La Bank of Canada probabilmente manterrà i tassi in un contesto di incertezza su commercio e crescita

Si prevede che la BoC manterrà il tasso di interesse di politica monetaria al 2,25% mercoledì, prolungando l'attuale sospensione della politica monetaria dopo una lunga serie di aggiustamenti avvenuti lo scorso anno.

Tuttavia, economisti e mercati monetari sono divisi sulla direzione che dovrebbe prendere il ciclo monetario canadese per il resto del 2026, mentre l'incertezza persiste sull'economia.

Tuttavia, dopo quasi un anno di pausa per la maggior parte del 2025, i partecipanti al mercato hanno gradualmente aumentato la probabilità di un aumento dei tassi entro la fine di quest'anno da dicembre.

Altri economisti hanno avvertito che il risultato dipende ancora in gran parte dalla continua rinegoziazione dell'Accordo USA-Messico-Canada (USMCA), che continua a creare incertezza riguardo ai climati commerciali e di investimento.

Una posizione neutrale, dopo i tagli dell'anno scorso

La BoC ha indicato in ottobre che l'inflazione era per lo più contenuta nel suo intervallo obiettivo e che il suo tasso di riferimento era a un livello adeguato dopo aver ridotto i tassi d'interesse di 25 punti base.

I responsabili politici dell'epoca ammisero di avere poche risorse a disposizione per affrontare le questioni strutturali causate dai dazi statunitensi e dall'incertezza che li accompagnava.

Secondo i prezzi del mercato monetario, si prevede che i tassi di politica rimarranno invariati o diminuiranno leggermente fino a metà del 2026, prima di iniziare a inassultare gradualmente nell'ultimo trimestre.

Il tasso di politica monetaria si trova all'estremità inferiore dell'intervallo neutro della BoC, un livello in cui i tassi non stimolano né limitano l'attività economica, secondo gli analisti che sottolineano che il calo cumulativo di 100 punti base dello scorso anno lo ha portato a quella posizione.

Secondo alcuni economisti, un vero stimolo richiederebbe ulteriori riduzioni dei tassi al di sotto della soglia neutra.

Il capo economista Doug Porter di BMO Capital Markets ha osservato che una posizione neutrale potrebbe non essere sufficiente a sostenere la crescita economica di fronte alla crescente disoccupazione e alle persistenti incertezze commerciali.

L'incertezza commerciale attenua il sentimento aziendale

Secondo un recente sondaggio condotto dalla Banca del Canada, il sentimento imprenditoriale canadese in tutti i settori continua a essere debole ed è influenzato dalle tensioni commerciali, mentre i consumatori canadesi si preoccupano maggiormente della sicurezza del lavoro e della loro capacità di rimborsare i propri debiti.

Tuttavia, indicatori economici più ampi hanno evidenziato una riduzione del contagio dovuto ai dazi statunitensi al di fuori di acciaio, alluminio, legname e automobilistica.

L'inflazione è rimasta sotto controllo, la crescita è stata lenta e il mercato del lavoro è stato decente tra settembre e novembre.

Questo divario tra dati economici e sentiment evidenzia il dilemma che la BoC deve affrontare.

Tuttavia, con una certa ambiguità su commercio e occupazione, questi numeri principali potrebbero avere un ruolo nelle politiche future.

Le previsioni di politica divergente

Quasi il 75% dei 35 economisti recentemente intervistati da Reuters ha previsto che la banca centrale avrebbe mantenuto i tassi invariati fino al 2026, un aumento significativo rispetto a poco oltre il 60% di dicembre.

Invece di iniziare un ciclo completo di inasprimento, Tony Stillo, direttore di Canada Economics presso Oxford Economics, ha detto che i tassi probabilmente rimarrebbero sospeso per circa un anno prima di un leggero aumento che riporterebbe il tasso politico verso il punto neutro a metà.

Questa previsione, ha avvertito Stilo, si basa su una rinegoziazione di successo dell'USMCA, che potrebbe ridurre i dazi su settori specifici.

L'ambito e il tempismo di qualsiasi aumento dei tassi dipendono ancora dalle condizioni del mercato del lavoro, dalle tendenze dell'inflazione e dagli eventi commerciali.

Annuncio futuro della politica monetaria

Il 29 gennaio alle 10:00 ET (15:00 GMT), la BoC farà il suo annuncio sulla politica monetaria.

La mossa sarà accompagnata dalla pubblicazione del Rapporto trimestrale sulla Politica Monetaria della banca centrale, che riprenderà la pratica di offrire proiezioni a un singolo punto per inflazione e crescita economica.

Queste previsioni saranno ampiamente seguite da analisti e investitori per trovare indizi su come la BoC intende gestire le persistenti incertezze su occupazione, commercio e circostanze economiche complessive.