La Cina raggiunge l'obiettivo di crescita del 5% nel 2025 anche mentre la domanda interna si indebolisce ulteriormente

L'economia cinese ha perso slancio verso la fine del 2025 anche se ha raggiunto l'obiettivo annuale di crescita del governo, sottolineando un'espansione sempre più disomogenea trainata dalle esportazioni e dalla produzione industriale, mentre la domanda interna continuava a rimanere in ritardo.

Il prodotto interno lordo è cresciuto del 4,5% nel quarto trimestre rispetto all'anno precedente, il ritmo più lento dalla riapertura dai lockdown Covid alla fine del 2022, secondo i dati pubblicati lunedì dal National Bureau of Statistics.

Questo ha rappresentato una rallentazione rispetto alla crescita del 4,8% del terzo trimestre.

Per l'intero anno, il PIL è cresciuto del 5%, eguagliando l'obiettivo di Pechino di "circa il 5%" e confermando una stima precedentemente fornita dal presidente Xi Jinping.

Le azioni onshore cinesi sono leggermente rialzate dopo la pubblicazione dei dati, mentre i titoli di stato e lo yuan sono cambiati poco, riflettendo la risposta moderata dei mercati alla crescita che ha soddisfatto le aspettative ma ha mostrato segni di tensione sotto la superficie.

La domanda interna rallenta la crescita

Sebbene la produzione industriale sia rimasta resiliente, i principali indicatori della domanda interna sono peggiorati più del previsto alla fine dell'anno.

Le vendite al dettaglio sono aumentate solo dello 0,9% a dicembre rispetto all'anno precedente, mancando le previsioni di crescita dell'1,2% e rallentando dall'1,3% di novembre.

Gli investimenti in immobili fissi si sono contratti del 3,8% nel 2025, peggio delle previsioni degli economisti, mentre la prolungata recessione immobiliare si è approfondita.

La spesa dei consumatori e gli investimenti delle imprese sono stati appesantiti da un mercato del lavoro debole e dal calo dei prezzi delle case.

Il tasso di disoccupazione urbana si è mantenuto stabile al 5,1% a dicembre, offrendo pochi segni di miglioramento nelle condizioni di lavoro.

"Nonostante il raggiungimento dell'obiettivo di crescita del 5%, l'economia cinese ha in realtà registrato una crescita annua più debole trimestre dopo trimestre nel 2025, il che dimostra che la domanda interna è ancora debole", ha dichiarato Larry Hu, responsabile dell'economia cinese presso Macquarie Group.

"La cosa più importante non è la crescita dei titoli principali, ma se la Cina riesca a staccarsi dall'attuale crescita a due velocità."

Le esportazioni e l'industria sostengono l'attività

La manifattura e le esportazioni hanno continuato a fornire un supporto cruciale all'economia nel 2025, aiutando Pechino a evitare stimoli su larga scala nonostante i venti contrari crescenti.

La produzione industriale è aumentata del 5,2% a dicembre, superando le aspettative e accelerando rispetto al mese precedente.

Le esportazioni nette hanno contribuito a circa un terzo della crescita economica lo scorso anno, secondo il capo della NBS Kang Yi, la quota più alta dal 1997.

La Cina ha inoltre registrato un surplus commerciale record di quasi 1,2 trilioni di dollari, trainato da forti spedizioni verso mercati non statunitensi mentre gli esportatori cercavano di diversificarsi in mezzo alle attriti commerciali globali.

"Gli investimenti in crollo e il debole consumo delle famiglie hanno reso l'economia cinese sempre più dipendente dalle esportazioni per alimentare la crescita, una situazione insostenibile sia per la Cina che per l'economia mondiale", ha dichiarato Eswar Prasad, professore di politica commerciale ed economia alla Cornell University.

Sfide politiche e pressioni demografiche

Guardando al futuro, gli economisti prevedono che il modello di crescita disomogeneo persisterà anche nel 2026.

Pechino ha mostrato una maggiore disponibilità a sostenere i consumatori, ma rimane cauta nel lanciare massicce stimoli a causa delle preoccupazioni sul debito dei governi locali.

Le prospettive sono ulteriormente complicate da sfide demografiche sempre più profonde.

Il tasso di natalità in Cina è sceso a 5,6 nascite ogni 1.000 persone nel 2025, il più basso dal 1949, mentre la popolazione totale è diminuita per il quarto anno consecutivo.

Una forza lavoro in diminuzione e una popolazione invecchiata minacciano la crescita a lungo termine e aumentano pressione sul sistema pensionistico, anche mentre i responsabili politici lanciano incentivi per incoraggiare una fertilità più elevata.

Poiché la Cina punta a diventare un'economia moderatamente sviluppata entro il 2035, i responsabili politici si trovano ad affrontare il difficile compito di sostenere la crescita mentre riequilibrano l'economia verso una domanda interna più forte in un contesto globale sempre più protezionista.