Commerzbank prevede una ripresa dei prezzi del grano entro la fine del 2026 a causa dei vincoli di offerta

Il mercato globale del grano tira un sospiro di sollievo poiché le previsioni di offerta sono state notevolmente migliorate, anche se un recente rally dei prezzi, alimentato dalla speculazione, ha mantenuto i trader in tensione.

Un recente rapporto di Commerzbank AG ha evidenziato i fattori contrastanti che attualmente influenzano la materia.

La banca tedesca prevede che i prezzi del grano risaliranno nuovamente entro la fine del 2026 a causa dell'offerta ristretta.

Il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti (USDA) ha offerto una grande sorpresa nel suo ultimo rapporto sulle Stime Mondiali della Domanda e dell'Offerta Agricola (WASDE), rivedendo drasticamente la sua previsione di produzione globale di grano per l'anno colmonto 2025/26.

L'USDA rivede le previsioni

"Il Dipartimento dell'Agricoltura degli Stati Uniti (USDA) ha rivisto al rialzo la sua previsione per la produzione globale di grano nell'attuale anno collégio 2025/26 di quasi 13 milioni fino a quasi 829 milioni di tonnellate," ha rilevato il rapporto Commerzbank.

Ciò è stato attribuito principalmente a raccolti più forti del previsto in quasi tutte le principali nazioni esportatrici.

Poiché l'aumento della domanda è stato sostanzialmente inferiore rispetto all'aumento della produzione, il mercato si è spostato in un territorio di surplus confortevole, ora a 10 milioni di tonnellate.

Questa abbondanza significa che le scorte globali di grano dovrebbero salire a 271,4 milioni di tonnellate entro la fine dell'anno agricolo, un sano aumento di 7 milioni di tonnellate rispetto alle aspettative precedenti.

Le scorte detenute dai principali paesi esportatori dovrebbero aumentare di quasi il 10% rispetto alle previsioni precedenti, raggiungendo i 72,4 milioni di tonnellate.

"La situazione dell'offerta è quindi molto più rilassata rispetto a due mesi fa, quando è stato pubblicato l'ultimo rapporto WADE", ha dichiarato Carsten Fritsch, analista delle materie prime presso Commerzbank.

Ha aggiunto che la significativa revisione al rialzo, preannunciata dall'International Grains Council in ottobre, non è stata "una grande sorpresa."

Questa pre-eminazione potrebbe spiegare perché i prezzi del grano siano rimasti stabili invece di reagire negativamente alla notizia di un surplus.

Il rally speculativo porta i prezzi a massimi plurimensili

Nonostante i chiari indicatori di un'offerta abbondante, i prezzi del grano hanno registrato un notevole aumento questa settimana, raggiungendo massimi plurimensili nelle borse chiave.

Sul Chicago Board of Trade (CBOT), il contratto futures più negoziato ha superato i 560 centesimi al bushel, segnando il livello più alto dai primi luglio.

Il benchmark europeo Euronext a Parigi ha seguito l'esempio, raggiungendo un massimo di tre mesi di 196,5 euro per tonnellata.

Il fattore scatenante dell'impennata dei prezzi della CBOT sembra essere al di fuori del mercato del grano stesso.

Il rally è stato avviato da notizie di importanti acquisti di soia statunitense da parte della Cina.

"L'aumento dei prezzi del CBOT è stato scatenato da segnalazioni di acquisti di soia statunitense da parte della Cina, che apparentemente hanno alimentato anche le aspettative di acquisti cinesi di grano statunitense", ha detto Fritsch.

Tuttavia, mancano prove concrete dell'interesse cinese per il grano statunitense. L'USDA, avendo percepito un boom immediato delle esportazioni, ha lasciato invariata la sua stima per le esportazioni di grano statunitensi.

Carsten Fritsch ha avvertito della possibilità di un'inversione di marcia.

Questa vulnerabilità a breve termine è aggravata dalla recente decisione del Consiglio Internazionale dei Cereali di rivedere al rialzo la previsione globale del raccolto di grano per il 2025/26 di ulteriori 3 milioni di tonnellate, anche se questo aggiornamento specifico non ha influenzato le proiezioni delle scorte di fine anno.

Commerzbank prevede prospettive di prezzo miste

Guardando al futuro, Commerzbank prevede una correzione a breve termine per il grano statunitense ma prevede una ripresa più forte entro la fine del 2026, mentre il mercato europeo rimane vincolato.

"Il prezzo del grano sul CBOT è quindi probabile che scenda nuovamente nel breve termine e si scambi a 540 centesimi di statunitensi al bushel alla fine del primo trimestre del 2026", prevede la banca tedesca.

Tuttavia, si prevede un rimbalzo a 580 centesimi USA entro la fine del prossimo anno. Questo ottimismo a lungo termine si basa su possibili vincoli di offerta in futuro, dato che i prezzi sia di CBOT che di Euronext sono scesi ai minimi degli ultimi cinque anni in ottobre.

"Il basso livello dei prezzi – i prezzi del grano su CBOT e Euronext sono scesi ai minimi degli ultimi cinque anni in ottobre – potrebbe aver portato a una riduzione dell'area seminata con grano invernale," ha spiegato Fritsch, suggerendo che i raccolti futuri potrebbero essere più piccoli.

Le prospettive per il grano Euronext sono più contenute. Non ha monitorato il prezzo del CBOT con la stessa precisione perché il grano UE non dovrebbe beneficiare degli acquisti cinesi e deve affrontare una forte concorrenza dalla regione del Mar Nero.

Per il mercato europeo, Commerzbank vede solo un potenziale limitato per una correzione immediata.