Novo Nordisk +4%: il sostegno NHS basta a contrastare la pressione sui prezzi?

Le azioni di Novo Nordisk sono salite mercoledì dopo una vittoria politica importante, considerata una svolta per l'azienda farmaceutica.

L'ente inglese per la valutazione costo-efficacia ha approvato un uso più esteso di Wegovy per ridurre il rischio di infarti e ictus negli adulti in sovrappeso o obesi.

Questo potrebbe eventualmente aprire l'accesso a circa 1,2 milioni di persone attraverso il NHS.

Per gli investitori, la domanda più interessante è se ciò cambi in modo significativo la narrativa sul titolo.

Lo sviluppo è una valida conferma del valore medico di Wegovy, più che un netto reset della narrativa azionaria compromessa di Novo.

Il sostegno del NHS amplia le indicazioni di Wegovy

La decisione del NICE è importante perché estende il caso d'investimento di Wegovy oltre il trattamento dell'obesità.

L'azienda può ora pensare di estendere il farmaco alla prevenzione cardiovascolare, un'area con implicazioni strategiche molto più ampie per una piattaforma di prodotti per le malattie croniche.

La raccomandazione si basa su uno studio con oltre 17.600 partecipanti che ha mostrato come la semaglutide abbia ridotto gli eventi cardiaci maggiori del 20% rispetto al placebo.

La pagina del progetto del NICE mostra anche che la guida è ancora in bozza, con una consultazione sulla bozza finale dal 25 marzo al 17 aprile 2026 e pubblicazione prevista il 7 maggio.

Tuttavia, la direzione è evidente.

NHS England ha dichiarato che il trattamento potrebbe essere disponibile nel giro di mesi e ha indicato circa 1,2 milioni di persone con malattie cardiovascolari come potenzialmente idonee.

Se quella distribuzione si concretizzerà, Novo potrà sostenere che Wegovy non è più solo un prodotto premium per la perdita di peso, ma parte di una più ampia piattaforma cardiovascolare-metabolica.

La questione dei prezzi resta il vero problema per il titolo

La difficoltà per Novo è che una vittoria in termini di rimborso e accesso non cancella la pressione che si sta accumulando in altre parti del business.

A febbraio la società ha avvertito che le vendite 2026 e l'utile operativo rettificato potrebbero diminuire ciascuno dal 5% al 13%.

L'amministratore delegato Mike Doustdar ha descritto l'ambiente come caratterizzato da una “pressione sui prezzi senza precedenti”, con la società che affronta richieste di sconti più dure e una concorrenza in aumento, specialmente da parte di Eli Lilly.

Novo ha ridotto ancora i prezzi di Ozempic e Wegovy in India dopo la scadenza del brevetto della semaglutide, con alcuni concorrenti generici locali prezzati fino al 70% in meno.

Ha inoltre lanciato piani di abbonamento scontati per Wegovy negli Stati Uniti per pazienti che pagano di tasca propria, offrendo prezzi a partire da $249 al mese.

Cosa dicono gli analisti

Il tono recente di Wall Street aiuta a spiegare perché una singola vittoria regolatoria difficilmente invertirà il sentiment.

Dopo il deludente risultato a febbraio dello studio CagriSema di Novo, J.P. Morgan lo ha definito un esito che ha confermato il vantaggio di Lilly e ha reso difficile per Novo riconquistare quota di mercato.

Evan David Seigerman di BMO Capital Markets ha dichiarato che l'azienda aveva bisogno di più della sola pillola Wegovy per "raddrizzare la rotta".

L'analista di Jefferies Michael Leuchten ha detto che l'attenzione degli investitori probabilmente si sposterà sulla strategia M&A della direzione.

Ci sono stati segnali più positivi.

Il lancio della versione orale di Wegovy ha avuto un avvio incoraggiante negli Stati Uniti, con i primi dati sulle prescrizioni che indicano una solida adozione.

Ma anche lì gli analisti hanno avvertito che servono più dati e che le riduzioni di prezzo e i cambiamenti nelle dinamiche assicurative potrebbero ancora pesare sulle vendite.