Il titolo Nvidia sale del 3%: perché gli analisti pensano che sia il momento giusto per acquistare l'AI adorata

Le azioni Nvidia sono salite nelle prime ore di venerdì mentre gli investitori hanno reagito ai segnali che l'azienda potrebbe essere vicina all'approvazione ufficiale degli Stati Uniti per riprendere le esportazioni di alcuni chip a intelligenza artificiale verso la Cina, alleviando una delle maggiori incertezze che gravano sul titolo.

Le azioni del produttore di chip sono aumentate di circa il 3% a 183,40 dollari nelle prime scambi.

Il titolo Nvidia è cresciuto dell'1,9% giovedì ma rimane in calo di circa l'1,4% negli ultimi tre mesi, riflettendo la persistente cautela degli investitori riguardo all'esposizione alla Cina e alle restrizioni all'esportazione.

Uno dei principali freni alla valutazione di Nvidia è stata l'incertezza sul fatto che possa riottenere l'accesso al mercato cinese dei processori AI in rapida crescita.

Gli sviluppi a Washington suggeriscono un progresso su questo fronte, almeno a livello regolatorio.

Reuters ha riportato, citando persone a conoscenza della questione, che il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha inviato domande di licenza che coprono le vendite di chip di Nvidia alla Cina per una revisione interagenzia da parte del Dipartimento di Stato, del Dipartimento dell'Energia e del Dipartimento della Difesa.

Il processo di revisione è un passaggio obbligatorio prima che le licenze di esportazione possano essere concesse.

All'inizio di questo mese, il presidente Donald Trump ha annunciato che consentirà le spedizioni del chip H200 di Nvidia verso la Cina, a condizione che l'azienda conceda al governo USA una quota del 25% delle vendite.

Quella proposta ha rappresentato un potenziale cambiamento nella politica statunitense, anche se l'approvazione finale non è ancora stata concessa.

Limiti dell'H200 e ruolo di Pechino

Il chip H200 è meno potente rispetto ai processori Blackwell di ultima generazione di Nvidia, che vengono sempre più prodotti utilizzando nodi di processo più avanzati presso Taiwan Semiconductor Manufacturing.

Man mano che la produzione si sposta verso chip più recenti, si prevede che Nvidia avrà una capacità aggiuntiva per produrre processori H200, che potrebbero essere assegnati alla Cina se ottengono le approvazioni.

Tuttavia, gli ostacoli regolatori rimangono dalla parte cinese. Non è ancora chiaro se Pechino permetterà alle aziende nazionali di acquistare l'H200 su larga scala.

Il Financial Times ha precedentemente riportato, citando persone a conoscenza delle discussioni, che i regolatori cinesi stanno considerando di consentire solo un accesso limitato ai chip, sottolineando l'incertezza che circonda la possibile riapertura del mercato.

Tra altri nomi dei semiconduttori, Advanced Micro Devices è aumentata del 2,3% nelle prime operazioni, mentre Broadcom ha guadagnato l'1,8%.

AMD è inoltre in attesa dell'approvazione statunitense per esportare determinati chip in Cina, rendendo rilevanti gli sviluppi a Washington in tutto il settore.

Bernstein vede un sostegno valutativo nonostante i rischi

Sebbene le azioni Nvidia possano sembrare costose in superficie, Bernstein sostiene che il titolo si stia negoziando a livelli storicamente attraenti dopo un lungo periodo di compressione multipla.

In una nota di ricerca condotta dall'analista Stacy Rasgon, Bernstein ha evidenziato che la performance azionaria di Nvidia è rimasta indietro quest'anno nonostante le continue revisioni al rialzo delle stime degli utili.

La società ha osservato che, sebbene Nvidia sia aumentata di circa il 30% da inizio anno, quest'anno ha "sottoperformato sostanzialmente inferiore all'indice SOX", anche se le stime "continuano a salire sempre di più."

Di conseguenza, la valutazione di Nvidia si è compressa in modo significativo. Bernstein ha detto che il multiplo prezzo/utili forward del titolo "è sceso del 27% durante l'anno, attualmente appena sotto il 25 volte."

Sebbene un multiplo 25x possa non sembrare economico in termini assoluti, Bernstein ha sottolineato il contesto storico.

"Per questa azienda, un EPS a futuro di 25 volte suggerirebbe che le azioni siano state scambiate nell'11° percentile della valutazione negli ultimi 10 anni," ha detto Rasgon.

Secondo la società, la valutazione relativa appare ancora più convincente. Bernstein ha osservato che Nvidia si scambia con uno sconto di circa il 13% rispetto all'indice SOX, collocandola nel "primo percentile" su base relativa.

Negli ultimi dieci anni, ci sono stati "solo tredici giorni in cui le azioni NVDA sono state scambiate a prezzi inferiori rispetto al SOX rispetto a quanto siano attuali", ha detto la società.

Bernstein ha inoltre sottolineato la performance storica di Nvidia a livelli di valutazione simili.

"Gli investitori che acquistano azioni Nvidia ai livelli attuali storicamente hanno ottenuto ottimi risultati", ha affermato la società, aggiungendo che gli acquisti sotto il 25x degli utili futuri negli ultimi 10 anni hanno generato "rendimenti medi su un anno superiori al 150% senza casi di calo negativo."