Nvidia è ormai un titolo value? Ecco perché alcuni esperti dicono di sì

Un coro crescente a Wall Street inizia a guardare Nvidia, da tempo considerata l'emblema del boom dell'intelligenza artificiale, attraverso una lente inaspettata: quella di un titolo value.

Questo cambio di percezione arriva mentre il produttore di chip continua a dominare il mercato dell'hardware per l'IA.

Ma con la sua capitalizzazione di mercato già imponente e le aspettative di crescita esponenziale che si moderano, gli investitori stanno rivalutando come valutare la società.

Il presentatore televisivo Jim Cramer ha riassunto il sentimento questa settimana, affermando che Nvidia è di fatto diventata un titolo value, riflettendo un ripensamento più ampio tra gli operatori di mercato.

La narrativa della crescita mostra segnali di raffreddamento

Nonostante fondamentali solidi e un'innovazione continua, il titolo Nvidia fatica a uscire da una banda di negoziazione ristretta.

Le azioni sono rimaste per lo più nella fascia $180–$190 dall'estate scorsa, anche dopo annunci di prodotto ben accolti alla conferenza GTC.

Gli investitori sembrano spostare il loro focus all'interno dell'ecosistema IA, guardando sempre più a opportunità in segmenti adiacenti come i chip di memoria e il networking ottico piuttosto che al player dominante stesso.

Sebbene i ricavi e i flussi di cassa di Nvidia continuino ad espandersi, la prospettiva che la società possa raddoppiare ancora le proprie dimensioni rispetto a una base già elevata è considerata meno probabile nel breve termine.

Il cambio verso i ritorni agli azionisti rafforza il caso per una rivalutazione in chiave value

Nvidia viene scambiata a un rapporto prezzo/utili a termine di poco superiore a 21 volte, sostanzialmente in linea con la media dell'S&P 500, il che suggerisce che non è più valutata con il forte premio tipico delle azioni tecnologiche ad alta crescita.

"Ma secondo altri parametri, Nvidia si comporta più come un titolo value che come un titolo growth," ha scritto Barron's.

Un fattore chiave dietro la narrativa in evoluzione è il crescente focus di Nvidia sul restituire capitale agli azionisti.

La società ha indicato di intendere distribuire il 50% del suo flusso di cassa libero tramite dividendi e riacquisti di azioni.

Con proiezioni che indicano che il flusso di cassa libero potrebbe raggiungere $171.76 miliardi nel 2026, ciò si tradurrebbe in oltre $85 miliardi restituiti agli investitori.

Questo approccio richiama paragoni con Apple, che da tempo dà priorità ai ritorni per gli azionisti e mantiene una valutazione a premio nonostante le incertezze sulla sua traiettoria di crescita.

"È un paragone che potrebbe non entusiasmare gli azionisti, dato che Apple è alle prese con domande sul suo record di innovazione negli ultimi anni. Ma i ritorni costanti di Apple hanno portato a una valutazione a premio, con il produttore dell'iPhone che attualmente quota a un rapporto prezzo/utili a termine superiore a 28 volte," ha scritto Barron's.

"Se Nvidia riuscisse a emulare ciò, gli azionisti verrebbero ricompensati, anche se non si tratterebbe degli esplosivi guadagni di un tempo," si legge nel rapporto.

Le metriche corrette per la crescita supportano una visione rialzista

Secondo il rapporto price-to-book, un valore inferiore a 1 è generalmente considerato attraente, implicando che il titolo scambi sotto il valore delle sue attività.

Ad esempio, un rapporto di 0.8 suggerisce che gli investitori stanno effettivamente pagando $0.80 per ogni $1 di attività.

Sulla base di ciò, il titolo appare costoso.

Il rapporto di Nvidia si attesta intorno a 29, significativamente superiore rispetto ai pari come Amazon e persino ai colossi consumer come Walmart e Costco.

Tuttavia, alcuni analisti avvertono che tali metriche potrebbero non cogliere pienamente il valore delle moderne società tecnologiche, in particolare quelle guidate da asset intangibili e da rapidi cicli di innovazione.

Michael Lebowitz, gestore di portafoglio presso RIA Advisors ha detto a MarketWatch che il rapporto price-to-book può essere una metrica debole per determinare i titoli value, e questo può essere particolarmente vero per le società tecnologiche ad alta crescita.

Consiglia invece agli investitori di guardare alla crescita degli utili tramite il rapporto prezzo/utili rispetto alla crescita (PEG), sostenendo che offra una misura più rilevante collegando la valutazione di un titolo al ritmo dell'espansione degli utili attesi.

Secondo le metriche tradizionali, Nvidia appare costosa, con un rapporto price-to-book intorno a 29, rispetto a circa 6 per Amazon, secondo i dati FactSet.

Lo stesso rapporto è di circa 9.5 per Walmart e 14.3 per Costco, suggerendo che quei retailer risultano valutati più attraentemente rispetto a Nvidia, sebbene meno rispetto ad Amazon.

Tuttavia, considerando la crescita tramite il rapporto PEG emerge un quadro diverso.

Le solide prospettive degli utili di Nvidia portano il suo rapporto PEG a circa 0.78, indicando una potenziale sottovalutazione per gli investitori concentrati sulla crescita degli utili, mentre Walmart e Costco risultano meno interessanti su questa base, con rapporti rispettivamente di 5.76 e 5.2.

"Se si fa qualsiasi tipo di analisi di valutazione prospettica realistica, si scopre rapidamente che Walmart è tutt'altro che un titolo value, mentre Nvidia è un titolo value - e potrebbe persino essere considerata un titolo value fortemente scontato," ha detto Lebowitz a MarketWatch.

"Sono un tipo da value, e per la prima volta in quattro anni sto comprando Microsoft," ha detto Chris Grisanti, responsabile della strategia di mercato e gestore di portafoglio presso MAI Capital Management, a MarketWatch.

"Sono geneticamente contrario a comprare azioni come Nvidia, che sono dei beniamini del mercato, ma non posso ignorare quei numeri. È semplicemente troppo convincente. Per la prima volta in assoluto, abbiamo acquistato Nvidia nel nostro portafoglio value."