Chiusura di Hormuz comprime carburanti; margini jet/diesel +150%: Vortexa

Tre settimane e mezzo dopo la chiusura dello Stretto di Hormuz, emerge una netta divergenza nei flussi petroliferi globali: le spedizioni di greggio sono precipitate a livelli storicamente bassi mentre i carichi di prodotti raffinati aumentano, in particolare dal Bacino Atlantico, poiché i trader sfruttano le dislocazioni di prezzo per rifornire i mercati, secondo un'analisi di Vortexa.

Il Golfo del Medio Oriente sta attualmente trattenendo circa 1.6 milioni di barili al giorno di carburanti (inclusi benzina/componenti per miscelazione, cherosene e diesel) rispetto all'anno precedente, hanno mostrato i dati di Vortexa.

“Questo irrigidimento ha spinto i prezzi del cherosene e del diesel a poco meno di $200/b, con margini in aumento del 150% dall'inizio del conflitto”, ha detto Pamela Munger, responsabile dell'analisi di mercato EMEA di Vortexa, nell'analisi.

Si sta sviluppando un nuovo trend: un aumento significativo dei prelievi di diesel nel Bacino Atlantico, con un incremento di 800,000 barili al giorno su base annua.

Fattori della crescita del diesel nel Bacino Atlantico

Questo aumento dei flussi nelle ultime settimane è probabilmente una risposta al rafforzamento dei segnali di arbitraggio, in particolare verso destinazioni in Africa e Asia, con gli operatori commerciali incentivati dai prezzi ai massimi storici.

La crescita dei prelievi è stata sostenuta dalla domanda nel Golfo del Messico, nel Mediterraneo e nell'Europa nord-occidentale, ha detto Vortexa. Queste tre regioni rappresentano collettivamente il 75% del mercato delle esportazioni di carburanti all'interno del Bacino Atlantico.

I principali fattori di questo cambiamento sono probabilmente gli aumentati tassi di utilizzo delle raffinerie PADD 3, saliti al 96.7% per la settimana terminata il 20 marzo rispetto all'89.5% per la settimana terminata il 27 febbraio, ha detto Munger.

Inoltre, il ritorno dalla stagione di manutenzioni nel Mediterraneo e nell'Europa nord-occidentale ha contribuito in modo significativo.

I livelli di scorte di prodotti raffinati in Europa sembrano essere coerenti con le norme stagionali.

Nello specifico, Insights Global, come riportato da Argus il 23 marzo, mostra che le scorte di diesel nella regione Amsterdam-Rotterdam-Antwerp (ARA) sono al loro valore stagionale medio quinquennale.

Al contrario, le scorte di diesel di PADD 3 (Gulf Coast) negli Stati Uniti sono sopra la loro media stagionale, secondo i dati della Energy Information Administration. Mentre il cherosene ARA ha registrato un calo controstagionale, rimane comunque nella sua normale gamma stagionale, posizionandosi leggermente sotto la media quinquennale stagionale.

Rischi globali e prospettive

“Guardando avanti, nonostante gli elevati prelievi di carburanti nel Bacino Atlantico, permangono rischi globali,” ha aggiunto Munger.

Le raffinerie asiatiche hanno annunciato riduzioni dei livelli operativi, o "run cuts", a causa della diversa capacità di stoccaggio. Allo stesso tempo, i governi nella regione continuano a cercare misure per limitare la domanda di carburanti, al fine di prolungare le scorte esistenti.

La competizione per i barili di diesel PADD 3 è intensa, in particolare da PADD 5, Northwest Europe (NWE), East & South Africa (E&S Africa) e, recentemente, dal Brasile, esacerbata dagli attacchi a Primorsk/Ust Luga, secondo l'analisi di Vortexa.

“Più a lungo durerà la chiusura dello stretto, maggiore sarà la probabilità che si verifichi una distruzione della domanda e che i consumatori adeguino i propri comportamenti ai prezzi più elevati,” ha detto Munger.

“Gli Stati Uniti probabilmente saranno i meno colpiti a causa della limitata dipendenza dalle importazioni di greggio e prodotti raffinati dal Golfo del Medio Oriente.”