Come si comporteranno i titoli del lusso se la guerra in Iran si attenua ad aprile

La fragile ripresa dei titoli del lusso europei, che gli investitori speravano si sarebbe stabilizzata dopo un Capodanno lunare altalenante, è stata decisamente messa a dura prova dall'inizio della guerra in Iran nel 2026.

Nelle ultime settimane il settore ha visto evaporare circa 100 miliardi USD (circa 87,2 miliardi €) di capitalizzazione di mercato, mentre i premi per il rischio geopolitico sono saliti e il sentimento dei consumatori si è deteriorato. Giganti come LVMH, Kering, Richemont e Hermes hanno registrato ribassi tra il 10% e il 20% ciascuno.

Sebbene il Medio Oriente rappresenti circa il 6% delle vendite globali del lusso, funziona come un motore di “crescita vitale” durante un periodo di stagnazione in altri mercati principali.

Tuttavia, gli analisti ritengono che i titoli del lusso europei rimbalzeranno bruscamente non appena il conflitto USA-Iran si attenuerà.

Secondo loro, la recente correzione non è un fallimento strutturale, ma un de-rating ciclico che offre in realtà un'opportunità di acquisto a forte convinzione per il prossimo ciclo di mercato.

Perché i titoli del lusso sono pronti per una ripresa significativa?

In una recente nota ai clienti, l'analista senior di Deutsche Bank Adam Cochrane ha affermato che il catalizzatore primario per l'attesa ripresa post-bellica dei titoli del lusso dipende dalle anomalie di valutazione.

I grandi conglomerati quotano attualmente con ampi sconti rispetto ai loro multipli storici, in gran parte a causa di un premio per il rischio che ha disaccoppiato i prezzi azionari dalla capacità di generare utili fondamentali.

Sebbene il tempismo rimanga incerto, Cochrane prevede che l'algoritmo di crescita del settore alla fine tornerà, alimentato in particolare da una ripresa della domanda statunitense e cinese.

Deutsche Bank ha mantenuto il suo rating "buy" sul campione di settore, adeguando il target price a €620, segnalando che il valore intrinseco del colosso della moda resta solido nonostante lo sconto da guerra.

Le società d'investimento in generale hanno dimezzato le loro previsioni sugli utili al 3% per il primo trimestre. Tuttavia, lo scenario di valutazione suggerisce un potenziale rialzista significativo una volta che le prospettive macro si chiariranno.

UBS — per esempio — vede potenziali recuperi fino al 40% per le azioni LVMH e del 32% per Richemont.

Secondo i suoi esperti, una volta che l'incertezza geopolitica svanirà e il sentimento degli investitori si normalizzerà, ciò innescherà un'ondata di acquisti istituzionali mentre i fondi ruoteranno nuovamente verso titoli discrezionali di qualità premium.

Questo porterà a una rapida espansione dei multipli P/E verso i livelli storici, hanno concluso.

I titoli del lusso in ripresa con la riapertura del travel retail più avanti nel 2026

Wall Street ritiene che una fine ufficiale delle ostilità fungerà da catalizzatore immediato per la normalizzazione operativa, in particolare nelle regioni ad alta marginalità.

La chiusura di hub regionali chiave non ha solo intaccato i dati retail, ma ha anche messo sotto pressione le catene di approvvigionamento, con produttori di fascia alta come Ferrari e Bentley costretti in passato a sospendere le spedizioni per motivi di sicurezza.

La ripresa di queste consegne e la riapertura del travel retail del lusso in hub come Dubai dovrebbero fornire un impulso concentrato ai ricavi della seconda metà dell'anno.

Poiché il Medio Oriente — negli ultimi anni — è stato uno dei pochi "punti positivi" in un contesto globale altrimenti in difficoltà, la sua stabilizzazione è fondamentale per ripristinare la fiducia degli investitori.

Il ritorno dei turisti facoltosi nel Golfo, che rappresentano la maggior parte della spesa per il lusso nella regione, probabilmente innescherà una rapida ripresa dei canali duty-free e ridurrà i costi di trasporto elevati associati alla logistica di guerra.

Questo potrebbe contribuire ulteriormente a far rimbalzare nuovamente i titoli del lusso nel corso dell'anno.