Il tutto funziona rally: un mondo in cui le cattive notizie restano comunque buone notizie

Il nuovo anno è stato un inizio piuttosto positivo per quanto riguarda le azioni.

La prima settimana di gennaio ha visto il Dow Jones Industrial Average e il SandP 500 raggiungere nuovi massimi storici.

Sia il NASDAQ fortemente tecnologico che il small cap Russell 2000 continuano a restare leggermente lontani dai loro livelli record, che sono tornati rispettivamente a fine ottobre e metà dicembre.

Anche i ritardatari europei sono tornati in vita. Il DAX tedesco è appena salito oltre i 25.000 per la prima volta in assoluto.

Nel frattempo, il FTSE 100, decisamente vecchio stile e senza tecnologia, ha superato i 10.000 nella prima sessione di negoziazione del 2026 e, finora, è riuscito a mantenersi sopra qui.

Il quadro è simile nei mercati dell'Asia Pacifica, con il Nikkei giapponese, Kospi sudcoreano, Shanghai Composite, Hong Kong Hang Seng e il Nifty 50 indiano tutti ai massimi storici o vicini. Gli investitori si stanno espandendo.

Parte della pressione è arrivata dai leader tecnologici e da quelle altre grandi multinazionali responsabili di questo quasi incessante rally da ottobre 2022.

Ma invece di segnalare che era il momento di incassare le azioni, gli investitori hanno reinvestito i profitti della tecnologia in angoli finora ignorati e quindi sottovalutati dei mercati azionari globali.

Gli investitori hanno ampliato la loro esposizione e, di conseguenza, i mercati azionari appaiono più sani e potenzialmente meno rischiosi rispetto a quanto non siano stati da tempo.

Non c'è indicazione più chiara di ciò rispetto alle misure di volatilità contenute nei principali indici statunitensi.

Il VIX, che misura la volatilità futura del SandP 500, è sceso costantemente dal picco di aprile, tornando verso i minimi registrati dodici mesi fa.

Ciò significa che, anche con la misura più ampia della salute del mercato azionario statunitense ai massimi storici, gli investitori non vedono alcun bisogno di pagare per un'assicurazione al ribasso tramite opzioni put, almeno per i prossimi mesi.

Lo stesso vale per la volatilità del NASDAQ. Non importa davvero dove guardi (entro certi limiti): ogni immersione è stata comprata e l'appetito per il rischio è alto. Cosa c'è da non amare?

Beh, solo perché oggi non c'è volatilità non significa che non ci sarà domani. Tuttavia, ci sono evidenti favori per le azioni.

La Federal Reserve degli Stati Uniti ha appena ridotto i tassi d'interesse ai livelli più bassi degli ultimi tre anni, segnalando ulteriori tagli in arrivo anche quest'anno.

Si ritiene che l'inflazione abbia raggiunto il picco e un numero significativo di analisti prevede che ora si ritirerà verso l'obiettivo del 2% della Fed. È già presente nell'Eurozona.

D'altra parte, il mercato del lavoro statunitense è diventato una preoccupazione per la Fed. La disoccupazione è aumentata leggermente ma continua a essere bassa rispetto agli standard storici.

Eppure le buste paga non agricole, che saranno aggiornate venerdì 9 gennaio, sono state molto varie.

Ci sono state due letture terribili la scorsa estate, mentre i dati successivi non ci hanno detto nulla, a causa della chiusura del governo statunitense a ottobre.

Agli investitori importa? Non molto. Un solido rilascio delle buste paga è considerato rialzista poiché indica una forza in tutta l'economia statunitense. Un numero basso è rialzista perché aumenta le probabilità di un taglio anticipato dei tassi.

Ma è sempre inquietante quando tutti sono dalla stessa parte della barca, anche quando non c'è nulla di evidente all'orizzonte.

I problemi a volte possono arrivare da una fonte improbabile, quindi probabilmente è un buon momento per prepararsi.

(David Morrison è Analista di Mercato Senior presso Trade Nation. Le opinioni sono sue.)