Perché l'oro scende? Dollaro forte e boom del petrolio lo penalizzano

I prezzi dell'oro sono scivolati mentre il petrolio è salito a $100 al barile per i timori di guerra con l'Iran, e le preoccupazioni sull'inflazione hanno pesato sui sentimenti. 

L'oro si trova attualmente tra le dinamiche tipiche della domanda da bene rifugio e la forza del dollaro dovuta all'impennata dei prezzi del petrolio.

Gli analisti prevedono che i prezzi dell'oro rimarranno sulla traiettoria attuale finché non emergerà un quadro più chiaro sulla guerra in Medio Oriente. 

Inoltre, la forza del dollaro contro un paniere di valute principali ha trascinato verso il basso i prezzi del lingotto giovedì.

Un dollaro più forte rende le materie prime quotate in valuta statunitense più costose per gli acquirenti esteri. 

Molti osservatori di mercato sono rimasti perplessi per l'andamento dell'oro dall'inizio del conflitto.

Perplessità per l'andamento dell'oro

Nonostante il suo ruolo storico come bene rifugio affidabile durante le crisi geopolitiche, l'oro è inaspettatamente sceso di circa $200 dai raid aerei iniziali del 28 febbraio, andando contro la risposta tipica del mercato.

«La spiegazione risiede nelle immediate conseguenze degli attacchi, quando il dollaro USA è aumentato come principale beneficiario dei flussi verso beni rifugio, soppiantando di fatto il ruolo tipico dell'oro», ha detto Gary Wagner, analista tecnico di mercato di Kitco, in un rapporto. 

Di recente l'attenzione del mercato si è spostata. Ora è incentrata su come un conflitto prolungato, che interrompa le forniture energetiche, potrebbe cambiare il percorso della politica monetaria della Federal Reserve. 

Questo cambio di focus è a sua volta diventato un fattore significativo che influenza il prezzo dell'oro.

Inflazione più alta pesa sull'oro

Dopo l'attacco dell'Iran alle navi mercantili mercoledì, Teheran ha affermato che la comunità internazionale dovrebbe prepararsi a $200 al barile.

In risposta a quello che viene descritto come uno dei più gravi shock petroliferi dagli anni '70, l'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA) ha chiesto con urgenza un rilascio sostanziale delle riserve strategiche.

In mezzo all'attuale conflitto tra Stati Uniti e Israele con l'Iran, le forniture dal Golfo restano limitate, causando un'impennata dei prezzi del petrolio nelle prime contrattazioni e intensificando le pressioni inflazionistiche. 

Inoltre, secondo quanto riportato, l'Iran ha schierato circa una dozzina di mine nel tratto angusto dello Stretto di Hormuz.

Questa azione rischia di complicare in modo significativo gli sforzi per riaprire questo passaggio cruciale per le spedizioni globali di petrolio e gas naturale liquefatto.

I produttori del Medio Oriente hanno sospeso la produzione di petrolio perché le capacità di stoccaggio si stanno avvicinando al limite, lasciando petroliere bloccate nello Stretto di Hormuz per oltre una settimana.

L'impatto del conflitto si estende oltre i meccanismi finanziari, sottolineando crescenti preoccupazioni geopolitiche sulla sicurezza delle catene di approvvigionamento. 

Lo Stretto di Hormuz è un punto di strozzatura vitale; tradizionalmente gestisce il transito di circa 20 milioni di barili di petrolio al giorno, rappresentando oltre un quarto (25%) del commercio marittimo mondiale di petrolio. 

In particolare, i mercati asiatici dipendono fortemente da questo passaggio, ricevendo quasi il 90% delle esportazioni di greggio e condensati che lo attraversano.

D'altra parte, i dati economici USA hanno mostrato mercoledì che il Consumer Price Index (CPI) è salito dello 0.3% a febbraio, in linea con le previsioni e segnando un'accelerazione rispetto all'aumento dello 0.2% registrato a gennaio. 

Su base annua, il CPI è aumentato del 2.4% fino a febbraio, anch'esso in linea con le attese.

L'attenzione ora si sposta sul rilascio posticipato dell'indice Personal Consumption Expenditures (PCE) di gennaio, che gli investitori attendono per venerdì.

Ci si aspetta che l'inflazione ne risenta in modo significativo.

Qualsiasi segnale di raffreddamento dei costi energetici nei dati di febbraio è probabile che venga rapidamente annullato, con i rapporti di marzo e aprile che dovrebbero mostrare una netta inversione mentre le interruzioni delle forniture impattano il mercato, secondo Wagner.

«Questa prospettiva ha reso il percorso dei tassi della Fed considerevolmente più incerto, ed è questa incertezza — più dei titoli geopolitici in sé — che sembra pesare maggiormente sull'oro.»

Prospettive a breve termine

I futures sull'oro hanno registrato un calo, scendendo inizialmente di $14.80 mercoledì. 

Questa tendenza al ribasso è proseguita nelle contrattazioni notturne di giovedì, con il contratto in calo di ulteriori $12.00 fino a quotare $5,166.00 sui mercati esteri.

«Il modello suggerisce una pressione di vendita persistente finché il dollaro rimane forte e il mercato dibatte su quanto uno shock energetico in Medio Oriente possa deviare la Fed dal suo percorso», ha aggiunto Wagner. 

Partecipanti di mercato, inclusi trader e analisti, sono concentrati su due sviluppi chiave: segnali di de-escalation dalle trattative diplomatiche e la stabilizzazione della volatilità dei prezzi del petrolio, attualmente un fattore principale nella determinazione del rischio inflazionistico per le aspettative sulla politica della Fed.

«Fino a quando una di queste questioni non sarà risolta, è probabile che l'oro rimanga intrappolato tra il suo premio geopolitico tradizionale e il vento contrario rappresentato dalla forza del dollaro, che ha caratterizzato la sua negoziazione dalla fine di febbraio», ha aggiunto Wagner. 

Al momento della redazione, il contratto d'oro COMEX era a $5,160.26 per oncia, in calo dello 0.4%, mentre l'argento era a $85.480 per oncia, in calo dello 0.1%.