I vestiti nuovi dell'Imperatore

La riunione della Federal Reserve di settembre è arrivata e se n'è andata.

Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha ridotto i tassi di interesse di 25 punti base, portando il tasso di riferimento sui Fed Funds a un intervallo compreso tra il 4,00 e il 4,25%, come previsto.

Il Summary of Economic Projections trimestrale del FOMC includeva una previsione di ulteriori due tagli dei tassi di 25 punti base prima della fine dell'anno, ma solo di altri 50 punti base entro la fine del 2027.

Questo era proprio ciò che il dottore aveva ordinato. Politica monetaria più accomodante oggi, la promessa di un aumento del rischio domani (fin qui, tutto accomodante), ma non abbastanza da suggerire che la banca centrale statunitense dovrebbe tagliare i tassi per contrastare un rallentamento economico, per non parlare di una recessione a tutto gas.

Gli indici azionari statunitensi sono scesi, poi sono crollati

L'indice del dollaro è sceso brevemente al livello più basso dall'inizio di febbraio 2022, ma poi è salito. L'oro e l'argento sono stati venduti inizialmente prima di salire bruscamente.

Anche se l'annuncio della Fed può essere stato un balsamo per i mercati, non è piaciuto a tutti.

Fortunatamente, il presidente Trump era troppo occupato a godersi la sua visita di Stato nel Regno Unito per scatenare la sua piena invettiva contro la Fed.

Come il Presidente ha chiarito abbondantemente, ritiene che la banca centrale, e in particolare il suo presidente Jerome Powell, abbia agito politicamente non riuscendo a tagliare i tassi in modo aggressivo quest'anno. Ma l'apparente reticenza di Trump si è rivelata una breve pausa.

Durante l'ultimo fine settimana di settembre, Trump ha pubblicato una vignetta sui social media che lo mostra mentre licenzia Jerome Powell.

Le ostilità sono riprese e senza dubbio l'amministrazione Trump continuerà a molestare il presidente della banca centrale, facendo del suo meglio per sostituire gli attuali governatori della Fed con i candidati preferiti dall'amministrazione.

Jerome Powell potrebbe dimettersi a maggio, ma non sarà abbastanza presto per Trump.

Tuttavia, c'è qualcos'altro che bolle in pentola, che ha il potenziale per far deragliare il rally in corso negli indici azionari statunitensi. Di recente, gli investitori hanno iniziato a preoccuparsi della quantità di denaro speso per sviluppare l'intelligenza artificiale (AI), o più specificamente, l'intelligenza artificiale generativa.

Il progettista di chip Nvidia, l'azienda di maggior valore al mondo nella storia, ha guidato l'avanzata. Nvidia progetta i semiconduttori fondamentali per lo sviluppo dell'IA generativa.

Il suo ruolo è spesso descritto come quello di vendere picconi e pale nel bel mezzo di una corsa all'oro, solo Nvidia detiene il monopolio degli strumenti. Qualche settimana fa, Nvidia ha annunciato che stava investendo 100 miliardi di dollari in OpenAI, il proprietario di ChatGPT.

A prima vista, questo sembra l'ennesimo enorme voto di fiducia nel potenziale di crescita dell'IA. Ma alcuni analisti hanno messo in dubbio la circolarità di questo investimento, e altri.

Dopotutto, da un altro punto di vista, sembra che NVIDIA stia prestando ai suoi clienti i fondi per acquistare i propri chip, molto costosi. E non dimentichiamo quanti soldi sono stati riversati nell'IA con pochissimi, se non nessuno, ritorno ad oggi.

Gli investitori hanno acquistato qualsiasi azienda, indipendentemente da quanto tenui siano i suoi legami con lo sviluppo dell'intelligenza artificiale. Ciò ha fatto salire le valutazioni del settore tecnologico a livelli da capogiro.

Ed è probabile che, come per la bolla 'Dot.com', alcuni non ce la faranno.

Allo stesso tempo, vale anche la pena considerare quanto sia profondo il fossato che le aziende come NVIDIA hanno intorno a loro.

La guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina ha solo rafforzato la determinazione della Cina a creare la propria risposta a NVIDIA, e ci sono ottime possibilità che possa presto raggiungere questo obiettivo, o qualcosa di abbastanza buono.

Ciò significa che Nvidia potrebbe presto assomigliare all'Imperatore con i suoi nuovi vestiti. Se è così, si tratta di una bolla molto grande e la tecnologia cinese potrebbe essere il perno.

(David Morrison è un analista di mercato senior presso Trade Nation. Le opinioni sono sue.)