Quanto è grave il rallentamento industriale della Germania?

Cosa succede quando le fabbriche che alimentano la più grande economia europea iniziano a ridursi? Quando un'economia basata sulle esportazioni smette di esportare?

Il motore manifatturiero del continente si trova ora di fronte a entrambi, poiché la produzione industriale tedesca si sta riducendo.

Dopo anni di espansione quasi costante, le industrie principali del paese sono ora colte da un rallentamento strutturale che sembra diverso dal solito calo ciclico. I numeri mostrano un andamento che preoccupa sia gli investitori che i responsabili politici.

Una netta flessione dei dati

L'industria tedesca si sta restringendo. La produzione industriale ad agosto è diminuita del 4,3% rispetto al mese precedente, uno dei cali più marcati dalla pandemia. Inoltre, ha ampiamente superato le aspettative degli analisti.

Il calo è stato guidato dai settori ad alta intensità energetica come i prodotti chimici e i metalli, che rimangono ben al di sotto dei livelli precedenti al 2020. Anche i nuovi ordini manifatturieri sono nuovamente diminuiti, in calo dello 0,8% su base mensile.

Il problema è che le esportazioni non aiutano. Le spedizioni all'estero sono diminuite dello 0,5% ad agosto e sono rimaste invariate nella prima metà del 2025 rispetto all'anno precedente, secondo Destatis. Il surplus commerciale esiste ancora, ma è più sottile di prima.

Il danno si sta diffondendo alla forza lavoro. Dal 2019 sono scomparsi circa 245.000 posti di lavoro nell'industria, con l'occupazione nel settore manifatturiero di base che è ora in calo di quasi il 3% su base annua. Meno fabbriche significano meno posti di lavoro, e meno posti di lavoro significano una domanda più debole in patria.

Anche il PIL trimestrale della Germania mostra la tensione, con la produzione in calo dello 0,3% nel secondo trimestre, confermando che il rallentamento non è solo nei sondaggi sul sentiment ma nell'economia reale.

Gli indici dei responsabili degli acquisti suggeriscono una stabilizzazione, con l'ultima lettura del settore manifatturiero HCOB vicina a 50. Ma un mese forte non compensa la persistente debolezza osservata dal 2022.

In realtà, le fabbriche tedesche producono meno, esportano meno e registrano meno nuovi ordini.

La Cina passa dal motore al vento contrario

Per due decenni, la Cina è stata la leva di crescita che ha spinto in avanti l'industria tedesca. Le esportazioni di automobili, macchinari e prodotti chimici verso il mercato cinese divennero una pietra miliare della prosperità del paese.

Ma quel legame è stato invertito. Le esportazioni tedesche verso la Cina sono diminuite di circa il 14% nell'ultimo anno e il deficit commerciale bilaterale ha raggiunto livelli record.

La Cina ha risalito la catena del valore. Le sue case automobilistiche e le sue aziende di macchinari ora competono direttamente con i marchi tedeschi, spesso a prezzi più bassi. L'impennata dei veicoli elettrici cinesi in Europa sottolinea questo cambiamento.

Nel frattempo, la domanda all'interno della Cina è debole. Gli investimenti si sono raffreddati e il crollo immobiliare ha ridotto la domanda di macchinari e attrezzature industriali importati.

Il risultato è una mancata corrispondenza. La Germania importa ancora enormi volumi di elettronica, componenti e beni di consumo dalla Cina, con importazioni per un valore di circa 165 miliardi di euro negli ultimi dodici mesi. Ma le esportazioni sono scese a circa 82 miliardi di euro. Il divario commerciale si è ampliato fino a raggiungere il più grande mai registrato.

Gli Stati Uniti hanno superato la Cina come principale partner commerciale della Germania, ma questo è più un segno di perdita di slancio in Asia che un segno di boom delle vendite altrove.

Le fabbriche stanno esaurendo le loro energie

Il rallentamento non riguarda solo il commercio. È radicato nel tessuto del modello industriale tedesco. Gli elevati costi dell'energia hanno eroso la competitività dei produttori ad alta intensità energetica.

Le aziende chimiche sono state il fondamento della produzione tedesca e ora stanno registrando il più basso utilizzo di capacità in tre decenni. BASF, la più grande di queste, ha ridimensionato gli investimenti in patria e ha avvertito di profitti più deboli.

La maggior parte dei 245.000 posti di lavoro persi proviene dall'industria chimica.

I produttori di macchinari e automobili si trovano ad affrontare un problema diverso, ovvero la frammentazione della domanda. Le aziende cinesi stanno producendo più attrezzature industriali, mentre la concorrenza globale nei veicoli elettrici si è intensificata.

Gli ordini dall'estero si stanno riducendo e gli investimenti interni non sono riusciti a colmare il divario. La pipeline di ordini esteri, che è una misura chiave della produzione futura, è diminuita per mesi.

Non si tratta di cali a breve termine. Riflettono il peso dei costi strutturali, la lentezza dell'innovazione in alcuni segmenti e una transizione energetica che aumenta le spese prima di produrre risparmi.

L'economia industriale, che un tempo si basava sulla precisione e sull'efficienza, sta trovando più difficile adattarsi ai cambiamenti globali dei costi e della domanda.

L'Europa ne risente

La debolezza della Germania si diffonde in tutto il continente. I paesi dell'Europa centrale e orientale legati alle sue catene di approvvigionamento stanno già registrando un rallentamento degli ordini. Una Germania più debole significa un commercio intra-UE più lento, investimenti modesti e una maggiore pressione sulla Banca centrale europea affinché proceda con cautela sui tassi.

Lo spazio di risposta di Berlino è ristretto. Le regole fiscali limitano gli stimoli su larga scala anche se gli elettori diventano irrequieti. Con l'AfD in crescita nelle regioni industriali e la fiducia delle imprese in calo di nuovo, la pressione politica per ottenere risultati sta crescendo rapidamente.

Alla ricerca di un nuovo ritmo industriale

Il problema della Germania non è solo la debolezza della domanda, ma anche l'erosione dei suoi vantaggi tradizionali. L'energia a basso costo non è più disponibile, la manodopera scarseggia e la transizione verde richiede investimenti massicci prima di poter abbassare i prezzi dei fattori produttivi. Anche l'invecchiamento della forza lavoro non aiuta le cose.

La risposta del governo è stata un mix di incentivi fiscali per l'industria verde, regole migratorie più permissive e sussidi selettivi. Ma questi passi non hanno ancora ravvivato la fiducia. Le aziende continuano a investire all'estero, alla ricerca di costi più bassi e di una regolamentazione più prevedibile.

I leader industriali si lamentano della lentezza della burocrazia e dell'aumento del costo del lavoro, mentre i produttori più piccoli ora dipendono dal taglio del personale o dallo spostamento della produzione all'estero.

Il cancelliere Friedrich Merz ha promesso un "autunno di riforme", facendo eco alla revisione dei primi anni 2000 che un tempo trasformava la Germania in una potenza delle esportazioni.

Ma i suoi partner di coalizione sono divisi su quanto lontano spingersi. I gruppi imprenditoriali sostengono che piccole correzioni non sono più sufficienti, avvertendo che le fabbriche non possono aspettare compromessi politici mentre i concorrenti negli Stati Uniti e in Asia aumentano.

A meno che la produzione, i posti di lavoro e le esportazioni non ricomincino a crescere insieme, il paese che ha costruito la macchina per l'esportazione del mondo rischia di diventare la sua officina di manutenzione.