Analisi: la coesione dell'OPEP è in discussione mentre il cartello dà priorità alla flessibilità rispetto alla quota di mercato

La recente decisione di sospendere gli aumenti della produzione da parte dell'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio e degli alleati ha evidenziato la complessa situazione in cui si trova il cartello.

Il desiderio dell'OPEP di riconquistare quote di mercato deve passare in secondo piano mentre il cartello e i suoi alleati attraversano una fase delicata, in cui stabilizzare i prezzi del petrolio è diventato più importante.

I prezzi del petrolio sono scesi negli ultimi mesi e si sono rimasti intorno ai 60 dollari al barile, con il petrolio greggio West Texas Intermediate che è sceso sotto quel livello.

OPEC+ ha ufficialmente confermato la sua strategia attuale durante la riunione domenicale, come previsto.

Elemento chiave di questa decisione è stata la conferma da parte degli otto paesi membri che avevano attuato tagli volontari alla produzione che non avrebbero aumentato ulteriormente la produzione durante il primo trimestre del 2026.

Il Comitato Congiunto di Monitoraggio Ministeriale (JMMC) è previsto per continuare le sue riunioni bimestrali, con la possibilità di tenere sessioni extra secondo necessità.

Inoltre, il Segretariato dell'OPEC sta sviluppando un nuovo meccanismo per stabilire le capacità produttive massime dei paesi membri. Questo meccanismo sarà poi utilizzato come base per fissare quote di produzione nel 2027.

Quote di produzione

Il risultato più significativo dell'incontro è il rinvio di una risoluzione sulla questione divisiva delle quote di produzione individuali.

Sebbene originariamente prevista per il 2027, la rivalutazione e la decisione sulla capacità produttiva di ciascun paese sono state anticipate a causa di pressioni interne ed erano state una delle aspettative centrali di questo incontro.

"Questo ha posticipato per il momento una questione potenzialmente controversa", ha dichiarato Barbara Lambrecht, analista delle materie prime presso Commerzbank AG, in un rapporto.

Sono emerse discrepanze tra i paesi membri: alcuni, come Iraq e Kazakistan, hanno il potenziale di aumentare la produzione espandendo la capacità, mentre altri sembrano aver già raggiunto i loro limiti di capacità.

Lambrecht ha detto:

La fissazione delle quote di produzione è sempre stata una questione molto controversa all'interno dell'OPEC e dei suoi alleati, poiché ogni membro cerca una quota maggiore per salvaguardare i propri ricavi.

Eventi storici sottolineano questo punto: ad esempio, l'Angola si è ritirata dall'OPEC nel 2023 a seguito di un disaccordo sulle quote, rispecchiando l'uscita dell'Ecuador nel 2019 per le stesse ragioni.

"Questo ultimo rinvio suggerisce che la coesione interna rimane fragile e che OPEC+ sia cauta nel riaprire ferite in un momento così precario", ha dichiarato Jorge Leon, responsabile dell'analisi geopolitica di Rystad Energy, in un commento via email.

"Questo potrebbe certamente portare a disaccordi tra i membri, con paesi desiderosi di ottenere punti di riferimento più alti", ha detto Warren Patterson, responsabile della strategia materie prime presso ING Group.

Fattori geopolitici

La recente decisione dell'OPEC di domenica è stata influenzata anche da fattori geopolitici a livello mondiale.

Russia e Ucraina sono coinvolte in delicate trattative di pace che potrebbero rimodellare i mercati petroliferi, mentre le tensioni tra Stati Uniti e Venezuela, uno dei produttori politicamente sensibili della coalizione, sono aumentate drasticamente.

"Questi rischi sovrapposti complicano qualsiasi strategia che si basa su un approvvigionamento prevedibile," ha detto Leon.

Trump sta aumentando la pressione sul presidente venezuelano Maduro, con le misure volte a combattere il traffico di droga.

Finora la produzione di petrolio ha avuto un impatto minimo. In ottobre, era di 950.000 barili al giorno, solo 50.000 barili in meno del picco di cinque anni e mezzo raggiunto a settembre, secondo Commerzbank.

I nuovi dati sulle esportazioni della società di analisi Kpler indicano che l'aumento della presenza statunitense nei Caraibi probabilmente non ha influenzato l'attività esportativa di novembre.

Le esportazioni di novembre hanno raggiunto i 590.000 barili al giorno, un aumento di circa 160.000 barili rispetto a ottobre.

"Non sorprende quindi che le tensioni non abbiano avuto finora un impatto significativo sui prezzi del petrolio", ha detto Lambrecht.

Coesione fragile

Ultimo ma non meno importante è la questione se i membri dell'OPEC e i loro alleati siano sulla stessa lunghezza d'onda sui livelli di produzione in futuro.

OPEC+ segnala un desiderio di stabilità, riconoscendo la natura fragile dell'attuale mercato.

Il gruppo comprende che qualsiasi errore percepito, anche minimo, potrebbe portare a una volatilità sproporzionata dei prezzi.

Pertanto, invece di impegnarsi in una nuova strategia produttiva, OPEC+ dà priorità alla flessibilità.

Questo preserva la loro capacità di rispondere rapidamente a qualsiasi deterioramento delle condizioni di mercato o interruzioni inaspettate dell'offerta causate da eventi geopolitici.

Si prevede che il mercato globale dei liquidi affronterà un notevole eccesso di offerta nel prossimo anno.

Rystad Energy prevede un surplus di 3,75 milioni di barili al giorno nel 2026, rappresentando uno dei maggiori eccessi previsti negli ultimi anni.

"In questo contesto, eventuali barili aggiuntivi provenienti da OPEC+ rischierebbero di approfondire il calo di prezzo già visibile nelle curve future", ha detto Leon.

OPEC+ si trova ad affrontare una situazione precaria, affrontando un anticipato significativo surplus nel 2026 unito a tensioni geopolitiche insolitamente elevate.

L'OPEC+ sta attualmente cercando di gestire un mercato petrolifero che tende verso l'eccesso di offerta, pur dovendo contemporaneamente prepararsi a imprevisti sconvolgimenti geopolitici.

"Il risultato è una strategia basata sulla cautela, che lascia spazio a un rapido aggiustamento ma che mette in evidenza anche la natura complessa e fragile della posizione attuale dell'alleanza," ha aggiunto Leon.