Una fusione tra Tesla e SpaceX creerebbe un conglomerato: conviene?

Le azioni Tesla sono salite di oltre il 3,5% giovedì e hanno proseguito i guadagni nelle contrattazioni after-hours dopo la pubblicazione dei dettagli sulla potenziale fusione con SpaceX. TSLA ha toccato un massimo di $315, in rialzo rispetto al minimo della settimana di $296. Resta tuttavia la domanda se, innanzitutto, una fusione tra Tesla e SpaceX sarebbe un buon affare.

Elon Musk sta lavorando a una fusione tra Tesla e SpaceX

Un rapporto del WSJ segnala che Elon Musk ha chiesto consigli a consulenti sulla strada da seguire mentre progetta di unire Tesla e SpaceX. 

Una delle strategie per rendere possibile l’accordo è che Tesla si liberi della sua attività in Cina. L’azienda potrebbe decidere di venderla, scorporarla in una società separata o, all’estremo, chiuderla. 

Separare l’attività cinese sarebbe importante perché SpaceX considera il governo statunitense il suo mercato più grande. Perciò è probabile che i due governi respingano una tale fusione. 

Una fusione Tesla-SpaceX sarebbe la più grande di sempre per le loro dimensioni. Tesla è oggi valutata oltre $1,2 trilioni, mentre SpaceX ha una capitalizzazione di mercato superiore a $1,4 trilioni.

I dati di Yahoo Finance stima che i ricavi di Tesla saranno $105 miliardi quest’anno, seguiti da $120 miliardi l’anno prossimo. SpaceX, invece, dovrebbe realizzare oltre $39 miliardi quest’anno e $73 miliardi il prossimo anno. 

Negli ultimi anni Elon Musk ha lavorato per consolidare le sue attività. L’anno scorso ha fuso X con xAI, creando una società nei settori dei social media e dell’intelligenza artificiale.

Successivamente ha fuso xAI con SpaceX, creando una società con presenza nei settori spaziale, dei social media e dell’intelligenza artificiale. 

Una fusione tra Tesla e SpaceX creerebbe un conglomerato

Secondo la visione di Elon Musk, la società risultante dalla fusione sarebbe un nome di rilievo nel settore dell’intelligenza artificiale. In effetti, le due società collaborano già a Terafab, il progetto di semiconduttori in Texas.

La sfida di questa fusione, tuttavia, è che genererebbe un conglomerato attivo in vari settori: robotica, intelligenza artificiale, produzione di veicoli, esplorazione spaziale, data center e social media. Nella maggior parte dei casi diventa molto difficile valutare i conglomerati. 

Gli investitori stanno premiando di più le società nate da scorpori di conglomerati. Un buon esempio è General Electric. Prima che Larry Culp diventasse CEO di GE nel 2018, l’azienda era un conglomerato in diversi settori, con il business dell’energia che trascinava gli altri.

Per creare valore, ha separato l’azienda in tre divisioni: GE Aerospace, GE Vernova e GE Healthcare. Oggi queste società valgono rispettivamente $368 miliardi, $261 miliardi e $31 miliardi. Prima dello scorporo, l’intero gruppo valeva meno di $150 miliardi.

Un altro esempio è Western Digital, che ha deciso di scorporare SanDisk in una società quotata separata. Oggi SanDisk è diventata una società con una capitalizzazione di mercato superiore a quella di Western Digital.

Una Tesla e SpaceX combinate avrebbero alcuni problemi di flusso di cassa, almeno inizialmente. Mentre Tesla è già redditizia, SpaceX ha registrato una perdita di quasi $5 miliardi a causa dei suoi investimenti in intelligenza artificiale.