Perché Goldman Sachs è pronta a ottenere la sua migliore prestazione in MandA negli ultimi 24 anni?

Goldman Sachs sta sfruttando una rinascita degli affari che non si vedeva da quasi un quarto di secolo.

Con l'aumento globale delle attività di fusioni e acquisizioni, la potenza di Wall Street ha conquistato una quota sproporzionata del redditizio mercato delle consulenze, controllando circa il 34 percento dei 3,8 trilioni di dollari di MandA globale annunciati finora quest'anno, secondo il Financial Times.

La cifra segna una rimonta drammatica dalle difficoltà passate e posiziona Goldman come quella che potrebbe essere la sua performance consulenziale più forte dai primi anni 2000.

Questa rinascita riflette sia il marchio di fiducia di Goldman tra i dirigenti aziendali sia un cambiamento fondamentale nel modo in cui le aziende vedono la crescita, la trasformazione e l'ottimizzazione del portafoglio in un'era di rapido cambiamento tecnologico.

Come Goldman ha riconquistato il trono del MandA

Goldman Sachs non è capitato in questa posizione per caso. La banca ha sistematicamente sfruttato le sue profonde relazioni con i consigli di amministrazione aziendali e gli sponsor di private equity per acquisire mandati di consulenza di alto profilo.

Lo studio ha fornito consulenza sull'accordo di private da 55 miliardi di dollari di Electronic Arts: uno dei più grandi buyout con leva mai registrati, e ha intascato una commissione di consulenza di 110 milioni di dollari.

Ha inoltre guidato la fusione tra Fifth Third Bancorp e Comerica, valutata 10,9 miliardi di dollari, che ha creato la nona banca più grande d'America.

Queste vittorie non sono eccezioni. Goldman ha contribuito a un volume di MandA annunciato per quasi 1,1 trilioni di dollari da inizio anno, superando il suo rivale più vicino di oltre 220 miliardi di dollari.

Quel vantaggio dominante si traduce direttamente in compensi di consulenza. La banca sta registrando circa 4,72 miliardi di dollari di ricavi per consulenza per l'intero anno, un aumento del 34 percento rispetto al 2024.

Il Financial Times ha riportato questa proiezione a novembre, chiarendo che Goldman è sulla buona strada per ottenere la sua migliore performance in MandA da circa 24 anni.

L'aumento del flusso di operazioni riflette anche forze strutturali al di fuori della portata di Goldman. I mega-affari sono tornati di moda.

Il numero di transazioni del valore di 10 miliardi di dollari o più è aumentato del 26 percento su base annua a livello globale, con guadagni ancora più impressionanti in Europa, dove le operazioni da oltre un miliardo sono aumentate del 43 percento.

Le aziende tecnologiche stanno perseguendo consolidazioni guidate dall'IA. Le aziende farmaceutiche sono alla ricerca di scala.

Le aziende energetiche stanno rimodellando i portafogli. E gli sponsor di private equity, energizzati dalla diminuzione dei costi di finanziamento e dalle migliori prospettive di uscita, stanno nuovamente impiegando capitali con aggressività.

Perché questo ciclo potrebbe sostenere il dominio di Goldman

Ciò che rende la posizione di Goldman così potente in questo momento è il puro slancio dietro la domanda consultiva.

Sebbene la sottoscrizione di capitale e debito sia diventata più commoditizzata, limitata dall'automazione, dagli spread più stretti e dal trading online, il vero consulente MandA rimane un business ad alto contatto diretto.

Si basa sulla fiducia, sul giudizio e sulle relazioni. Quando le aziende valutano mosse da miliardi di dollari, vogliono persone nella stanza che sappiano gestire la complessità e parlare con autorità.

Goldman corrisponde a questo aspetto: portata globale, ampie panchine nel settore, forza tecnica e una lunga storia di completamento degli accordi.

E il contesto macro sta finalmente andando a suo favore. La fiducia dei CEO sta tornando dopo mesi di preoccupazioni per i dazi e i segnali regolatori in evoluzione.

L'aspettativa che la nuova amministrazione statunitense si orienti più favorevole al business sta spingendo le aziende lontano dal rigidismo difensivo e verso un pensiero orientato alla crescita al centro.

Questa mentalità alimenta l'appetito per le offerte.

Il sondaggio con i clienti di Goldman sottolinea questo cambiamento. Quasi la metà degli intervistati ha indicato la "crescita strategica" e l'"aggiunta di nuove capacità" come motivazioni principali per il 2025.

Anche Goldman sta guadagnando terreno in un momento in cui i suoi concorrenti più vicini non sono al massimo dei suoi sforzi.

JPMorgan è molto indietro sul valore dell'operazione. Morgan Stanley ha avuto una buona esperienza nell'underwriting azionario, ma non ha raggiunto il ritmo di Goldman sui puri mandati consultivi.

Se la traiettoria attuale dovesse mantenersi, le commissioni di consulenza potrebbero salire ancora di più, segnando potenzialmente il periodo più dominante di Goldman da prima della crisi finanziaria.

Per il negoziatore più esperto di Wall Street, lo slancio è difficile da non notare.