Cosa aspettarsi dai risultati del secondo trimestre di Oracle?

Oracle Corp. affronta il suo rapporto sugli utili del secondo trimestre fiscale affrontando un crescente scrutinio da parte degli investitori, che sono diventati sempre più inquieti per la crescente leva finanziaria del colosso del software, le pesanti spese in conto capitale e l'esposizione concentrata alla domanda di intelligenza artificiale.

L'umore segna una netta inversione rispetto a tre mesi fa, quando l'ottimismo riguardo al pipeline cloud di Oracle ha portato il titolo alla sua performance più forte in un singolo giorno da tre decenni.

Il crollo azionario segue la prima ondata di crescita causata dall'IA

Le azioni di Oracle sono crollate del 33% dal 10 settembre, quando l'entusiasmo per la rapida crescita delle infrastrutture cloud ha portato l'azienda a un massimo storico.

Il rally è stato innescato in gran parte da un'ondata di arretrati di oltre 300 miliardi di dollari — una cifra poi rivelata essere dovuta principalmente a un unico enorme contratto con OpenAI.

La reazione del mercato si è rapidamente spenta mentre gli investitori hanno messo in dubbio la sostenibilità di quella prenotazione, date le perdite di OpenAI e le incerte prospettive di raccolta fondi.

La svendita colloca Oracle vicino all'ultimo posto tra i performer tecnologici megacap di quest'anno e ha intensificato le preoccupazioni degli investitori riguardo al mercato più ampio dell'IA.

Sebbene i trader di opzioni prevedano un netto movimento post-profitto — con un prezzo con uno swing del 10% in entrambe le direzioni — la valutazione del titolo rimane leggermente elevata, negoziandosi a circa 30 volte gli utili futuri, ben al di sopra della media decennale di 17 anni.

Spesa in conto capitale e leva in concentrazione

La rapida espansione di Oracle nell'infrastruttura cloud ha trasformato il profilo finanziario dell'azienda.

Un tempo nota per il software legacy ad alto margine, Oracle è ora nel mezzo di una costruzione pluriennale di data center, guidata in parte dall'accordo cloud con OpenAI e dalla più ampia iniziativa Project Stargate.

Si prevede che le spese in conto capitale raggiungeranno gli 8,2 miliardi di dollari per il trimestre, più del doppio rispetto allo scorso anno.

Si prevede che il flusso di cassa libera si attesti a meno 5,9 miliardi di dollari, in forte calo rispetto a un surplus di 2,7 miliardi di dollari dell'anno precedente.

Questo cambiamento ha messo una notevole pressione sul bilancio di Oracle.

L'azienda ha aggiunto 18 miliardi di dollari di debito quest'anno e i mercati del credito se ne sono accorti.

Il costo di assicurare il debito di Oracle contro il default è salito al livello più alto dal 2009 la scorsa settimana, riflettendo un crescente disagio riguardo alle sue esigenze di finanziamento.

Alcuni analisti avvertono che anche un rapporto sugli utili solido potrebbe essere oscurato da domande su come Oracle intenda finanziare la continua espansione del cloud.

Lo slancio del cloud incontra la cautela degli investitori

Nonostante queste pressioni, gli analisti si aspettano che Oracle offra risultati solidi nel secondo trimestre.

Wall Street prevede un aumento dell'11% degli utili rettificati e una crescita dei ricavi del 15%.

I restanti obblighi di performance dell'azienda sono previsti per raggiungere circa 520 miliardi di dollari — un aumento superiore al 400% anno su anno — e continueranno a crescere nel trimestre successivo.

L'infrastruttura cloud rimane il motore principale, con ricavi in aumento del 55% rispetto al trimestre precedente.

Tuttavia, gli investitori vogliono maggiore chiarezza sulla diversificazione dei ricavi e sulla traiettoria dei margini.

I dirigenti di Oracle probabilmente dovranno affrontare domande precise sulla durata della collaborazione OpenAI, sul ritmo delle nuove vittorie dei clienti e sui piani per ottenere finanziamenti esterni che alleggeriscano il peso del capitale.

Con il forte calo delle azioni di Oracle ma stabilizzandosi a dicembre, la prossima call sugli utili offre alla direzione la possibilità di rimodellare la narrazione.

Ma per ora, molti investitori restano cauti.

Il titolo Oracle è salito dello 0,89% nelle scambiazioni pre-mercato di mercoledì.