L'oro supera i 5.000 dollari all'oncia, prolunga il rally grazie al rischio geopolitico e alla domanda

L'oro ha raggiunto un nuovo massimo storico lunedì, superando la soglia dei 5.000 dollari all'oncia e prolungando un potente rally trainato dall'aumento delle tensioni geopolitiche e dalle crescenti preoccupazioni sulla stabilità fiscale globale.

La mossa sottolinea il ruolo duraturo dell'oro come rifugio sicuro durante i periodi di incertezza, mentre gli investitori continuano a cercare protezione contro uno sfondo macroeconomico e politico volatile.

I prezzi spot dell'oro sono aumentati dell'1,7%, scambiandosi intorno a 5.072 dollari l'oncia, mentre i futures sull'oro statunitense di febbraio sono saliti a circa 5.070 dollari all'oncia.

Il progresso ha segnato un altro traguardo in quella che è diventata una corsa record per questo metallo prezioso, riflettendo una domanda costante da parte di un'ampia gamma di investitori.

Le tensioni geopolitiche alimentano la domanda di rifugi sicuri

L'ultimo aumento dei prezzi dell'oro arriva in un mezzo di una serie di punti di tensione geopolitica che hanno scosso i mercati globali.

Gli sviluppi recenti che coprono Groenlandia, Venezuela e Medio Oriente hanno contribuito a un aumento del rischio geopolitico percepito, rafforzando l'attrattiva dell'oro come copertura contro l'incertezza.

I partecipanti al mercato hanno sempre più indicato fattori geoeconomici come catalizzatore per l'ultimo rialzo dei metalli preziosi.

"Il recente ulteriore rialzo dei prezzi dell'oro e dell'argento è arrivato sulla scia di questioni geoeconomiche legate alla Groenlandia," ha scritto HSBC in una nota la scorsa settimana.

Tali preoccupazioni hanno contribuito a un ambiente già favorevole all'oro, dove l'avversione al rischio e il posizionamento difensivo restano temi ricorrenti.

Anche l'argento ha beneficiato dell'umore di disinvoltura al rischio, con i prezzi spot che sono saliti del 3% lunedì a 106,1 dollari per oncia.

A differenza dell'oro, il rally dell'argento è stato sostenuto non solo dai flussi di rifugio sicuro, ma anche da una solida domanda industriale, amplificandone i guadagni durante la sessione.

La partecipazione ampia degli investitori sostiene i prezzi

Gli analisti affermano che l'attuale rally è notevole per l'ampiezza della domanda che lo sostiene.

Secondo Union Bancaire Privée, sia investitori istituzionali che retail sono stati acquirenti attivi durante la recente ripresa.

"Prevediamo che l'oro godrà un altro anno forte, riflettendo la continua domanda di investimenti delle banche centrali e dei dettagli, con un prezzo obiettivo di fine anno di 5.200 USD all'oncia", ha dichiarato UBP venerdì.

Goldman Sachs ha inoltre evidenziato un cambiamento strutturale nel mercato dell'oro, sostenendo che la domanda si è estesa oltre i canali tradizionali.

Le partecipazioni di fondi negoziati in borsa occidentali sono aumentate di circa 500 tonnellate dall'inizio del 2025, mentre i nuovi strumenti utilizzati per coprire i rischi macro-policy hanno guadagnato terreno.

Questi includono acquisti fisici da parte di famiglie ad alto patrimonio netto, che la banca ha descritto come una fonte di domanda sempre più importante.

Riflettendo queste dinamiche, Goldman ha recentemente alzato la previsione del prezzo dell'oro per dicembre 2026 a 5.400 dollari l'oncia, in aumento rispetto ai 4.900 dollari precedenti.

La banca ha affermato che le coperture contro rischi macroeconomici e politici globali sono diventate "rigide", riportando di fatto il punto di partenza dei prezzi dell'oro quest'anno.

Le banche centrali rimangono un pilastro chiave della domanda

L'acquisto dalla banca centrale continua a fornire una solida base per il mercato.

Goldman stima che gli acquisti da parte delle banche centrali siano in media di circa 60 tonnellate al mese, significativamente superiori alla media pre-2022 di 17 tonnellate. Le banche centrali dei mercati emergenti, in particolare, continuano a spostare una quota maggiore delle loro riserve nell'oro.

Fondamentale, Goldman presume che le coperture contro i rischi globali di politica macroeconomica, incluse le preoccupazioni sulla sostenibilità fiscale, rimarranno in vigore fino al 2026, a differenza delle coperture legate alle elezioni che si sono rapidamente dissolte dopo il voto negli Stati Uniti alla fine del 2024.

"Assumiamo che le coperture dei rischi globali di politica macroeconomica rimangano stabili, poiché questi rischi percepiti (ad esempio la sostenibilità fiscale) potrebbero non risolversi completamente nel 2026", ha dichiarato Goldman la scorsa settimana.