Citi e BlackRock promuovono le azioni USA per utili solidi e minor rischio di guerra

Anche se i mercati globali stanno affrontando la volatilità innescata dalla guerra in Iran e dalle forti oscillazioni dei prezzi del petrolio, un numero crescente di broker e gestori patrimoniali si mostra più costruttivo sulle azioni statunitensi.

Gli analisti indicano come principali motivi del cambiamento di sentiment la resilienza degli utili aziendali, il miglioramento delle valutazioni dopo le recenti correzioni e il ruolo sproporzionato delle società tecnologiche nella guida della crescita dei profitti globali.

Il rinnovato ottimismo arriva mentre il benchmark S&P 500 è rimbalzato di quasi il 9% da un minimo di sette mesi alla fine di marzo, sostenuto dalle aspettative che le tensioni geopolitiche in Medio Oriente possano attenuarsi e limitare il rischio di uno shock inflazionistico prolungato guidato dall'energia.

Citi alza il rating sulle azioni USA, segnala crescita degli utili trainata dalla tecnologia

Citigroup si è unita al coro di raccomandazioni rialziste, aggiornando il giudizio sulle azioni USA a "Sovrappeso" da "Neutrale" in una nota pubblicata lunedì sera.

La società di intermediazione ha dichiarato che le recenti correzioni di mercato hanno migliorato le valutazioni, pur mantenendo dinamiche di crescita degli utili favorevoli ai mercati statunitensi.

«Il mercato (statunitense) ha subito una derating ed ora quota a premio rispetto ai mercati sviluppati escluso il mercato USA; questo è vicino alle medie storiche», hanno scritto gli strategist di Citi in una nota di lunedì, sottolineando che la crescita degli utili globali è sempre più concentrata nella tecnologia.

Secondo Citi, mentre tutti i settori globali dovrebbero registrare un aumento degli utili per azione nel 2026, circa il 50% di tale incremento dovrebbe provenire dal solo settore tecnologico.

Questa concentrazione evidenzia il vantaggio strategico dei mercati statunitensi, dove le società tecnologiche dominano gli indici di riferimento.

Allo stesso tempo, Citi ha declassato le azioni dei mercati emergenti a "Neutrale", avvertendo che molte economie restano esposte a shock energetici e pressioni valutarie.

L'indice MSCI Emerging Markets è sceso del 2.8% dall'inizio del conflitto, in risposta a preoccupazioni su inflazione, deflussi di capitale e deterioramento dei saldi esterni nelle nazioni importatrici di energia.

Tuttavia, Citi ha aumentato il proprio target di fine anno per l'indice MSCI EM a 1.770 da 1.540, suggerendo una prospettiva di medio termine più equilibrata nonostante le difficoltà nel breve periodo.

BlackRock condivide l'ottimismo, cita danni macro limitati

Il BlackRock Investment Institute ha adottato anch'esso una posizione più positiva, passando le azioni USA a sovrappeso da neutrale.

Il gestore patrimoniale ha affermato che un miglior quadro di chiarezza sul fronte geopolitico e aspettative di utili più solide hanno creato un contesto favorevole per gli asset rischiosi.

«Abbiamo visto due segnali che ci hanno portato a incrementare il rischio dopo averlo ridotto qualche settimana fa. Primo, prove tangibili di azioni che riaprirebbero i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz. E secondo, visibilità sul fatto che l'impatto macro persistente sia contenuto», ha dichiarato la società.

La società ha inoltre osservato che «la soglia perché Stati Uniti e Iran tornino a uno stato di guerra è alta», limitando il potenziale di ulteriori interruzioni economiche.

Il gestore continua a preferire le azioni USA insieme ai mercati emergenti, rendendoli le uniche aree in sovrappeso nella sua allocazione di portafoglio.

Previsioni sugli utili a sostegno della posizione rialzista

Le prospettive positive sono strettamente legate alle aspettative di una forte crescita degli utili aziendali.

Le società dell'S&P 500 dovrebbero registrare un aumento dei profitti del primo trimestre del 12.6%, secondo FactSet.

Se persistono le tendenze storiche di utili superiori alle attese, quella crescita potrebbe salire al 19%.

La tecnologia rimane un motore chiave, con utili nel settore attesi in crescita del 45% quest'anno.

Nonostante ciò, il settore ha registrato finora solo guadagni contenuti, lasciando le valutazioni relativamente attraenti.

BlackRock ha osservato che la valutazione dell'information technology rispetto agli altri settori è al livello più basso da metà 2020.

«Rialziamo l'esposizione al rischio negli USA e nei mercati emergenti a causa delle solide aspettative sugli utili aziendali e dei danni limitati accumulati alla crescita globale», hanno detto gli strategist, aggiungendo che continuano a concentrarsi sui margini di profitto durante la stagione degli utili in corso.

Rotazione settoriale e posizionamento globale

Oltre alle allocazioni regionali, Citi ha anche evidenziato preferenze settoriali in evoluzione.

La società di intermediazione ha aggiornato il settore globale dei materiali a "Sovrappeso", citando un miglioramento del momentum degli utili e valutazioni attraenti, mentre ha declassato i communication services a "Sottopesato".

Il messaggio generale da Wall Street è che, sebbene i rischi geopolitici restino elevati, i mercati stanno sempre più guardando oltre la volatilità nel breve termine e si concentrano sui fondamentali sottostanti.