Analisi: i prezzi del petrolio dovrebbero rimanere sotto pressione poiché l'offerta supera l'indebolimento della domanda

È probabile che l'eccesso di offerta nel mercato petrolifero si traduca in un calo dei prezzi per il resto dell'anno.

"È probabile che il prezzo del petrolio Brent chiuda il 2025 con un calo annuale, a condizione che non ci sia un aumento superiore a 10 dollari nelle settimane rimanenti", ha detto Carsten Fritsch, analista di materie prime presso Commerzbank AG.

Si prevede che i prezzi del petrolio rimarranno sotto pressione a causa di un significativo eccesso di offerta di mercato previsto per il prossimo anno.

Questo surplus è in gran parte dovuto alla sostanziale espansione dell'offerta dell'OPEC+, con un aumento di 2 milioni di barili al giorno da aprile, principalmente finalizzata al recupero della quota di mercato perduta.

Sebbene l'OPEC+ abbia recentemente annunciato l'interruzione degli aumenti della produzione per il primo trimestre del 2026, è probabile che la coalizione mantenga la sua volontà di invertire i restanti tagli volontari alla produzione in seguito.

Notevole eccesso di petrolio l'anno prossimo

Il mercato potrebbe vedere un milione di barili in più al giorno nel prossimo anno come risultato di questo sviluppo, secondo Fritsch.

Si prevede che l'offerta di petrolio supererà significativamente la domanda anche il prossimo anno, portando a un aumento delle scorte.

L'Agenzia Internazionale dell'Energia prevede che la domanda crescerà di circa 700.000 barili al giorno, un ritmo coerente con la crescita di quest'anno.

Il rallentamento della crescita della domanda negli ultimi anni è in gran parte attribuito all'indebolimento della domanda di petrolio in Cina.

"Il fatto che le scorte di petrolio commerciale nei paesi dell'OCSE siano aumentate solo leggermente finora e rimangano al di sotto della media quinquennale è dovuto principalmente all'accumulo di scorte da parte della Cina", ha detto Fritsch.

L'aumento delle importazioni di greggio da parte della Cina negli ultimi mesi ha superato il fabbisogno interno, contribuendo a mitigare almeno in parte l'eccesso di offerta del mercato.

Fritsch ha aggiunto:

Al contrario, i fattori indicano anche che l'eccesso di offerta potrebbe non essere così significativo.

Ad esempio, la produzione di petrolio da paesi non OPEC+ potrebbe non aumentare tanto quanto inizialmente previsto.

Produzione di scisto negli Stati Uniti

L'attuale livello dei prezzi è probabilmente insufficiente per molte compagnie petrolifere statunitensi per giustificare la perforazione di nuovi pozzi petroliferi.

"Se i prezzi del petrolio continuano a scendere a causa dell'eccesso di offerta, è probabile che ancora più aziende si trovino di fronte alla questione se mantenere o tagliare i loro investimenti in nuove trivellazioni petrolifere", ha osservato Fritsch.

Il sondaggio del terzo trimestre condotto dalla Fed di Dallas ha indicato un continuo peggioramento delle prospettive tra le società petrolifere e del gas intervistate.

Quasi l'80% di queste società ha dichiarato di ritardare le decisioni di investimento, con quasi la metà che lo ha fatto in modo significativo, citando l'incertezza riguardo alle future tendenze dei prezzi e dei costi.

Tuttavia, la riduzione dei costi di produzione è stata parzialmente compensata dall'allentamento dei requisiti normativi da parte dell'amministrazione del presidente degli Stati Uniti Donald Trump.

La maggior parte degli intervistati, oltre l'80%, prevede risparmi sui costi fino a 2 dollari al barile.

Questa riduzione non è sufficiente a compensare il calo dei prezzi del petrolio registrato quest'anno.

Secondo un precedente sondaggio della Fed di Dallas, le società intervistate hanno indicato che un prezzo medio del petrolio di 65 dollari era necessario per giustificare nuove attività di trivellazione.

Sanzioni

Le prossime sanzioni, che saranno attuate dal presidente degli Stati Uniti Trump il 21 novembre, contro le due maggiori compagnie petrolifere russe, rappresentano un ulteriore rischio per le forniture globali di petrolio.

"Le nuove sanzioni statunitensi sui principali produttori ed esportatori di petrolio russi stanno pesando sulle esportazioni di prodotti. Di conseguenza, il gasolio da riscaldamento e la benzina RBOB si stanno muovendo in una direzione diversa dal greggio", ha dichiarato l'analista di PVM Tamas Varga in un rapporto di Reuters.

Nonostante le nuove sanzioni, la Russia continua a dimostrare la sua capacità di commercializzare il suo petrolio, una resilienza dimostrata negli ultimi tre anni.

Ciononostante, le prove suggeriscono che i clienti in Cina e in India sono diventati più riluttanti ad acquistare petrolio russo, portando a un aumento significativo del petrolio russo invenduto stoccato nelle petroliere.

"Se gli sconti sui prezzi sono abbastanza grandi, è probabile che gli acquirenti continuino a essere trovati. L'Iran è un altro esempio di come le sanzioni possano essere aggirate con successo", ha detto Fritsch.

Le esportazioni di petrolio iraniano sono rimaste costantemente elevate nonostante i molteplici cicli di sanzioni più severe dall'inizio dell'anno. Inoltre, la durata delle sanzioni statunitensi attualmente imposte alla Russia è incerta.

Più rischio al ribasso

A causa del previsto eccesso di offerta e della conseguente crescita delle scorte, si prevede che i prezzi del petrolio diminuiranno ulteriormente il prossimo anno.

È improbabile che le interruzioni dell'offerta indotte dalle sanzioni compensino completamente l'eccesso di offerta, in particolare perché si prevede che queste misure saranno di portata limitata e temporanee.

Un calo significativo dei prezzi del petrolio è improbabile a causa della risposta attesa dell'offerta.

Se i prezzi dovessero scendere troppo bruscamente, l'OPEC+ probabilmente interromperebbe il previsto aumento della produzione di petrolio.

Allo stesso tempo, si prevede che la produzione di petrolio di scisto negli Stati Uniti diminuirà.

Inoltre, il governo degli Stati Uniti probabilmente rafforzerà la domanda interna di petrolio approfittando dei prezzi più bassi per rifornire le sue riserve strategiche di petrolio.

"Ci aspettiamo quindi che il petrolio Brent venga scambiato a 60 dollari al barile l'anno prossimo. È probabile che il prezzo del WTI venga scambiato con uno sconto di 3 dollari rispetto al Brent, a 57 dollari", ha detto Fritsch.

Al momento della scrittura, il greggio West Texas Intermediate era a 60,52 dollari al barile, mentre il Brent era a 64,52 dollari al barile.