Petrolio schizza per la minaccia di Trump sullo Stretto di Hormuz — perché i mercati restano calmi?

I prezzi del petrolio sono saliti bruscamente mentre gli Stati Uniti si preparavano a imporre un blocco nello Stretto di Hormuz.

Tuttavia, i mercati finanziari più ampi hanno mostrato un sorprendente grado di moderazione, riflettendo le aspettative degli investitori che il conflitto potrebbe non degenerare ulteriormente.

I futures azionari statunitensi sono scesi solo modestamente, con i futures sull'S&P 500 e sul Nasdaq 100 entrambi in calo dello 0,5% alle 06:00 GMT-5.

I rendimenti dei Treasury sono rimasti poco variati, mentre le azioni asiatiche — che hanno sopportato il peso della recente volatilità — hanno registrato solo lievi cali.

La reazione relativamente contenuta arriva nonostante il crollo dei colloqui di pace tra USA e Iran durante il weekend, che ha attenuato le speranze di una rapida soluzione del conflitto e ha spinto al rialzo i prezzi dell'energia.

Gli investitori vedono in atto tattiche negoziali

I partecipanti al mercato sembrano interpretare gli sviluppi geopolitici recenti meno come un'escalation definitiva e più come parte di una strategia negoziale più ampia.

«Si ritiene che gran parte di questo siano tattiche negoziali», ha detto Billy Leung, strategist d'investimento di Global X ETFs, in un servizio della CNBC, riferendosi all'annuncio del blocco del presidente Donald Trump.

Ha aggiunto che «i mercati hanno raggiunto il picco dell'incertezza», suggerendo che le reazioni a nuovi sviluppi non sono più così brusche come nelle fasi precedenti del conflitto.

Leung ha notato che gli investitori sono sempre più in grado di prezzare il rischio geopolitico, con gli spostamenti recenti che indicano una risposta più misurata.

Ha detto che il mercato ora ha «un prezzo migliore e una migliore comprensione delle motivazioni di Trump.»

Un punto di vista simile è stato espresso da Jun Bei Liu, lead portfolio manager di Ten Cap, che ha indicato gli indicatori di volatilità come prova che il panico potrebbe aver già raggiunto il picco.

Nel servizio della CNBC ha detto che gli aumenti precedenti del VIX probabilmente hanno segnato «il picco della paura e delle vendite», aggiungendo che da qui i mercati stanno «cercando di risolversi [da soli]».

Speranze diplomatiche restano intatte

Nonostante il naufragio dei negoziati del weekend, gli investitori continuano a vedere spazio per riprendere i colloqui tra Washington e Teheran.

Un team di UBS Global Wealth Management, guidato da Mark Haefele, ha scritto in una nota ai clienti che «entrambe le parti hanno un incentivo a trovare una soluzione diplomatica.»

La valutazione si basava in parte sulle osservazioni del capo negoziatore iraniano, che ha detto che gli USA «in questo round di colloqui non sono riusciti a guadagnare la fiducia della delegazione iraniana», segnalando che le discussioni probabilmente proseguiranno.

Anche lo strategist di Deutsche Bank Jim Reid ha adottato un tono cautamente ottimista, scrivendo che «qualcosa potrebbe ancora essere risolto nei giorni a venire.»

Ha citato i commenti del portavoce del ministero degli Esteri iraniano secondo cui «la diplomazia non finisce mai», così come la dichiarazione dello stesso Trump che i colloqui del weekend «sono andati bene» con la maggior parte delle questioni risolte, eccetto il programma nucleare iraniano.

Una fragile tregua frena i timori del peggior scenario

Per ora rimane in vigore una fragile tregua, che aiuta a stabilizzare il sentiment di mercato anche se le tensioni persistono.

Charu Chanana, market strategist di Saxo Bank, ha detto che il fallimento dei colloqui «non segnala ancora un ritorno automatico al peggior scenario.»

Ha osservato che i negoziati restano sul tavolo e che la tregua attuale continua a tenere, sebbene l'amministrazione USA stia valutando, secondo i resoconti, ulteriori azioni militari limitate.

Questo equilibrio — tra rischi di escalation e possibilità diplomatiche — sta plasmando il comportamento del mercato, mantenendo la volatilità contenuta nonostante il rialzo dei prezzi del petrolio.

I rischi politici potrebbero guidare le prossime mosse

Un rischio a breve termine riguarda la tempistica politica interna negli Stati Uniti, che potrebbe influenzare la traiettoria del conflitto.

Leung ha evidenziato le implicazioni della risoluzione sui poteri di guerra, che limita la capacità dell'amministrazione di sostenere azioni militari senza l'approvazione del Congresso.

Ha avvertito che «nelle prossime settimane vedremo una crescente disperazione da parte dell'amministrazione di Trump», aggiungendo che i mercati potrebbero non riflettere ancora pienamente questo vincolo.

I legislatori USA stanno valutando, secondo i resoconti, misure per limitare ulteriori impegni militari, aggiungendo potenzialmente un ulteriore livello di incertezza alla situazione.

Chanana ha avvertito che un cambiamento nell'attuale equilibrio potrebbe rapidamente destabilizzare i mercati.

Se le ostilità dovessero riprendere o il blocco dovesse trasformarsi in una più ampia confrontazione navale, «il mercato comincerà a prezzare uno scenario molto più pericoloso», ha detto.