Accordo con Meta 'estremamente preoccupante' per le azioni AMD, afferma Rick Heitzmann

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) ha spinto con decisione al rialzo martedì mentre il produttore di chip ha firmato un accordo storico, un accordo pluriennale con Meta Platforms (NASDAQ: META).

L'accordo – valutato almeno 60 miliardi di dollari – vedrà la società madre di Facebook schierare una massiccia potenza di calcolo per l'IA di 6 gigawatt utilizzando gli acceleratori di prossima generazione Instinct MI450 di AMD.

Per rendere l'offerta più allettante, la multinazionale ha anche emesso warrant legati alle performance di META per fino a 160 milioni di azioni, che si traducono in circa una partecipazione del 10%.

E mentre gli investitori hanno applaudito l'annuncio il 24 febbraio, il fondatore di FirstMark, Rick Heitzmann, lo considera "preoccupante" per chi è investito in AMD.

Perché Heitzmann mette in guardia dall'inseguire il momentum sulle azioni AMD

La principale preoccupazione di Heitzmann riguarda ciò che ha definito "commercio circolare", un fenomeno che evoca inquietanti ricordi della bolla dot-com del 1999.

In questi accordi, i confini tra cliente, prestatore e partner sono pericolosamente sfumati.

Quando un'azienda cede una grande porzione del suo capitale azionario per assicurarsi vendite, la qualità di quei ricavi diventa discutibile, ha detto a CNBC in un'intervista successiva all'annuncio.

«Si promette, e nessuno sa davvero quanto sia una promessa, quanto sia un impegno, quando ciò avverrà, come vengono maturate queste opzioni», ha aggiunto.

Per Rick Heitzmann, questa mancanza di trasparenza è "estremamente preoccupante", poiché lascia gli azionisti di AMD a indovinare la reale solidità del portafoglio ordini e il costo effettivo per acquisire questi clienti hyperscale.

Perché le transazioni di commercio circolare potrebbero danneggiare le azioni AMD

Oltre al rischio di diluizione, Heitzmann è preoccupato perché Advanced Micro Devices sta fondamentalmente offrendo un prestito a Meta Platforms per comprare i suoi prodotti.

Ma se il ciclo dell'IA rallenta, «tutto questo accordo potrebbe scoppiare – lasciando tutti con il cerino in mano», man mano che la domanda artificiale creata da queste complesse manovre finanziarie evapora.

Gli investitori dovrebbero notare anche che non è la prima volta che AMD firma un accordo del genere. Il suo precedente accordo con OpenAI aveva una struttura simile.

Infatti, la società di ChatGPT e META sono ora posizionate per eventualmente arrivare a possedere circa il 20% di AMD, il che rende il titolo del produttore di semiconduttori meno attraente da detenere ai livelli attuali.

Come posizionarsi su Advanced Micro Devices dopo l'accordo con Meta

In ultima analisi, Heitzmann considera questi accordi legati al capitale sociale un segno di un mercato che ha raggiunto un eccesso di entusiasmo piuttosto che una base sostenibile per la crescita a lungo termine.

Sebbene i timori di una discontinuità dovuta all'IA abbiano danneggiato i titoli software, i warrant emessi indicano che i produttori di chip come AMD potrebbero essere costretti a cedere il loro potenziale rialzista futuro solo per contrastare il dominio di Nvidia.

Offrendo a Meta Platforms una partecipazione significativa, la multinazionale ha legato il proprio destino al programma di distribuzione di un singolo cliente, cosa che Rick Heitzmann ritiene molto meno certa di quanto suggerisca l'azione recente del prezzo delle azioni AMD.  

Per gli investitori cauti, i numeri di testa apparentemente entusiasmanti dell'accordo con META possono essere secondari rispetto ai rischi strutturali che si nascondono nelle clausole in piccolo.