Perché il record del Q3 di Tesla è un massimo una tantum e cosa verrà dopo?

Tesla ha appena concluso un trimestre di successo, consegnando 497.099 auto e costruendo 447.450 unità, i suoi numeri più alti di sempre.

Anche il settore energetico ha raggiunto un nuovo traguardo, con il lancio di 12,5 GWh di prodotti di stoccaggio, quasi il doppio di quanto gestito un anno fa.

Ma ecco il trucco: quell'impennata non riguardava davvero la domanda rovente. Era più una questione di tempismo.

Perché il record del Q3 di Tesla è un massimo una tantum?

Migliaia di acquirenti si sono affrettati a bloccare il loro acquisto prima che il credito d'imposta federale di 7.500 dollari per i veicoli elettrici degli Stati Uniti scadesse il 30 settembre.

In altre parole, le consegne record del trimestre sono state in gran parte "anticipate dalle vendite future".

L'effetto è stato immediato. I tempi di attesa degli ordini di Tesla si sono ridotti, l'inventario si è esaurito rapidamente e l'azienda ha gestito un boom di breve durata.

Ma una volta scomparsi i crediti, Tesla ha ribaltato il copione; i prezzi di leasing su ogni modello statunitense sono aumentati, mentre i prezzi degli adesivi sulle auto stesse sono rimasti gli stessi.

Con meno incentivi sul tavolo, è diventato più difficile attirare nuova domanda.

Nel frattempo, la concorrenza nel mercato dei veicoli elettrici si sta riscaldando.

La quota di mercato di Tesla negli Stati Uniti è già scesa a circa il 38% e, con i rivali che lanciano nuovi modelli e nessun sussidio federale rimasto per attutire il colpo, l'azienda potrebbe trovarsi di fronte a una strada più difficile.

Cosa verrà dopo: il software e il perno dell'intelligenza artificiale

Gli analisti non si aspettano che i fuochi d'artificio durino.

La maggior parte avverte che le vendite di veicoli elettrici negli Stati Uniti potrebbero rallentare bruscamente ora che il credito d'imposta è scomparso, con il Q4 che si preannuncia molto più contenuto, forse anche scivolando in un vero e proprio declino.

Certo, c'è un po' di "effetto residuo", dal momento che alcuni ordini pre-settembre saranno consegnati in questo trimestre, ma questo è solo un cuscinetto temporaneo.

Con l'aumento delle sovvenzioni alle spalle, la grande sfida di Tesla è capire come mantenere lo slancio.

Secondo Reuters, l'azienda sta scommettendo su software, autonomia e intelligenza artificiale per colmare il divario, aree che una volta erano legate al suo progetto di supercomputer Dojo di alto profilo.

Ma Dojo è stato chiuso nell'agosto 2025 e da allora Tesla ha spostato la sua attenzione su nuove iniziative con nomi in codice come Cortex e AI6.

Il problema è che quei sistemi di nuova generazione sono ancora in fase di sviluppo. Il Full Self-Driving, il software di punta di Tesla per l'autonomia, è ancora stato implementato solo parzialmente, con le autorità di regolamentazione e i conducenti di tutti i giorni ancora scettici.

E mentre gli abbonamenti software e i servizi di autonomia potrebbero un giorno offrire margini succosi, non sono ancora abbastanza scalabili da sostituire la domanda che i sussidi governativi erano soliti guidare.

Anche i dirigenti di Tesla ammettono che potrebbero esserci "alcuni trimestri difficili" prima che queste scommesse inizino a dare i loro frutti.

In breve, il 3° trimestre 2025 sembra meno l'inizio di una nuova ondata di crescita e più un picco una tantum alimentato dalla tempistica politica.

Senza un altro grande catalizzatore, gli osservatori del settore lo vedono come un'eccezione, un promemoria del fatto che i sussidi possono innescare una corsa, ma una volta svaniti, il mercato deve stare in piedi da solo.