Il miliardario David Tepper invia una lettera furiosa a Whirlpool: ecco perché

Il miliardario gestore di hedge fund David Tepper ha reso pubblica la sua frustrazione nei confronti di Whirlpool dopo che il produttore di elettrodomestici ha deciso di raccogliere nuovo capitale azionario, una mossa che diluisce gli azionisti esistenti.

La sua Appaloosa ha dichiarato una partecipazione vicino al 10% in Whirlpool lo scorso autunno, ma depositi più recenti mostrano che la posizione è ora più piccola, evidenziando quanto rapidamente la scommessa sulla “ripresa del settore immobiliare” si sia trasformata in una battaglia sul bilancio.

“Nel corso degli anni questo team di gestione ha distrutto centinaia di milioni di dollari di valore per gli azionisti. Basta. Non ci possono essere altre scuse,” ha detto Tepper nella lettera ottenuta per prima da CNBC.

Una grande partecipazione, ora sotto pressione

In un Schedule 13G depositato nel novembre 2025, Appaloosa ha riportato la titolarità beneficiaria di 5.5 milioni di azioni Whirlpool, ovvero il 9.8% della classe al 30 settembre 2025.

In un Schedule 13G/A modificato depositato il 16 febbraio, Appaloosa ha dichiarato 3.91 milioni di azioni, ovvero circa il 7.0%, basandosi su 56,148,646 azioni in circolazione al 24 ottobre 2025.

La lettera di Tepper ha attirato l'attenzione perché raramente entra in conflitto pubblico con un consiglio di amministrazione.

Ha accusato Whirlpool di “distruggere valore per gli azionisti” e ha spinto per cambiamenti nella strategia e nella gestione.

Secondo i dati di Verity, Whirlpool era l'ottavo maggiore investimento di Appaloosa alla fine del quarto trimestre, valutato intorno a $282 million.

Il contesto operativo di Whirlpool è stato turbolento e gli investitori sono pronti a scrutinare qualsiasi mossa di allocazione del capitale.

Nel luglio 2025, Whirlpool ha tagliato il dividendo annuo da $7 a $3.60 per azione e ha ridotto le sue prospettive di utili, citando la pressione competitiva dovuta all'aumento delle importazioni in vista delle tariffe.

Più di recente, i risultati del quarto trimestre di Whirlpool hanno mostrato che la società non è ancora fuori dai guai, con ricavi di $4.10 billion per il Q4 CY2025 contro le aspettative degli analisti di circa $4.26 billion.

L'offerta che ha scatenato la reazione

Whirlpool ha dichiarato di aver fissato il prezzo per offerte “upsized concurrent” di 6,884,057 azioni ordinarie a $69 ciascuna e 10,500,000 azioni depositarie a $50 ciascuna.

La società ha detto che le azioni depositarie rappresentano ciascuna un interesse pari a 1/20 di una azione delle nuove azioni privilegiate obbligatoriamente convertibili Serie A all'8.50%.

Whirlpool ha dichiarato che i proventi netti dovrebbero essere circa $454.9 million dall'offerta di azioni ordinarie e circa $508.1 million dall'offerta di azioni depositarie, per un totale di circa $963 million.

La società ha detto di prevedere di utilizzare i proventi per rimborsare importi del suo accordo di linea di credito revolving e per scopi aziendali generali.

Le offerte dovrebbero chiudersi il 27 febbraio, ha detto Whirlpool.

Per gli azionisti, la preoccupazione immediata è la diluizione in un momento in cui l'indebitamento rimane un tema centrale.

I dati del bilancio di Investing.com indicano il debito totale di Whirlpool a circa $7.48 billion nella sua colonna più recente mostrata, con periodi precedenti anche nell'intervallo di circa $6.0–$8.2 billion.

Per questo motivo il linguaggio sul “use of proceeds” è importante: Whirlpool sta dicendo esplicitamente agli investitori che la raccolta serve a rafforzare la struttura del capitale.