Le aspettative di un aumento dei tassi della Banca d'Inghilterra mentre la disoccupazione nel Regno Unito raggiunge il massimo degli ultimi quattro anni

La disoccupazione nel Regno Unito è aumentata nei tre mesi fino a ottobre, mentre un mercato del lavoro in debolimento aggravava il dilemma politico della Banca d'Inghilterra in vista della decisione finale sui tassi di interesse dell'anno.

Il tasso di disoccupazione generale è salito leggermente al 5,1% nel periodo agosto-ottobre, passando dal 5,0% nei tre mesi fino a settembre, secondo i dati pubblicati martedì dall'Ufficio Nazionale di Statistica.

La lettura ha corrispondente alle aspettative degli economisti e ha rappresentato il livello più alto dal 2021, quando le interruzioni legate alla pandemia pesavano ancora pesantemente sull'occupazione.

I dati hanno rafforzato le prove che lo slancio delle assunzioni sta svanendo, anche se l'inflazione rimane ostinatamente al di sopra dell'obiettivo della banca centrale.

Il mercato del lavoro si raffredda mentre le assunzioni rallentano

La disoccupazione è aumentata costantemente dal 4,3% dell'anno precedente, mentre il tasso di occupazione è sceso al 74,9% dal 75,2%, ha riferito l'ONS.

Le prime stime indicavano anche un calo più marcato delle buste paga, con un calo di 38.000 dipendenti a novembre, rispetto a un calo di 22.000 a ottobre.

Il rallentamento è stato più marcato tra i lavoratori più giovani, con l'ONS che ha osservato che l'aumento della disoccupazione e il calo dei numeri dei salari erano concentrati in alcune fasce d'età più giovani.

Le posizioni vacanti, tuttavia, sono rimaste sostanzialmente invariate, suggerendo che le aziende restino caute piuttosto che tagliare aggressivamente il personale.

"Continua ad avere un quadro generale di un mercato del lavoro in indebolimento", ha detto Liz McKeown, direttrice delle statistiche economiche dell'ONS.

I sondaggi aziendali hanno confermato questa valutazione.

Un rapporto di KPMG e della Recruitment and Employment Confederation ha mostrato che la domanda di personale continuava a diminuire, sebbene a un ritmo più lento rispetto all'inizio dell'anno, mentre l'incertezza riguardante l'annuncio di bilancio del governo a fine novembre pesava sulle decisioni di assunzione.

La crescita dei salari rallenta, ma il settore pubblico si distingue

Le pressioni salariali, una preoccupazione chiave per i responsabili politici, hanno mostrato ulteriori segni di allentamento nel settore privato.

La crescita annua della retribuzione regolare, esclusi i bonus, è rallentata al 4,6%, rispetto al 4,7% precedente.

Questa tendenza potrebbe rassicurare i tassi che fissano i tassi diffidenti verso l'inflazione alimentata dal paese.

Tuttavia, i dati principali mascheravano una netta divergenza tra i settori.

I salari nel settore pubblico sono aumentati di un 7,6% annuo nel periodo agosto-ottobre, quasi il doppio del ritmo del 3,9% registrato nel settore privato.

L'ONS ha affermato che il divario riflette in parte effetti temporali, con alcuni premi salariali del settore pubblico introdotti prima di quest'anno rispetto al 2024, creando un effetto base.

McKeown ha affermato che la crescita salariale nel settore privato si è ulteriormente rallentata mentre si è nuovamente accelerata nel settore pubblico a causa del precedente momento degli aumenti salariali.

Le aspettative di taglio dei tassi aumentano mentre il mercato del lavoro si raffredda in vista dell'incontro della BoE

Gli ultimi dati sul mercato del lavoro sono arrivati pochi giorni prima della riunione politica della Banca d'Inghilterra, in cui i responsabili politici sono divisi sul fatto che tagliare i tassi d'interesse.

Alla riunione precedente, il Comitato di Politica Monetaria ha votato di misura per mantenere i tassi, con una parziale di 5-4.

Con la disoccupazione al livello più alto degli ultimi quasi quattro anni e la crescita dei salari in forte calo, i mercati finanziari sono sempre più fiduciosi che la Banca d'Inghilterra tacerà i tassi d'interesse all'ultima riunione dell'anno.

Gli investitori si aspettano una riduzione di 25 punti base, portando il tasso di riferimento dal 4% al 3,75%.

Richard Carter, responsabile della ricerca sugli interessi fissi presso Quilter Cheviot, ha affermato che i dati sull'occupazione rafforzano la causa dell'allentamento.

"Alla riunione di novembre, il MPC era quasi diviso a metà, e il voto decisivo di Andrew Bailey portò a mantenere i tassi. Tuttavia, con l'economia in contrazione - in gran parte grazie al recente bilancio e al suo impatto sulla fiducia dei consumatori, sulla spesa e sulla pianificazione aziendale - e con le prospettive di crescita piuttosto cupe, un taglio sembra più probabile questa volta," ha detto.

Anche l'economista dell'ING James Smith prevede una riduzione giovedì, seguita da altri due tagli nella prima metà del 2026, a causa del rallentamento della crescita salariale e del raffreddamento del mercato del lavoro.

Philip Shaw di Investec ha dichiarato che la crescita dei salari nel settore privato, un indicatore chiave per la Banca, si è ulteriormente allentata, segnalando che le pressioni inflazionistiche a lungo termine stanno diventando più attenuate e rendono sempre più probabile un taglio dei tassi a dicembre.