Samsung rimbalza, SK Hynix affonda: perché l'AI trade in Corea diverge

Le azioni di Samsung Electronics hanno registrato un forte rimbalzo martedì, mentre SK Hynix è rimasta in rosso, dividendo i due principali produttori di chip di memoria della Corea del Sud.

Samsung era in rialzo del 3.26% alle 11:20 AM KST dopo un'apertura in calo, mentre SK Hynix è scesa dell'1.90%. Il KOSPI ha invertito un calo iniziale dello 0.95% per guadagnare lo 0.53%, sostenuto da 1.29 trillion won di acquisti netti esteri.

La divergenza suggerisce che gli investitori potrebbero iniziare a privilegiare la più ampia ripresa del settore memoria di Samsung rispetto all'esposizione più concentrata di SK Hynix alla high-bandwidth memory (HBM).

Il ritorno del titolo Samsung è sempre più difficile da ignorare

Il rimbalzo del titolo Samsung arriva mentre il suo settore memoria recupera il terreno perso all'inizio del boom dell'AI.

Counterpoint Research stima che Samsung abbia riconquistato la posizione di vertice nei ricavi DRAM a livello globale nel secondo trimestre con una quota del 39%, tornando ai livelli visti nel 2024. SK Hynix, che guidava un anno prima, è scesa al 26%.

Jeongku Choi, analista senior di Counterpoint, ha definito la performance di Samsung una "svolta esemplare", affermando che la solida domanda di DRAM convenzionali, gli aumenti dei prezzi e una quota HBM in crescita stanno rafforzando gli utili.

Questa combinazione conta, poiché Samsung non dipende più esclusivamente dall'HBM per sostenere il caso d'investimento.

I prezzi delle DRAM convenzionali sono saliti bruscamente mentre server AI e CPU consumano più memoria, offrendo all'azienda un motore di utili più ampio mentre la sua posizione nell'HBM migliora.

I ritorni per gli azionisti potrebbero aggiungere un catalizzatore. Kim Dong-won, responsabile della ricerca di KB Securities, ha detto, secondo Financial News, che ritorni di capitale su larga scala potrebbero guidare una rivalutazione.

La società di intermediazione ha mantenuto una raccomandazione Buy e un target di 600,000 won, prevedendo al contempo un utile operativo del terzo trimestre di 112 trillion won.

La forza AI di SK Hynix sta creando però anche volatilità

La debolezza di SK Hynix non significa che la sua leadership nelle memorie per AI sia scomparsa.

Counterpoint ha detto che i ricavi DRAM dell'azienda sono comunque aumentati del 214% su base annua. Ma la sua quota di mercato è diminuita poiché Samsung e Micron sono cresciute più rapidamente.

Il direttore della ricerca MS Hwang ha affermato che SK Hynix ha una quota maggiore di spedizioni e ricavi provenienti dall'HBM rispetto ai rivali, esponendola maggiormente quando i prezzi medi dell'HBM sono scesi.

Accordi a lungo termine firmati in precedenza possono anche lasciare i prezzi contrattuali al di sotto di prezzi di mercato in rapida ascesa.

Questo è il compromesso che gli investitori si trovano ad affrontare. L'esposizione concentrata di SK Hynix all'HBM ha offerto una leva eccezionale durante il boom dell'AI, ma può anche generare oscillazioni più nette quando gli investitori mettono in dubbio i prezzi o la sostenibilità della spesa.

Il caso rimane solido. Le spedizioni di HBM4 stanno aumentando man mano che i sistemi Nvidia Vera Rubin e AMD Instinct MI455X vengono lanciati.

L'analista di William Blair Sebastien Naji ha definito SK Hynix il "leader della memoria per l'era dell'AI", secondo Barron.

Il trade AI-memoria potrebbe ruotare, non terminare

Lo scenario più ampio del settore memoria resta costruttivo, ma gli investitori potrebbero diventare più selettivi.

Morgan Stanley ha detto che la fase più acuta della recente correzione delle azioni del settore memoria sembra essere passata e ha descritto le valutazioni attuali come un'opportunità tattica di rientro.

Prevede una forte domanda per prodotti ad alto valore come l'HBM man mano che gli investimenti nei data centre AI si espandono.

La banca ha inoltre avvertito che gli aumenti dei prezzi delle memorie potrebbero rallentare dal quarto trimestre con l'aumento dell'offerta e delle scorte, limitando ulteriori revisioni al rialzo degli utili.

Questo rende sempre più importante la differenza tra Samsung e SK Hynix.

Samsung offre esposizione ai prezzi delle DRAM convenzionali, una competitività HBM in miglioramento e maggiori ritorni per gli azionisti.

SK Hynix offre la scommessa più pura sull'HBM premium e sul ciclo di infrastrutture AI guidato da Nvidia.