Le azioni Workday crollano per previsioni caute mentre cresce l'ansia per l'IA

Le azioni di Workday sono scese di circa il 10% nel pre-market di mercoledì dopo che il produttore di software enterprise ha previsto ricavi inferiori alle attese.

Il gruppo con sede a Pleasanton, in California, ha già visto il suo titolo pesantemente colpito quest'anno in mezzo a un crescente nervosismo degli investitori sull'intelligenza artificiale.

Le azioni Workday sono in calo di circa il 40% da inizio anno, riflettendo una vendita più ampia dei titoli software dopo il lancio di nuovi strumenti enterprise dalla startup AI Anthropic.

Gli strumenti hanno alimentato timori che l'automazione possa erodere le tradizionali fonti di ricavo del software.

L'ultimo aggiornamento sugli utili ha fatto poco per attenuare tali preoccupazioni, con le indicazioni che segnalano una crescita più lenta e pressioni sulla redditività nel breve termine.

Previsioni di ricavi sotto le attese

Workday ha dichiarato di prevedere ricavi da abbonamenti compresi tra $9.93 miliardi e $9.95 miliardi per l'anno fiscale 2027, al di sotto dei circa $10 miliardi che gli analisti avevano ipotizzato.

La società ha anche previsto ricavi da abbonamenti per il primo trimestre pari a $2.335 miliardi, in aumento del 13% rispetto a un anno prima ma leggermente al di sotto delle aspettative del mercato.

Nella precedente conference call sugli utili, Workday aveva indicato una crescita più vicina al 14% nel primo trimestre fiscale, rendendo il nuovo outlook una delusione per gli investitori già nervosi riguardo alle tendenze di spesa.

I margini operativi rettificati sono risultati anch'essi inferiori alle aspettative.

Workday ha previsto un margine del 30.5% per il primo trimestre fiscale e del 30% per l'intero anno fiscale 2027, rispetto alle stime degli analisti del 30.9% e del 31.2%, rispettivamente.

Gli investimenti in IA pesano sui margini a breve termine

Il direttore finanziario Zane Rowe ha detto che la società rimane impegnata nei suoi obiettivi di crescita a medio termine ma sta dando priorità a ulteriori investimenti nella sua roadmap di IA agentica per cogliere un'opportunità di mercato più ampia.

Rowe ha aggiunto che Workday era ancora concentrata sull'espansione dei margini, "seppure a un ritmo più lento nel breve termine rispetto a quanto comunicato in precedenza", riflettendo spese più elevate per le capacità di IA.

Questi commenti hanno rafforzato un timore più ampio nel settore del software: le aziende sono costrette a scegliere tra proteggere i margini e investire aggressivamente per restare competitive man mano che gli strumenti di IA avanzano.

Trimestre solido non basta a rassicurare i mercati

Nonostante le prospettive negative, i risultati di Workday per il quarto trimestre fiscale sono stati più forti del previsto.

L'utile rettificato per azione è stato di $2.47, in aumento rispetto a $1.92 dell'anno precedente e superiore al consenso di $2.32.

I ricavi sono aumentati del 14.5% anno su anno, a $2.53 miliardi, sostanzialmente in linea con le aspettative degli analisti.

Cicli di vendita più lunghi e cambi ai vertici

Workday ha detto che cicli di vendita allungati, in particolare nel settore governativo, dell'istruzione, sanitario e in alcune aree del mercato commerciale, avevano ritardato alcuni grandi contratti enterprise.

La società ha osservato che la maggior parte di questi accordi è ancora attiva, con alcuni che si sono già chiusi all'inizio dell'attuale trimestre.

All'inizio di questo mese, il cofondatore Aneel Bhusri è tornato a ricoprire il ruolo di amministratore delegato dopo essersi fatto da parte l'anno scorso pur rimanendo presidente.

Ha sostituito Carl Eschenbach, la cui partenza ha messo in allarme alcuni investitori.

L'analista di Jefferies Brent Thill ha recentemente declassato Workday a "hold" lunedì, citando preoccupazioni per la brusca transizione ai vertici.

La direzione respinge la narrativa sulla sostituzione da parte dell'IA

In una conference call dopo gli utili, Bhusri ha respinto l'idea che l'IA potesse sostituire i software core per le risorse umane (HR) e per la pianificazione delle risorse aziendali (ERP).

"Personalmente non vedo che ciò accada", ha detto, sostenendo che l'IA migliorerebbe invece le piattaforme esistenti.

Bhusri ha detto che le applicazioni di Workday sono intrinsecamente complesse da costruire perché devono elaborare transazioni con rapidità e precisione, operare all'interno di strutture di sicurezza intricate e conformarsi a rigidi standard normativi e legislativi.

Di conseguenza, ha sostenuto, nessuna quantità di codice da sola può replicare un sistema HR o ERP su scala completa.

Ha aggiunto che l'intelligenza artificiale non ha ancora raggiunto il livello di affidabilità necessario per gestire paghe e altre funzioni mission-critical che richiedono precisione costante.

"Forse a un certo punto diventerà un sistema a stati che segue gli stessi passaggi e ottiene lo stesso risultato ogni volta", ha detto, "ma oggi non è così."

Gli analisti restano cauti

Gli analisti restano poco convinti.

Circa 23 analisti — più della metà di quelli che seguono il titolo — hanno tagliato i loro target price dopo che Workday ha emesso la previsione di ricavi da abbonamento annui più debole del previsto.

"In un contesto in cui ogni metrica è sottoposta a maggiore scrutinio nel mezzo dei dibattiti sull'IA, la guidance probabilmente non tranquillizza le preoccupazioni generali degli investitori per i nomi dello strato applicativo", hanno scritto gli analisti di Piper Sandler in una nota.

Oltre alla possibile interruzione diretta che gli strumenti di IA possono rappresentare per Workday, alcuni analisti affermano che un rallentamento più ampio delle assunzioni — e potenziali tagli di posti di lavoro indotti dalla tecnologia — potrebbero pesare sulla domanda complessiva di software HR tra le imprese.

Dal punto di vista della valutazione, Workday quota a un rapporto prezzo-utili a 12 mesi forward di 11.94, sotto i pari come Salesforce.

Anche così, gli investitori sembrano restii a intervenire finché non ci saranno prove più chiare che la crescita possa stabilizzarsi parallelamente a investimenti sostenuti nell'IA