L'Argentina è pronta ad allentare i controlli sul forex dopo il voto di metà mandato, mentre il sostegno degli Stati Uniti guadagna tempo

Si prevede che l'Argentina allenterà la sua politica valutaria dopo le elezioni di medio termine di questo mese, poiché analisti e investitori avvertono che l'attuale banda di trading del peso potrebbe non durare ancora a lungo.

Secondo Reuters, il cambiamento previsto segue un maggiore sostegno finanziario degli Stati Uniti, che alcuni temono possa semplicemente posticipare ulteriori modifiche alla valuta in difficoltà.

Il sostegno degli Stati Uniti è legato alla posizione politica di Milei

Nel frattempo, gli Stati Uniti stavano acquistando pesos e ora stanno creando una linea di debito per l'Argentina, a condizione che La Libertad Avanza, il partito del presidente Javier Milei, ottenga buoni risultati nel voto del 26 ottobre.

Subordinato alla continuazione delle riforme economiche di Milei, incentrate su drastici tagli alla spesa, deregolamentazione e legislazione sul libero mercato, c'è anche il sostegno di Washington.

Il ministro dell'Economia Luis Caputo ha dichiarato che l'accordo sui termini di uno swap di valuta da 20 miliardi di dollari con la banca centrale degli Stati Uniti è in fase di completamento.

Sebbene Caputo riaffermi che il sistema a banda rimarrà, l'aumento della pressione sul peso ha spinto la maggior parte degli operatori di mercato a vedere un eventuale cambiamento di politica.

I cambiamenti istituzionali come "l'avvolgimento della banda di trading per la valuta fino a quando non raggiunge i limiti" richiederanno tempo e "potrebbero essere la strada verso cui devono andare", ha detto un analista, a ulteriore significare l'impraticabilità dello status quo.

Il segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Scott Bessent, ha dichiarato mercoledì che gli Stati Uniti si sono nuovamente impegnati nel mercato aperto per l'acquisto di pesos, dopo una dichiarazione iniziale di sostegno la scorsa settimana.

I segnali di mercato indicano un indebolimento della fiducia

Gli investitori, tuttavia, rimangono scettici sul fatto che il governo possa sostenere il suo quadro di tassi di cambio, nonostante le ripetute rassicurazioni di Caputo.

I contratti a termine stanno ora scontando una violazione del limite più morbido della banda, un segno di scetticismo delle persone sull'esito del peso nel breve periodo.

Mercoledì la valuta a due pezzi è scesa dell'1,7% a 1.378 per dollaro USA, fornendo un'altra sfida per i limiti dell'attuale regime.

Da quando l'Argentina ha concordato un nuovo programma di prestiti da 20 miliardi di dollari con il Fondo Monetario Internazionale ad aprile, il peso è diventato più economico del 22%.

Quella banda di trading faceva parte di una promessa del FMI di farla finita con anni di controlli valutari più severi. L'obiettivo era quello di essere flessibile, ma non troppo volatile.

Ma la fascia è sempre più difficile da mantenere poiché gli investitori globali diventano sempre più cauti nei confronti dell'ampliamento dei deficit e dell'alta inflazione che morde l'Argentina.

I dilemmi politici si aggravano prima del voto

L'amministrazione di Milei deve preservare la stabilità prima delle elezioni. Lasciare che il peso si deprezzi troppo rapidamente potrebbe esacerbare l'inflazione, che attualmente è tra le più alte dell'area.

Tuttavia, continuare a difendere la valuta rischia di esaurire le riserve e di minare la fiducia nel piano di riforme complessivo.

Caputo ha sottolineato che il sostegno degli Stati Uniti rafforzerà gli sforzi della banca centrale, il che implica che l'intervento di Washington ha lo scopo di fornire un po' di respiro piuttosto che una soluzione a lungo termine.

Gli analisti avvertono che una volta terminate le elezioni, il governo potrebbe essere spinto ad attuare una regolamentazione più debole dei cambi.

Secondo Matthew Graves, gestore di portafoglio nel team di debito dei mercati emergenti di PPM America, "rimanere con la banda richiederà una riprogettazione".

A margine, gli investitori preferirebbero probabilmente un regime di fluttuazione dei cambi. È una soluzione più semplice e duratura a quello che è essenzialmente un problema esterno".

Una lotta familiare per l'Argentina

I problemi valutari dell'Argentina non sono una novità.

Il paese ha una storia quasi ciclica di crisi della bilancia dei pagamenti, spesso causate da una combinazione di grandi spese pubbliche, un deficit commerciale strutturale e dipendenza dall'indebitamento estero.

L'Argentina è andata in default sul suo debito sovrano nel 2001, causando il calo del peso dal precipitoso ancoraggio uno a uno che aveva con il dollaro e innescando una profonda crisi economica.

Di nuovo nel 2014 e nel 2020, il governo è andato in default su questo debito, peggiorando solo la fiducia degli investitori e rendendo più difficile per il governo accedere ai mercati internazionali in futuro.

Mentre i mercati attendono i risultati delle elezioni del 26 ottobre, pochi prevedono un rapido rimedio.

Anche con l'aiuto degli Stati Uniti, la stabilità a lungo termine del peso sarà determinata dalla capacità dell'amministrazione Milei di trovare un compromesso tra le realtà politiche e la disciplina economica richiesta dagli investitori e dal FMI.