Il dividendo da $5,000 di Trump solleva timori su debito, inflazione e finanziamento

Il presidente Donald Trump ha proposto un pagamento da $5,000 “Trump dividend” per ogni cittadino statunitense adulto se i repubblicani manterranno il controllo della Camera dei Rappresentanti e del Senato nelle elezioni di metà mandato del 3 novembre, mettendo al centro del dibattito elettorale un programma potenzialmente da $1.2 trillion.

Trump ha affermato che i pagamenti andrebbero a circa 240 million di adulti statunitensi, basandosi sui dati del US Census.

La proposta ha immediatamente sollevato interrogativi su come il governo finanzierà i pagamenti, se il Congresso li approverà e quale effetto una così ingente iniezione di liquidità potrebbe avere sull’inflazione, sull’indebitamento pubblico e sui mercati finanziari.

Trump non ha fornito dettagli su come il programma verrebbe finanziato. Il vicepresidente JD Vance ha suggerito che si potrebbe ricorrere a entrate tariffarie, indicando i maggiori introiti generati dalle politiche commerciali di Trump.

Tuttavia, il Congressional Budget Office stima che il governo abbia raccolto $167 billion in entrate tariffarie finora nell’anno fiscale che si chiude il 30 September.

Si tratta di un ammontare nettamente inferiore rispetto ai circa $1.2 trillion necessari per fornire $5,000 a tutti gli adulti eleggibili.

Trump ha anche detto che i pagamenti sarebbero concepiti per sostenere la spesa interna.

“Non vogliamo che andiate in Canada a spendere i soldi, non vogliamo che andiate in Cina o in Germania. Dovete spendere i soldi negli Stati Uniti d’America.”

Il dividendo di Trump richiederebbe l’approvazione del Congresso

Il presidente non ha l’autorità per creare unilateralmente il programma di pagamenti.

Il Congresso ha l’autorità costituzionale sulla spesa federale, il che significa che sarebbe necessaria una legislazione prima che i pagamenti possano essere distribuiti.

I repubblicani detengono attualmente entrambe le camere del Congresso per margini ristretti. Ci si aspetta che i democratici si oppongano alla proposta, mentre la maggior parte dei provvedimenti richiede 60 voti per avanzare al Senato.

I repubblicani potrebbero potenzialmente utilizzare il processo di riconciliazione del bilancio per aggirare la soglia dei 60 voti al Senato, come hanno fatto per altre leggi da quando Trump è tornato in carica nel gennaio 2025. Tuttavia, il partito ha faticato anche a far avanzare un terzo pacchetto simile.

Il fattore tempo potrebbe essere un altro ostacolo.

La Camera dovrebbe essere in sessione per una sola settimana prima delle elezioni del 3 November, sebbene il Congresso potrebbe prendere in considerazione la proposta durante una sessione di fine mandato dopo il voto.

Trump ha avanzato proposte simili in passato. Nel November 2025, aveva prospettato un dividendo da $2,000 per gli americani a basso e medio reddito finanziato da entrate tariffarie, ma la proposta non era andata avanti.

Il governo degli Stati Uniti ha già effettuato in passato pagamenti diretti ai cittadini.

Il Congresso ha approvato tre round di pagamenti di stimolo per il COVID-19 nel March 2020, December 2020 e March 2021, rispettivamente fino a $1,200, $600 e $1,400 per adulto. I pagamenti sono stati progressivamente eliminati per gli americani a reddito più elevato.

Quei programmi hanno comportato 476 million di pagamenti per un valore di $814 billion, secondo un comitato di vigilanza del Congresso.

Successivamente gli investigatori hanno individuato problemi logistici, compresa frode e $1.4 billion in pagamenti inviati a persone decedute.

Questioni legali e contesto politico

La legalità di promettere benefici finanziari durante una campagna elettorale è stata anch’essa oggetto di scrutinio.

I tribunali statunitensi hanno esaminato in passato casi comparabili riguardanti candidati che promettevano benefici finanziari agli elettori. In una decisione unanime della Corte Suprema del 1982, la corte annullò una sentenza che aveva invalidato l’elezione di un funzionario del Kentucky che aveva promesso di ridurre gli stipendi dei commissari di contea.

