L'inflazione cinese raggiunge un massimo quasi triennale mentre la deflazione delle fabbriche rallenta la domanda

L'inflazione dei consumatori in Cina è accelerata a dicembre al ritmo più rapido degli ultimi quasi tre anni, trainata da un aumento stagionale della spesa in vista del Capodanno lunare, mentre la persistente deflazione delle fabbriche ha evidenziato la continua debolezza della domanda sottostante.

I dati pubblicati venerdì dal National Bureau of Statistics (NBS) hanno mostrato che i prezzi al consumo sono aumentati dello 0,8% su base annua a dicembre, la cifra più forte dal febbraio 2023.

L'aumento è seguito a un incremento dello 0,7% a novembre e ha corrispondente alle aspettative di un sondaggio Reuters tra gli economisti.

Su base mensile, i prezzi al consumo sono aumentati dello 0,2%, superando le previsioni di un aumento dello 0,1%.

Nonostante la ripresa della fine dell'anno, le pressioni complessive sui prezzi sono rimaste contenute.

Per il 2025 nel suo complesso, l'inflazione dei consumatori è rimasta stagnante, ben al di sotto dell'obiettivo ufficiale di Pechino di "circa il 2%", suggerendo che le misure di stimolo introdotte finora hanno avuto un impatto limitato sull'aumento della domanda.

I prezzi alimentari sollevano l'inflazione generale

L'aumento dell'inflazione generale è stato in gran parte dovuto ai prezzi alimentari, in particolare alle verdure fresche, che sono aumentati del 18,2% rispetto all'anno precedente a causa della carenza di forniture causate dalle fredde condizioni invernali.

Al contrario, i prezzi del maiale — un componente chiave del paniere dei consumatori cinesi — sono diminuiti del 14,6% su base annua, riflettendo un'elevata offerta.

L'inflazione di base, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia ed è osservata da vicino come indicatore della domanda sottostante, è aumentata dell'1,2% a dicembre, invariata rispetto a novembre.

Questa stabilità suggeriva che il miglioramento dell'inflazione generale fosse in gran parte stagionale piuttosto che diffuso.

I prezzi dei gioielli in oro si sono distinti tra i prodotti non alimentari, con un aumento del 68,5% su base annua a dicembre.

Il capo statistico della NBS, Dong Lijuan, ha attribuito il salto a una corsa globale verso l'oro in un contesto di timori di recessione e crescente incertezza del mercato.

La deflazione dei produttori si estende oltre i tre anni

Mentre i prezzi al consumo si stabilizzavano, la deflazione al cancello della fabbrica rimaneva ferma.

I prezzi alla produzione sono diminuiti dell'1,9% a dicembre rispetto all'anno precedente, segnando più di tre anni di calo continuo.

Sebbene il calo sia stato leggermente migliore rispetto al calo del 2% previsto dagli economisti e si sia moderato rispetto al calo del 2,2% di novembre, ha evidenziato la pressione continua sui margini dei produttori.

L'allentamento della deflazione dei produttori fu in parte sostenuto dai prezzi più alti dei materiali non ferrosi.

Tuttavia, i prezzi dei beni di consumo durevoli sono diminuiti del 3,5% su base annua, riflettendo una debole domanda delle famiglie.

I profitti industriali hanno continuato a soffrire, con le aziende che hanno registrato un calo del 13,1% su base annua a novembre, il calo più marcato da oltre un anno.

Le prospettive di crescita sono offuscate da problemi immobiliari

La Cina è sulla buona strada per raggiungere il suo obiettivo di crescita di circa il 5% dello scorso anno, ma gli economisti restano cauti riguardo alle prospettive.

I consumatori sono rimasti riluttanti a spendere in un mercato del lavoro incerto e in una lunga crisi immobiliare che ha eroso la ricchezza familiare.

Il capo economista cinese di Macquarie, Larry Hu, prevede che l'inflazione annuale al consumo rimarrà stabile nel 2025, mentre i prezzi alla produzione sono previsti in calo del 2,7%, segnando potenzialmente la più lunga striscia deflazionistica mai registrata.

Bank of America Global Research stima che la crescita reale del PIL si sia attenuata al 4,5% nel quarto trimestre rispetto al 4,8% del terzo, citando un'attività di investimento più debole.

Sebbene l'attività manifatturiera sia inaspettatamente aumentata a dicembre, con il PMI ufficiale che è salito a 50,1, gli economisti hanno avvertito che le promesse politiche per aumentare i consumi e stabilizzare il mercato immobiliare non hanno ancora dato risultati significativi.