Le azioni di Cigna crollano mentre la società avverte della pressione sui margini nell'unità farmacia-benefit

Le azioni di Cigna Group (CI) sono crollate del 17% giovedì dopo che l'assicuratore sanitario ha avvertito che i margini di profitto nella sua divisione farmacia-benefici-servizi dovrebbero diminuire nei prossimi due anni.

L'annuncio ha messo in ombra utili trimestrali più forti del previsto e ha sollevato preoccupazioni sul fatto che le pressioni a livello di settore stiano ora pesando su uno degli attori più resilienti del settore.

La battuta degli utili è stata oscurata dalle prospettive di margine

Le azioni di Cigna sono crollate fino al 17% durante la sessione di giovedì, cancellando i precedenti guadagni pre-mercato che hanno seguito la pubblicazione dei risultati del terzo trimestre.

La società ha riportato un utile rettificato di 7,83 dollari per azione, superando la stima di consenso degli analisti di 7,64 dollari, secondo i dati compilati da LSEG.

Il fatturato è stato di 69,7 miliardi di dollari, leggermente superiore alle aspettative di 69,6 miliardi di dollari.

Nonostante il calo degli utili, gli investitori hanno reagito bruscamente ai commenti fatti durante la chiamata di Cigna.

L'amministratore delegato David Cordani ha dichiarato che l'azienda prevede una pressione sui margini nella sua attività di servizi farmaceutici (PBM) nei prossimi due anni.

Ha attribuito ciò a "significative pressioni finanziarie e di accessibilità" affrontate dai partner, in particolare quelli che operano pesantemente nei programmi governativi.

"Per affrontare questi fattori, abbiamo migliorato i termini economici dei contratti stipulati dal nostro PBM", ha detto Cordani, riferendosi agli accordi con i clienti chiave.

L'unità PBM dell'azienda, Evernorth Health Services, rappresenta circa il 40% dei guadagni complessivi di Cigna.

I rinnovi dei contratti e le pressioni del mercato pesano sulle prospettive

I dirigenti di Cigna hanno spiegato che i recenti rinnovi dei contratti con i principali clienti, tra cui Centene e Prime Therapeutics, sono stati completati a condizioni meno favorevoli, il che influirà sulla redditività a breve termine.

La società ha anche osservato che la transizione da un modello PBM incentrato sugli sconti peserà ulteriormente sui margini a breve termine.

Il Chief Operating Officer Brian Evanko ha riconosciuto le sfide a breve termine, ma ha sottolineato che questi aggiustamenti strategici rafforzeranno il valore a lungo termine della piattaforma PBM di Cigna.

"Sebbene questi siano venti contrari per il 2026, entrambi servono a estendere il valore e la durata a lungo termine della nostra piattaforma di servizi di benefit farmaceutici per il futuro", ha affermato.

Cigna ha ribadito le sue previsioni di reddito rettificato per il 2025 di almeno 29,60 dollari per azione, in linea con le stime di Wall Street.

La società non ha emesso una guida finanziaria completa per il 2026, ma ha dichiarato di aspettarsi comunque una crescita complessiva degli utili per quell'anno, nonostante il calo del reddito operativo nella sua divisione di servizi sanitari.

Gli analisti attualmente prevedono che l'utile per azione di Cigna aumenterà dell'11,4% nel 2026 a 32,98 dollari.

Nel frattempo, il rapporto di perdita medica di Cigna, la quota dei premi spesi per la cura dei pazienti, è salito all'84,8% dall'82,8% dell'anno precedente, superando le previsioni degli analisti dell'84,3%.

Le pressioni a livello di settore colpiscono il settore dell'assistenza gestita

L'avvertimento di Cigna si è riverberato in tutto il settore dei servizi sanitari.

Le azioni di CVS Health sono scese del 3,8%, mentre UnitedHealth Group ha perso l'1,8%.

Gli analisti di Leerink hanno difeso CVS, osservando che l'investor day dell'azienda potrebbe portare "commenti positivi" sul suo nuovo modello PBM, TrueCost, e sul suo sistema di rimborso delle farmacie CostVantage.

Il selloff di Cigna segna un'inversione di tendenza per un titolo che negli ultimi anni aveva sovraperformato i concorrenti.

Alla chiusura di mercoledì, le azioni Cigna erano aumentate di oltre il 30% dal 2022, mentre UnitedHealth, Humana e CVS erano scese tra il 20% e il 35% nello stesso periodo.

Il più ampio settore dell'assistenza gestita deve affrontare una crescente incertezza poiché i sussidi federali per i piani dell'Affordable Care Act rimangono in un limbo politico e le iscrizioni a Medicaid continuano a diminuire a seguito dei recenti cambiamenti politici.

Sebbene Cigna abbia ribadito la sua guidance a breve termine, i commenti della società suggeriscono che anche gli assicuratori sanitari più stabili stanno ora risentendo degli effetti di margini più ristretti, dell'evoluzione delle dinamiche PBM e dei venti contrari normativi.