La vendita di BrewDog a Tilray lascia sapore amaro a lavoratori e investitori

La vendita delle attività nel Regno Unito e in Irlanda del birrificio scozzese BrewDog al gruppo statunitense di cannabis e bevande Tilray per £33 million ha lasciato un retrogusto amaro tra i soggetti interessati, con centinaia di posti di lavoro persi e nessun ritorno per più di 200.000 piccoli investitori che avevano sostenuto la società tramite il programma Equity for Punks.

L'accordo, confermato da entrambe le società, vedrà Tilray acquisire il marchio BrewDog, la proprietà intellettuale, le operazioni di produzione nel Regno Unito e 11 locali “strategici” nel Regno Unito e in Irlanda.

L'accordo salva 733 posti di lavoro.

Tuttavia, altri 38 locali chiuderanno immediatamente, con conseguenti 484 licenziamenti.

Tilray ha dichiarato di essere in trattative separate per acquisire gli asset di BrewDog negli Stati Uniti e in Australia.

AlixPartners, che ha agito come amministratore durante il processo di vendita, ha affermato che nessun offerente aveva presentato una proposta che avrebbe mantenuto l'azienda intatta.

“Nessuna offerta è stata presentata in nessuna fase del processo di vendita, da parte di alcun potenziale offerente, che avrebbe preservato BrewDog nella sua interezza”, ha detto la società.

Indignazione sindacale per i licenziamenti

La portata e le modalità dei licenziamenti hanno suscitato aspre critiche da parte di Unite, il sindacato che rappresenta i lavoratori del settore dell'ospitalità.

“Quasi 500 mezzi di sussistenza sono stati cancellati mentre un'altra operazione aziendale veniva messa a punto a porte chiuse”, ha detto Unite in una nota.

Sharon Graham, segretaria generale di Unite, ha dichiarato: “I lavoratori di BrewDog hanno costruito questo marchio. Meritavano rispetto. Invece, sono stati trattati come pedine usa e getta.”

Bryan Simpson, responsabile nazionale per l'ospitalità del sindacato, ha definito la gestione dei licenziamenti “nient'altro che uno scandalo nazionale”.

Ha aggiunto che informare il personale dei licenziamenti immediati tramite una conference call con soli 25 minuti di preavviso “ricorda il caso P&O ed è deplorevole”.

Tilray assumerà il controllo del birrificio di Ellon in Aberdeenshire e del centro di distribuzione The Hop Hub a Motherwell, Lanarkshire, garantendo il futuro delle principali attività produttive dell'azienda.

Gli investitori di Equity for Punks rimangono a mani vuote

Oltre ai licenziamenti, l'accordo ha lasciato un retrogusto amaro per più di 200.000 piccoli investitori che hanno partecipato all'iniziativa di crowdfunding Equity for Punks.

Secondo AlixPartners, quegli investitori non riceveranno nulla dai proventi della vendita.

Lanciato nel 2009, il programma invitava gli appassionati di birra a “possedere una quota del birrificio e a condividere il suo successo e la sua crescita”.

I partecipanti investivano tipicamente circa £500, acquistando azioni a prezzi compresi tra £20 e £30, sebbene alcuni avessero contribuito cifre molto più elevate.

In cambio, agli investitori venivano offerti vantaggi quali sconti sulla birra, bevande gratuite per il compleanno e inviti agli eventi “Annual General Mayhem” dell'azienda, con musica dal vivo e degustazioni.

Dal lancio alla chiusura nel 2021, il programma ha raccolto £75 million e ha contribuito a finanziare l'espansione rapida dell'azienda a più di 100 locali nel mondo.

Nel suo periodo di massimo splendore, i fondatori di BrewDog, James Watt e Martin Dickie, che iniziarono a produrre birra in un'unità industriale a Fraserburgh nel 2007, furono salutati come pionieri di un nuovo movimento della birra artigianale.

La società aveva anche avanzato l'ipotesi di una quotazione in Borsa che avrebbe potuto valutarla £2 billion.

Ma il modello Equity for Punks comportava rischi strutturali.

Nel 2017, la società di private equity TSG Consumer Partners ha acquisito una partecipazione del 22% in BrewDog tramite azioni privilegiate.

Quelle azioni conferivano a TSG il diritto a un rimborso prioritario in caso di vendita, potenzialmente lasciando agli azionisti ordinari poco o nulla.

Monito per i piccoli investitori

L'esperienza di BrewDog mette in evidenza l'asimmetria insita nel crowdfunding azionario.

Sebbene il modello abbia offerto al birrificio accesso a capitale con vincoli relativamente limitati, i piccoli investitori avevano un'influenza limitata sulla strategia e sopportavano rischi significativi.

La performance finanziaria della società è peggiorata negli ultimi anni.

BrewDog ha registrato perdite di quasi £37 million lo scorso anno, mentre la crescita delle vendite si è arrestata.

Nel corso del 2025 è stata rimossa da 2.000 pub mentre i clienti si sono orientati verso marchi concorrenti, e ha chiuso 10 dei propri locali in un contesto commerciale difficile.

La sua reputazione è stata inoltre intaccata da una lettera aperta del 2021 da parte di ex dipendenti che accusavano la società e Watt di aver favorito una “cultura della paura” e di tollerare molestie e pratiche scorrette.

La società ha negato molte delle accuse ma ha riconosciuto la necessità di cambiamento.

Per Tilray, l'acquisizione rappresenta un'opportunità per ampliare la sua presenza nel settore delle bevande nel Regno Unito e in Irlanda a una valutazione più contenuta.

Per i lavoratori e i piccoli azionisti di BrewDog, tuttavia, l'accordo segna la fine di un audace esperimento di capitalismo finanziato tramite crowdfunding — e un sobrio promemoria dei rischi che possono accompagnarlo.

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