Le preoccupazioni di valutazione potrebbero rendere il 2026 un anno in calo per le azioni dei chip AI?

I titoli dei chip per intelligenza artificiale (IA) hanno avuto un 2025 straordinario, con nomi di spicco – Nvidia, Intel, Broadcom e AMD – ciascuno che ha ralito di oltre il 40% negli ultimi 12 mesi.

Questi nomi dei semiconduttori hanno persino superato i più grandi hyperscaler (Microsoft, Amazon) quest'anno – eppure, tra i colli di bottiglia nell'offerta e le preoccupazioni di valutazione, alcuni temono che il settore possa perdere slancio nel 2026.

L'analista senior di Bernstein, Stacy Rasgon, tuttavia, rimane fiduciosa che il "boom dei chip AI" non sia ancora finito, aggiungendo che fondamentali, domanda e prospettive di crescita indicano un continuo slancio in futuro.

Perché Rasgon crede che il rally azionario dei chip AI abbia ancora piedi

Parlando oggi con CNBC, Rasgon ha detto che la pura portata della domanda globale di chip AI indica che il rally continuerà nel prossimo anno.

Secondo lui, le stime di consenso attualmente sono ben al di sotto delle previsioni future di Nvidia e Broadcom che indicano che "c'è ancora molto margine perché i numeri possano salire."

Martedì, l'analista di Bernstein ha anche indicato volumi impegnati già in atto per il 2026 – suggerendo che le preoccupazioni sui cicli digestionali o sui picchi di spesa siano piuttosto esagerate.

In definitiva, l'innovazione tra unità di elaborazione grafica (GPU) e silici personalizzati conferma che l'opportunità nei chip AI è ancora enorme e ancora lontana dalla saturazione, ha concluso, ribadiendo il suo rating "acquisto" su NVDA e AVGO.

L'analista di Bernstein minimizza le preoccupazioni sulla valutazione

Mentre alcuni investitori temono che le azioni AI chip siano valutate per la perfezione, Stacy Rasgon ha respinto l'idea che le valutazioni siano eccessive.

"Anche le valutazioni non sono folli per molti di questi nomi," ha detto, citando il rapporto prezzo/utili futuro di Nvidia nella bassa percentuale dei 20 nonostante una "crescita straordinaria."

Ha riconosciuto che le paure di spese eccessive o di recessioni cicliche sono presenti fin dall'inizio del commercio dell'IA, ma ha sottolineato che non si sono ancora concretizzate.

"La gente è preoccupata per questo fin dall'inizio," ha osservato Rasgon, aggiungendo che il 2025 ha dimostrato che queste preoccupazioni erano infondate.

Per lui, la domanda più importante è se l'opportunità rimanga grande – non se i multipli siano allargati, dato che le prospettive di crescita superano ancora i rischi di valutazione a breve termine.

Perché le azioni dei chip AI potrebbero addirittura risalire nel 2027

Guardando oltre, l'analista di Bernstein ha sostenuto che il rally delle azioni dei chip AI potrebbe addirittura estendersi oltre il 2026.

Ha sottolineato gli impegni di spesa di grandi attori come OpenAI, che non dovrebbero entrare in vigore prima della fine del 2026 e potrebbero non concretizzarsi completamente fino al 2027.

Secondo Rasgon, il mercato è ancora in una fase iniziale di crescita, con la domanda che si espande su più fronti. "Se l'opportunità è ancora grande, allora tutti prosperano," disse Rasgon.

Questa convinzione è alla base del suo consiglio di "possedere semplicemente lo spazio" invece di preoccuparsi di oscillazioni a breve termine.

Con l'innovazione in accelerazione e gli investimenti infrastrutturali appena agli inizi, il ciclo potrebbe rimanere duraturo anche nel prossimo decennio, ha osservato oggi su "Squawk on the Street".