Perché Samsung e SK Hynix non seguono il rimbalzo del settore chip a Wall Street

Samsung Electronics e SK Hynix non hanno seguito il rally dei chip a Wall Street martedì, poiché gli investitori coreani sono rimasti cauti dopo le forti oscillazioni di mercato di luglio.

Il Kospi ha aperto in rialzo dell'1,5% dopo che il Nasdaq Composite ha guadagnato il 2,13% e il Philadelphia Semiconductor Index è salito di circa l'1% lunedì.

Il mercato ha poi invertito la rotta, con il Kospi che è passato da un rialzo del 2,1% a un calo del 2,8%. Samsung Electronics è precipitata di oltre il 2%, mentre SK Hynix è scesa dello 0,8%.

La risposta contenuta ha mostrato che una sola sessione statunitense non è sufficiente a cancellare i problemi di posizionamento della Corea o i timori sull'offerta di memorie.

Il rimbalzo di Wall Street non è stato un segnale netto per le memorie

Il rialzo statunitense di lunedì rifletteva un ampio ritorno verso i titoli tecnologici e growth, mentre il petrolio scendeva, i rendimenti del Treasury si attenuavano e il rally post-utile di Amazon sosteneva le società legate all'AI.

Il segnale più ristretto per i chip è stato meno potente, con l'indice dei semiconduttori che è salito di solo circa l'1%.

Jordan Klein, analista del trading desk di Mizuho, ha detto che gli investitori sono rimasti cauti prima dei risultati di AMD, SanDisk e di altri produttori di chip, secondo Investor’s Business Daily.

Quell'esitazione conta per Samsung e SK Hynix perché i loro profitti dipendono più direttamente dai prezzi di DRAM, NAND e della memoria ad alta larghezza di banda (HBM) rispetto a quelli di molte società statunitensi di semiconduttori.

I titoli coreani sono inoltre arrivati a martedì dopo movimenti estremi.

Samsung e SK Hynix hanno perso ciascuno circa l'8,8% lunedì dopo che il rimbalzo-record del Kospi di venerdì le aveva spinte entrambe al rialzo, incluso un balzo di quasi il 30% per SK Hynix.

Gli effetti della leva in Corea continuano a influenzare i prezzi

La svendita di luglio è stata intensificata da posizioni affollate e da ETF a leva su singoli titoli legati a Samsung e SK Hynix.

Secondo i dati di mercato, gli asset in quei prodotti sono crollati da 50 miliardi di dollari alla fine di giugno a 17 miliardi la scorsa settimana, costringendo gli investitori a ridurre l'esposizione mentre i prezzi cadevano.

Gli strateghi di JPMorgan guidati da Rajiv Batra hanno detto a Reuters che lo smantellamento degli ETF a leva è stato completato e che il deleveraging degli hedge fund è circa al 90%.

Questo è incoraggiante per gli acquirenti a lungo termine, ma non significa che gli investitori ricostruiranno immediatamente le stesse posizioni concentrate.

William Brattan di BNP Paribas ha detto a Reuters che gli investitori long-only erano riluttanti a gestire partecipazioni che si muovono con tale violenza.

Il suo commento aiuta a spiegare perché una chiusura favorevole a Wall Street ha prodotto solo un sostegno limitato a Seul.

I timori legati alla Cina oscurano i fondamentali resilienti delle memorie

CXMT della Cina rimane la preoccupazione più evidente per il settore, poiché la società sta considerando un altro stabilimento DRAM a Pechino, aumentando la possibilità che la sua capacità possa più che raddoppiare se i progetti pianificati saranno completati.

L'analista di Morningstar William Kerwin ha detto a MarketWatch che CXMT ha rappresentato solo circa il 6% della produzione mondiale di DRAM lo scorso anno, limitando la sua capacità immediata di mettere in difficoltà Samsung, SK Hynix e Micron.

Ha tuttavia avvertito che un'espansione simultanea da parte di tutti e quattro i produttori potrebbe mettere sotto pressione i prezzi entro il 2028.

Le prospettive a breve termine sono più solide. Moody's ha alzato il rating di SK Hynix ad A3 da Baa1, dicendo che si aspetta una robusta redditività e generazione di cassa nei prossimi 12–18 mesi.

Anche Samsung ha dichiarato che l'offerta di memorie dovrebbe rimanere ridotta fino al 2027, sostenuta da contratti pluriennali con i clienti.