Nvidia: dopo il calo di lunedì, svaniscono i timori di finanziamento circolare?

Le azioni Nvidia NVDA sono salite marginalmente martedì mentre gli investitori valutavano la nuova partnership del produttore di chip con grandi società di Wall Street per mobilitare oltre $500 miliardi di capitale di terzi per l'infrastruttura dell'intelligenza artificiale.

Le azioni Nvidia sono salite di circa lo 0,3% a circa $218 dopo il calo del 2,9% di lunedì, quando la società ha annunciato MoU con diverse istituzioni finanziarie per ampliare l'accesso al capitale per le aziende AI che acquistano hardware Nvidia.

Il mercato più ampio è stato sotto pressione. L'S&P 500 è sceso dello 0,1%, mentre il Nasdaq Composite ha perso lo 0,4% e il Dow Jones Industrial Average ha lasciato sul campo 42 punti, ovvero lo 0,1%.

Anche i prezzi del petrolio sono saliti, poiché l'incertezza sul conflitto in Medio Oriente ha indebolito le speranze che lo Stretto di Hormuz si riapra e ha sollevato dubbi su una più ampia risoluzione USA-Iran.

Nvidia coinvolge Wall Street nel finanziamento dell'AI

La più recente iniziativa di Nvidia è pensata per affrontare i vincoli finanziari che colpiscono le aziende che costruiscono infrastrutture per l'IA.

Il produttore di chip ha progressivamente investito nell'ecosistema dell'IA, in particolare nelle aziende più piccole che dipendono dall'hardware Nvidia.

Il nuovo accordo coinvolge istituzioni finanziarie esterne in quel processo di finanziamento, potenzialmente permettendo ai clienti di Nvidia di accedere a capitale significativamente maggiore senza richiedere a Nvidia di finanziare l'intera realizzazione.

Nvidia ha firmato MoU con Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs e KKR per istituire piattaforme di finanziamento progettate per mobilitare nel tempo oltre $500 miliardi di capitale di terzi.

L'analista di Wedbush Matt Bryson ha detto che l'iniziativa potrebbe sostenere la posizione di Nvidia come fornitore dominante di infrastrutture per progetti di data center al di fuori dei più grandi hyperscaler e delle società AI di frontiera.

"Nvidia rimane quasi l'unico fornitore di infrastrutture per le costruzioni di data center non hyperscale/frontier model. Vediamo questo fondo come un ulteriore meccanismo che probabilmente sostiene la leadership e la crescita di Nvidia al di fuori degli hyperscaler," ha scritto Bryson in una nota di ricerca.

L'esposizione in bilancio resta un'incognita

Il coinvolgimento di investitori esterni potrebbe ridurre l'ammontare di capitale che Nvidia deve impegnare direttamente per finanziare l'infrastruttura AI.

Tuttavia, gli investitori stanno anche esaminando i commenti dell'amministratore delegato di Nvidia, Jensen Huang, su potenziali garanzie legate all'iniziativa.

"In alcuni casi, Nvidia potrebbe fornire un meccanismo di supporto sul valore residuo per fino al 25% di un'opportunità, valutato con attenzione caso per caso," ha scritto Huang su X.

Ha detto che il supporto sarebbe limitato e basato sul valore residuo, pensato per integrare piuttosto che sostituire la sottoscrizione indipendente.

Continua il dibattito sul finanziamento circolare

L'iniziativa di finanziamento arriva mentre gli investitori esaminano sempre più a fondo le strutture di finanziamento interconnesse che sostengono il boom dell'infrastruttura AI.

Nvidia è stata coinvolta in accordi di finanziamento con aziende che utilizzano i suoi chip, suscitando preoccupazioni fra alcuni investitori che finanziamenti da parte del fornitore possano creare domanda circolare all'interno dell'ecosistema AI.

Huang ha cercato di affrontare queste preoccupazioni quando Nvidia ha annunciato la nuova iniziativa, affermando che il capitale sarebbe stato fornito dal consorzio finanziario e non avrebbe rappresentato ricavi per Nvidia.

L'analista di Bank of America Vivek Arya ha detto che l'accordo sembrava rappresentare uno spostamento dal finanziamento da parte del fornitore e ha sostenuto che l'impegno di capitale ricadrebbe sul consorzio finanziario piuttosto che sul bilancio di Nvidia.

Anche gli analisti di Morgan Stanley hanno affermato che l'accordo dovrebbe contribuire ad alleviare i timori sul finanziamento circolare.

"Nonostante tutte le preoccupazioni sulla circolarità, l'esposizione creditizia diretta effettiva di Nvidia finora è per lo più confinata a garanzie di credito con un paio di neocloud più piccoli," ha scritto l'analista di Morgan Stanley Joseph Moore.

La spesa per l'AI si basa sempre più su capitale esterno

La spinta ai finanziamenti arriva mentre le grandi società tecnologiche hanno raccolto ingenti somme di debito e capitale per finanziare data center, modelli di IA e infrastrutture correlate all'IA.

Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft e Oracle hanno raccolto complessivamente più di $150 miliardi quest'anno tramite emissioni di debito e di capitale.

Intel ha anche annunciato di recente un'offerta azionaria da $15 miliardi prima di ampliarla a $20 miliardi.

La portata dei finanziamenti esterni mette in evidenza i crescenti fabbisogni di capitale per la realizzazione dell'IA, soprattutto perché alcune grandi società tecnologiche hanno visto i loro flussi di cassa sotto pressione a causa delle ingenti spese infrastrutturali.