni, sono a livelli elevati.

Tuttavia, ha minimizzato i rischi più ampi, affermando che questo "non è un momento di elevati rischi per la stabilità finanziaria".

"Guardiamo alle condizioni finanziarie generali e ci chiediamo se le nostre politiche stiano influenzando le condizioni finanziarie in un modo che è quello che stiamo cercando di ottenere", ha detto Powell.

La prossima decisione politica della Fed a ottobre dipenderà dal modo in cui i dati sul lavoro e sull'inflazione in arrivo influenzeranno le opinioni dei funzionari, nel tentativo di navigare in quella che Powell ha definito una "situazione difficile" senza opzioni facili.