Il dividendo di Trump potrebbe incontrare anche difficoltà pratiche, perché qualsiasi sfida legale dovrebbe dimostrare che gli elettori sono stati direttamente danneggiati.

La proposta arriva mentre Trump affronta pressioni politiche in vista delle elezioni di metà mandato.

I sondaggi mostrano insoddisfazione per la sua gestione dell’economia e della guerra in Iran, mentre il tema dell’accessibilità economica è emerso come una questione importante per gli elettori.

Il costo di $1.2 trillion solleva preoccupazioni sul debito

La principale questione finanziaria legata alla proposta è come il governo coprirebbe il suo costo.

Il CBO stima che il governo federale spenderà $2.1 trillion più di quanto incasserà in entrate durante l’attuale anno fiscale.

Si prevede già che quel deficit aumenterà negli anni a venire con l’invecchiamento della popolazione.

Se le entrate tariffarie non fossero sufficienti e il governo non aumentasse le tasse o non tagliasse la spesa altrove, potrebbe essere necessario ricorrere a un ulteriore indebitamento per finanziare il dividendo.

Ciò potrebbe esercitare ulteriore pressione sul mercato dei Treasury statunitensi. Un forte aumento dell’emissione di Treasury potrebbe spingere i prezzi dei titoli più bassi e i rendimenti più alti, soprattutto se gli investitori si aspettano anche che i pagamenti aumentino l’inflazione.

La questione si inserisce nel contesto del debito pubblico degli Stati Uniti che ha superato i $40 trillion. Anche i pagamenti degli interessi sul debito sono diventati un peso fiscale significativo.

Il rendimento benchmark del Treasury USA a 10 anni è salito al 4.91% giovedì mentre gli investitori valutavano la proposta di Trump.

Tuttavia, i mercati dei Treasury sono rimasti per il resto relativamente calmi, suggerendo che gli investitori non hanno ancora trattato la promessa come un programma fiscale imminente.

L’inflazione potrebbe essere un’altra preoccupazione

Un pagamento da $5,000 a circa 240 million di adulti potrebbe fornire un sostanziale impulso alla spesa dei consumatori se venisse attuato.

L’esperienza dei programmi di stimolo legati al COVID-19 fornisce un precedente.

Studi economici hanno collegato i pagamenti dell’era pandemica a una domanda dei consumatori più forte e all’inflazione successiva. I pagamenti di stimolo hanno inoltre coinciso con un aumento misurabile dell’attività di trading retail nel mercato azionario.

Jared Mondschein, direttore della ricerca presso il United States Studies Centre dell’Università di Sydney, ha dichiarato in un rapporto Bloomberg che l’ambiente economico alla base del dividendo proposto differisce dalle condizioni che hanno sostenuto i pagamenti dell’era COVID.

Ha inoltre messo in dubbio se la proposta potrà ottenere un sufficiente sostegno politico dato l’attuale onere del debito pubblico e le priorità di spesa concorrenti.

“Non vedo che ciò possa avere un futuro politico molto praticabile andando avanti,” ha detto Mondschein.

Sull’inflazione, Mondschein ha affermato che l’effetto di dare $5,000 a ogni adulto sarebbe “piuttosto significativo”.

“Sono molti quelli che direbbero che gli assegni di stimolo nel 2020 e 2021, durante le amministrazioni Trump e Biden, hanno effettivamente aumentato l’inflazione, il cui effetto sentiamo ancora ora più di mezzo decennio dopo — questo è l’impatto più visibile,” ha detto Mondschein.

Per i mercati finanziari, la proposta presenta quindi diversi rischi potenziali se dovesse andare oltre una promessa di campagna.

Un ulteriore indebitamento potrebbe mettere pressione sui Treasury e sui costi di finanziamento del governo, mentre un’impennata della spesa dei consumatori potrebbe aggiungere pressioni inflazionistiche.

Per ora, tuttavia, il dividendo di Trump rimane una proposta che richiederebbe l’approvazione del Congresso, con il suo finanziamento, l’impatto economico e la fattibilità politica ancora incerti.