Un taglio aggressivo, una casa divisa e una sedia federale in prestito

'Tempus fugit', mentre gridiamo all'ora di chiusura nel mio Wetherspoons locale.

Siamo già a più di un quarto di dicembre e stiamo accelerando a tutta velocità verso la fine dell'anno.

Dove è finito il tempo? La Federal Reserve ha appena tenuto la sua ultima riunione del 2025 e ha ridotto i tassi d'interesse di 25 punti base, come previsto.

Prima della decisione, gli analisti chiedevano un 'taglio aggressivo', ed è praticamente quello che è stato ottenuto.

Il 'Dot Plot' del FOMC (parte del Riepilogo Trimestrale delle Proiezioni Economiche) prevedeva una previsione mediana di taglio di solo un quarto di punto il prossimo anno, probabilmente nella prima metà.

Ma c'era molta dispersione tra i puntini.

Dei diciannove membri del FOMC, uno prevede sei tagli il prossimo anno (che porterebbero il tasso dei Fed Funds a 2,00-2,25% rispetto ai livelli attuali, ben al di sotto delle previsioni di inflazione), mentre all'altro estremo, tre membri vedranno un aumento dei tassi.

Secondo lo strumento FedWatch del CME, il 'denaro reale' subisce una, forse due, riduzioni, che è praticamente in linea con la Fed stessa.

Ora ci restano altri dodici mesi prima di sapere quanto questa previsione si rivelerà accurata.

L'attuale ciclo di tagli dei tassi della Fed è iniziato a settembre 2024, quando ha sorpreso la maggior parte delle persone annunciando una riduzione dello 0,50%.

Questa era il doppio delle previsioni e un po' controversa dato che avvenne solo due mesi prima delle elezioni presidenziali.

La Fed ha effettuato altri due tagli di un quarto di punto prima della fine dell'anno, prima di essere sospeso fino a settembre, attribuendo la colpa ai possibili effetti inflazionistici dei dazi.

Questo suscitò l'ira del presidente Trump, che riteneva che la banca centrale statunitense avesse politicizzato la politica monetaria, e potrebbe avere ragione.

Nel complesso, i tassi sono stati ridotti di 100 punti base lo scorso anno, e di altri settantacinque punti nel 2025, per un totale di 175, portando l'intervallo dei tassi dei Fed Funds a 3,50-3,75%, il suo minimo da oltre tre anni.

Tutto questo stimolo monetario è stato un vento di coda piuttosto potente per gli asset rischiosi, che, dato il previsto di ieri, perderà gran parte della sua forza in futuro. Nonostante ciò, la suddivisione dei voti del FOMC mostra poca voglia di aumentare i tassi, quindi è una benedizione.

Anche il resto del Sommario del FOMC è stato piuttosto ottimista. I membri hanno migliorato le loro prospettive di crescita per il prossimo anno.

Ora prevedono una crescita del PIL del 2,3%, in aumento rispetto all'1,8% di settembre.

L'inflazione (misurata dal Core PCE) dovrebbe moderarsi al 2,5% entro la fine del 2026, in calo rispetto all'attuale lettura annualizzata del 2,8% e al di sotto della previsione di settembre del 2,6%. Si prevede ancora che raggiungerà l'obiettivo del 2% della Fed nel 2028.

Nel frattempo, si prevede che la disoccupazione rimanga stabile al 4,4%, che rimane storicamente bassa.

Nel complesso, si tratta di un insieme di previsioni abbastanza solide, sufficienti a far risalire gli asset di rischio e far scendere il dollaro USA.

Nella sua successiva conferenza stampa, il presidente Jerome Powell ha dichiarato che la Fed è ora in modalità 'aspetta e vedrai', così come lo stesso signor Powell.

Il suo secondo mandato come presidente termina a maggio, eppure le speculazioni sull'identità del suo successore sono state in fermento fin dall'inaugurazione del presidente Trump a gennaio.

Trump ha dichiarato di aver deciso il suo candidato preferito, e il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha suggerito che questo potrebbe essere annunciato prima di Natale.

Kevin Hassett, l'attuale Direttore del Consiglio Economico Nazionale, è considerato il candidato deciso.

È un noto sostenitore di Trump e una colomba ben nota.

Ma Kevin Warsh non può essere escluso. Ha fatto parte del Consiglio dei Governatori della Federal Reserve ed è repubblicano.

È anche un ragazzo affascinante, il che potrebbe dargli un vantaggio rispetto al signor Hassett agli occhi del presidente Trump. Manteniamo l'Amministrazione bella.

Cosa significa tutto questo? Beh, alla Fed si sta facendo sentire un po' di incertezza e evidenza di una crescente diversità di opinioni espresse.

Sembra anche che la regola della Cattedra non sarà più così assoluta come in passato.

Non sono cose negative. È ora che la Fed faccia un piccolo scossone. Ma una volta nominato il suo sostituto, la vita di Jerome Powell diventerà molto più difficile.

Di fatto ci saranno due presidenti della Fed per i prossimi cinque mesi, e entrambi saranno sottoposti a un attento scrutinio.

I disaccordi saranno messi in rischio. E questo ha il potenziale di influenzare negativamente il processo decisionale.

(David Morrison è Analista di Mercato Senior presso Trade Nation. Le opinioni sono sue.)