Spiegazione: perché Trump vuole che le aziende della difesa taglino i riacquisti di azioni e i dividendi

Il presidente Trump minaccia di vietare i riacquisti di azioni e i pagamenti di dividendi per i principali appaltatori della difesa statunitensi finché non accelereranno la produzione di armi e ridurranno i sforamenti di costo.

L'amministrazione sta redigendo un ordine esecutivo che prende di mira aziende come Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX, Boeing e General Dynamics.

Le aziende restituiscono miliardi agli azionisti ogni anno, ma si sostiene che mancanno le scadenze del Pentagono e superino i budget per programmi di armi critici.

L'obiettivo di Trump è chiaro: costringere questi appaltatori a reindirizzare liquidità dai pagamenti agli azionisti verso fabbriche, attrezzature e capacità produttive.

Cosa propone la Casa Bianca

La bozza dell'ordine esecutivo limiterebbe dividendi, riacquisti di azioni e compensi dirigenziali per le aziende di difesa che superano il budget o sono in ritardo nei programmi di armi.

A dicembre, fonti hanno riferito a Reuters che la Casa Bianca stava preparando la misura, con Trump che potrebbe firmarla entro l'inizio di gennaio.

Mercoledì, Trump ha dichiarato pubblicamente su Truth Social:

La direttiva è legata a un'iniziativa del Dipartimento del Tesoro, anche se i meccanismi esatti di applicazione rimangono poco chiari.

I dettagli sono ancora in fase di definizione, inclusi le soglie di idoneità e i fattori scatenanti specifici, se i ritardi debbano essere misurati in mesi, anni o percentuali di sforamento dei costi.

Questa spinta segue anni di frustrazione del Pentagono nei confronti dell'industria della difesa.

Il programma di missili balistici intercontinentali Sentinel di Northrop Grumman è aumentato fino a 140,9 miliardi di dollari, l'81% rispetto alla stima iniziale di 77,7 miliardi.

Il programma caccia F-35 di Lockheed Martin ha affrontato continui aumenti di costo e ritardi nei tempi durante i suoi 20 anni di sviluppo.

Nel frattempo, queste stesse aziende hanno speso decine di miliardi per premiare gli azionisti.

Lockheed Martin ha recentemente aumentato il dividendo trimestrale a 3,45 dollari per azione (il 23° aumento annuale consecutivo della società) e ha autorizzato un ulteriore riacquisto di azioni di 2 miliardi di dollari, portando l'autorità totale di riacquisto a 9,1 miliardi di dollari.

Northrop Grumman paga un dividendo trimestrale di 2,31 dollari e ha autorizzato un nuovo programma di riacquisto da 3 miliardi di dollari a dicembre 2024.

Dal 2021 al 2024, i quattro principali appaltatori del Pentagono, Lockheed, RTX, General Dynamics e Northrop, hanno speso circa 89 miliardi di dollari in riacquisti e dividendi messi insieme.

Si stima che 58 miliardi di dollari provenissero da contratti governativi finanziati dai contribuenti.

Implicazioni di mercato e legali

Le azioni della difesa sono crollate sulle notizie.

Lockheed Martin è scesa dell'1,7% e Northrop Grumman è scesa del 2% nelle contrattazioni di mercoledì dopo i commenti di Trump.

Gli analisti temono che le restrizioni possano ridurre il supporto all'utile per azione, aumentare artificialmente l'EPS riducendo il conteggio delle azioni e danneggiare i rendimenti da dividendo che attirano investitori istituzionali.

Tuttavia, esperti legali affermano che l'autorità di Trump di far rispettare tali restrizioni è discutibile.

Gli ordini esecutivi non possono creare nuove leggi; possono solo ordinare alle agenzie federali di far rispettare quelle esistenti.

L'amministrazione probabilmente legherebbe le restrizioni ai contratti governativi, minacciando di fatto di trattenere il lavoro a meno che le imprese non si impegnino.

Questo approccio è più politicamente fattibile ma legalmente incerto. I gruppi industriali stanno preparando sfide legali legali.

Gli analisti osservano anche che i contraenti della difesa probabilmente trarranno comunque beneficio da una spesa più elevata per la difesa.

Trump sta segnalando la disponibilità ad aumentare i bilanci del Pentagono, il che potrebbe aumentare abbastanza i ricavi da compensare i tagli ai dividendi.

La vera domanda è se gli appaltatori si conformeranno volontariamente per vincere contratti più grandi o se combatteranno le restrizioni in tribunale.