Il mercato del lavoro debole, e non l'inflazione, porterà a molteplici tagli dei tassi della Fed nel 2026, afferma Commerzbank

La Federal Reserve degli Stati Uniti potrebbe essere sulla strada per diversi tagli dei tassi d'interesse nel 2026, anche se una pausa è più probabile a gennaio, ha detto Commerzbank AG.

Lo slancio del mercato del lavoro statunitense si è notevolmente bloccato, con una creazione di posti di lavoro minima osservata negli ultimi mesi.

Il mercato del lavoro statunitense ha mostrato una crescita sorprendentemente debole a novembre, con l'economia che ha aggiunto appena 64.000 posti di lavoro.

Questa cifra rappresenta una notevole rallentazione degli incrementi occupazionali, sollevando preoccupazioni sulla salute complessiva e sullo slancio della ripresa economica.

Ulteriormente attenuando l'ottimismo, il presidente della Federal Reserve Jerome Powell ha recentemente espresso la sua valutazione secondo cui questa cifra riportata di 64.000 occupazioni potrebbe in realtà sovrastimare la vera tendenza sottostante alla creazione di posti di lavoro.

Crescita dell'occupazione negli Stati Uniti

La prospettiva cauta di Powell suggerisce che, tenendo conto di varie sfumature e potenziali distorsioni statistiche, il ritmo effettivo di crescita dell'occupazione è probabilmente ancora più lento e meno robusto di quanto indichi il rapporto ufficiale, indicando una ripresa più lenta del settore del lavoro di quanto si sperasse in precedenza.

"Questo perché il contributo delle società appena fondate o chiuse deve prima essere stimato", hanno dichiarato gli analisti di Commerzbank AG in un rapporto.

Powell suggerisce che la crescita riportata dell'occupazione potrebbe essere sopravvalutata di 60.000 posizioni al mese, il che potrebbe indicare che non è un reale aumento dell'occupazione.

Si prevede che la crescita dell'occupazione sarà leggermente superiore a dicembre rispetto ai dati riportati di novembre.

Questa aspettativa è dovuta in gran parte all'impatto negativo probabile che la chiusura parziale del governo federale (la "chiusura") ha avuto sull'attività commerciale di novembre, colpendo in particolare i subappaltatori del settore pubblico, secondo gli analisti.

Concentrati sul tasso di disoccupazione

Dal punto di vista della Fed, l'attenzione sarà probabilmente rivolta in particolare al tasso di disoccupazione.

"Questo perché parte della debolezza dell'occupazione è legata al fatto che meno persone entrano nel mercato del lavoro a causa di politiche migratorie più restrittive", hanno detto gli analisti di Commerzbank.

Di conseguenza, il presidente della Fed Powell attualmente considera il tasso di disoccupazione come un riflesso più accurato delle condizioni del mercato del lavoro.

Il tasso di disoccupazione è aumentato di un punto percentuale intero rispetto al livello molto basso del 2022-23.

"Ci aspettiamo che rimanga al 4,6% a dicembre. La Fed probabilmente continuerebbe quindi a preoccuparsi più del mercato del lavoro che dei rischi di inflazione," ha detto la banca tedesca.

Crescita del PIL degli Stati Uniti

È prevista la pubblicazione del rapporto sulla crescita del PIL degli Stati Uniti per il terzo trimestre.

Questa pubblicazione fu posticipata di circa due mesi a causa della chiusura.

Commerzbank prevede una forte crescita, con previsioni che prevedono un aumento del 3,2% (tasso annualizzato trimestre su trimestre).

L'economia statunitense ha registrato una crescita ampia, secondo i dati delle fonti, con l'unica contrazione osservata nei settori delle costruzioni residenziali e commerciali.

Lo slancio dell'economia si è rallentato nel terzo trimestre, e questo calo dell'attività probabilmente è stato ulteriormente aggravato dalla chiusura.

Di conseguenza, si prevede che la crescita dell'economia statunitense abbia rallentato significativamente durante il quarto trimestre.

"Tuttavia, non riteniamo che la ripresa sia a rischio poiché le condizioni di finanziamento rimangono favorevoli," hanno aggiunto gli analisti.