Analisi: il petrolio del Golfo può trovare rotte alternative se Hormuz resta chiuso?

Con l'escalation del conflitto nel Golfo del Medio Oriente, il cruciale Stretto di Hormuz è di fatto chiuso, bloccando immediatamente il transito del petrolio e gettando una profonda incertezza sul destino di circa 16 milioni di barili al giorno (bpd) di esportazioni di greggio dalla regione.

Man mano che i flussi attraverso questo snodo vitale si arrestano, il mercato energetico globale si affretta a capire quali rotte alternative di esportazione siano disponibili e quanto rapidamente possano assorbire questa massiccia perturbazione.

«Anche se i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz dovessero riprendere, servirà tempo perché la produzione a monte aumenti», ha detto Warren Patterson, responsabile della strategia sulle materie prime di ING Group.  

«La combinazione di questi spegnimenti della produzione e l'assenza di segnali di de‑escalation nella guerra significa che il mercato è costretto a scontare in modo aggressivo una prolungata interruzione dell'offerta».

I prezzi del petrolio hanno superato la soglia di 100$ al barile lunedì per la prima volta dall'agosto 2022, impennandosi verso i 120$ al barile.

Tuttavia, i prezzi hanno poi ridotto parte dei guadagni più tardi nella giornata.

Interruzione del mercato e tagli immediati alla produzione

I produttori del Golfo sono costretti a tagliare la produzione a causa della capacità di stoccaggio limitata (misurata in giorni, non in mesi) e dell'insufficienza di rotte alternative di esportazione per i volumi totali di greggio, secondo un aggiornamento di Rystad Energy.

L'incertezza principale non è se, ma quando avverranno questi tagli.

Dall'inizio del conflitto, Iraq, Kuwait e gli Emirati Arabi Uniti hanno già avviato riduzioni della produzione.

Secondo alcuni rapporti, anche l'Arabia Saudita, il maggior esportatore di petrolio al mondo, avrebbe ridotto la produzione man mano che i suoi serbatoi di stoccaggio si riempiono.

«Una valvola di sfogo parziale esiste sotto forma dell'oleodotto da Kirkuk nella regione curda del nord del paese, che può trasferire fino a 0,5 milioni di bpd verso nord fino a Ceyhan sulla costa mediterranea della Turkiye – ma questo condotto è attualmente fermo, offrendo nessun sollievo immediato», ha detto Rystad Energy.

Oleodotto Yanbu dell'Arabia Saudita

Le esportazioni di greggio dell'Arabia Saudita possono essere deviate dal Golfo del Medio Oriente al porto del Mar Rosso di Yanbu utilizzando l'oleodotto East‑West, che è teoricamente in grado di trasferire circa 7 milioni di barili al giorno (bpd) verso il Mar Rosso, secondo l'analisi di Vortexa.

I carichi da Yanbu sono storicamente stati significativamente inferiori, con i carichi di febbraio 2026 a circa 1,4 milioni di bpd.

L'oleodotto Yanbu è cruciale, in quanto rifornisce di greggio tre raffinerie site a Yanbu: la Saudi Aramco Mobil Refinery (SAMREF, 400.000 bpd), la Yanbu Aramco Sinopec Refining Company (YSREF, 400.000 bpd) e la Aramco Yanbu Refinery (240.000 bpd).

Insieme, queste raffinerie rappresentano circa 1 milione di bpd della capacità totale dell'oleodotto.

«C'è poi anche la questione di quanto possano caricare i terminal di Yanbu, con alcune stime che indicano questa capacità a circa 3 milioni di barili al giorno», ha scritto Rohit Rathod, analista senior del mercato petrolifero di Vortexa, in un rapporto.

Circa il 40% del greggio attualmente caricato a Yanbu è consumato internamente in Arabia Saudita.

Tuttavia, considerate le condizioni attuali di mercato, questo volume potrebbe essere facilmente deviato verso il mercato delle esportazioni, secondo Vortexa.

Realisticamente, questa rotta marittima alternativa avvantaggia principalmente gli acquirenti in Europa e Nord America, utilizzando sia il Canale di Suez sia l'oleodotto Sumed.

Yanbu ha mantenuto un tasso medio di carico di 2.5–3.0 milioni di barili al giorno (bpd) dall'inizio di marzo, utilizzando la flotta esistente di VLCC e petroliere Aframax nelle vicinanze del porto, secondo Rystad Energy.

È importante notare che il picco di carico dimostrato dal terminal, pari a 4,8 milioni di bpd, è stato un evento isolato.

Questa impennata è stata il risultato dell'insolitamente alta concentrazione di grandi navi disponibili durante i primi giorni della crisi.

«Non è chiaro se questo possa essere sostenuto per un periodo prolungato», ha detto Aditya Saraswat, responsabile della ricerca MENA di Rystad Energy, in un commento inviato via email.

L'alternativa di Fujairah degli Emirati Arabi Uniti e la vulnerabilità dell'approvvigionamento

Sebbene gli Emirati Arabi Uniti dispongano di una protezione parziale, restano vulnerabili.

L'Abu Dhabi Crude Oil Pipeline (ADCOP) offre una reale alternativa operativa, in grado di trasportare 1,8 milioni di bpd fino al terminal di Fujairah sul Golfo dell'Oman, bypassando completamente lo Stretto di Hormuz, ha mostrato la ricerca di Rystad Energy.

Dei volumi totali di esportazione degli Emirati, circa 3,3 milioni di bpd possono bypassare lo Stretto di Hormuz, coprendo poco più della metà dei flussi normali, ha detto la società norvegese di intelligence energetica. 

Di conseguenza, un volume significativo—1,5 milioni di bpd, ovvero circa il 31% delle esportazioni totali degli Emirati—rimane dipendente dal passaggio attraverso Hormuz.

I carichi da Fujairah sono stati costantemente elevati, con una media di circa 1,1 milioni di barili al giorno (mbd) nel 2025 e rimanendo sopra la soglia di 1 mbd nel 2026 finora.

«Dato che la raffineria Vitol FRCL da 100kbd a Fujairah è anch'essa servita da questo oleodotto, la reale capacità di aumentare i carichi in uscita da Fujairah rimane limitata», ha detto Rathod di Vortexa.

L'oleodotto, insieme al porto di Fujairah e alle sue strutture di stoccaggio, si trova vicino allo stretto ed è stato recentemente preso di mira da droni.

Questo ha portato gli operatori di stoccaggio a sospendere le operazioni e a una riduzione significativa dei carichi da Fujairah.

«Abbiamo già osservato un carico parziale su una petroliera prima della partenza, poiché le strutture di stoccaggio sono state attaccate; se le operazioni rimangono sospese più a lungo, Fujairah non sarà più un'alternativa praticabile», ha aggiunto Rathod.

Vortexa ritiene che permanga incertezza sulla durata del conflitto, ma si aspetta che i flussi si ridirigano e che aumentino le esportazioni di greggio da Yanbu e, in misura minore, da Fujairah, mentre gli acquirenti cercano di assicurarsi barili.

«Resta da vedere quale impatto avrà questo sul tonnellaggio‑miglia delle navi in uno scenario in cui le navi dirette in Asia da Yanbu dovranno transitare per il Canale di Suez e circumnavigare il Capo di Buona Speranza (a causa della minaccia Houthi), con noli già elevati», ha detto Rathod.