L'incertezza sulle elezioni in Argentina minaccia il rally del mercato nonostante il sostegno degli Stati Uniti

Nonostante una straordinaria dimostrazione di sostegno finanziario da parte degli Stati Uniti per il programma di riforme libertarie del presidente Javier Milei, le prossime elezioni argentine del 26 ottobre sono emerse come il rischio principale per l'attuale impennata del mercato del paese.

Gli investitori rimangono preoccupati che il sostegno di Washington da solo non garantisca la stabilità politica o il favore pubblico per il partito di Milei.

Da quando è entrato in carica nel dicembre 2023, la combinazione di severi tagli alla spesa e di un'attenzione particolare alla riduzione dell'inflazione gli è valsa il plauso degli investitori.

La sua amministrazione ha prodotto alcuni dei rendimenti più forti tra le economie emergenti e le sue politiche di destra hanno rafforzato i legami con l'amministrazione Trump negli Stati Uniti.

Tuttavia, l'ottimismo economico è sempre più in contrasto con la volatilità della realtà politica argentina.

L'ottimismo del mercato incontra le turbolenze politiche

Gli indici di gradimento di Milei, un indicatore chiave per gli investitori, sono stati influenzati da diverse sconfitte elettorali, nonché da accuse di corruzione contro alcuni membri della cerchia ristretta di Milei.

Gli scandali hanno ravvivato i timori di un governo paralizzato, con il peso e i titoli di Stato in forte calo nelle ultime settimane.

Nel voto di metà mandato, che Milei può utilizzare per espandere la sua fragile presenza al Congresso, il candidato presidenziale di La Libertad Avanza dovrà affrontare una prova importante.

Tuttavia, senza un sostegno legislativo più potente, l'austerità radicale di Milei e le riforme del libero mercato potrebbero arenarsi, mettendo a repentaglio i suoi piani per una ristrutturazione radicale della seconda economia più grande del Sud America.

Lunghe storie di crisi finanziarie e default del debito in Argentina continuano a mettere in ombra il processo di riforma.

Timori che l'ancora di salvezza degli Stati Uniti finisca

Giovedì scorso, i mercati hanno brevemente festeggiato dopo che il Tesoro degli Stati Uniti ha annunciato di aver acquistato una quantità non specificata di pesos sul mercato spot e di aver finalizzato un quadro di swap da 20 miliardi di dollari con la banca centrale argentina.

La decisione ha rappresentato il primo passo verso un ruolo più sostanziale degli Stati Uniti nel successo del programma di stabilizzazione di Milei.

La manifestazione è stata di breve durata. Ma, con i mercati locali chiusi per festività venerdì, le obbligazioni internazionali argentine e le azioni quotate negli Stati Uniti hanno ceduto almeno una parte dei guadagni ottenuti giovedì.

Il mercato ha etichettato la volatilità come un promemoria del fatto che la stabilità economica non può sostituire la fragilità politica, in particolare quando i media nazionali sono pieni di titoli sulla corruzione.

L'intervento degli Stati Uniti, tuttavia, ha fornito a Milei una breve tregua in mezzo alla crescente incertezza.

Tuttavia, gli analisti avvertono che la capacità del Tesoro di sostenere i mercati argentini inizierà a esaurirsi se la crisi politica si aggraverà o se gli investitori inizieranno a dubitare della capacità di governo di Milei.

Le elezioni sono la chiave del programma di riforme di Milei

I sondaggi mostrano che le priorità degli elettori sono cambiate notevolmente da allora. E la corruzione è diventata la preoccupazione pubblica numero uno.

I peronisti dell'opposizione stanno cercando di capitalizzare questo sentimento dopo una performance sorprendentemente forte nelle elezioni provinciali di Buenos Aires del mese scorso, un risultato che ha fatto crollare i mercati e sollevato preoccupazioni sull'appeal nazionale di Milei.

Mantenere il mercato stabile è diventato fondamentale per il governo per recuperare la narrativa con il pubblico.

Gli scandali, tra cui la vendita della criptovaluta da parte di Milei, esplosa dopo il fatto, e un'indagine separata per corruzione esplosa prima di essa, hanno scosso la fiducia nella sua stessa presidenza.

Il nuovo pacchetto di sostegno degli Stati Uniti offre a Milei l'opportunità di reimpostare questa narrativa.

L'opinione pubblica argentina è divisa sul fatto che Washington fornisca un sostegno finanziario, notano gli osservatori politici, ma l'elettorato di cui Milei ha più bisogno sostiene l'idea.

Con le spalle al muro, la camera bassa del Congresso ha recentemente approvato un disegno di legge che limita il potere dei decreti presidenziali, un passo che potrebbe ridurre drasticamente la capacità di Milei di attuare le riforme per legge.

Attualmente, con l'aumento del respingimento legislativo, le elezioni di metà mandato si sono trasformate nel fulcro della sua ascesa economica.