I risultati di Bank of America nel Q1 rivelano 4 forti segnali 'buy'

Bank of America (NYSE: BAC) estende i guadagni il Apr. 15 dopo aver riportato i risultati del Q1 che hanno superato nettamente le stime della Street, trainati da una ripresa dell'investment banking e da una solida attività dei consumatori.

Gli investitori hanno applaudito dopo che l'utile per azione (EPS) è salito del 25% su base annua e per un sorprendente superamento del margine d'interesse netto (NII), che è aumentato del 9% nonostante un contesto dei tassi “fluttuante”.

Cosa ancora più importante, oltre ai solidi numeri principali, ci sono stati quattro altri aggiornamenti sottotraccia nel comunicato sugli utili che giustificano l'acquisto del titolo Bank of America, che rimane in calo di oltre il 4% dall'inizio dell'anno.

Il titolo BAC è da 'buy' per la persistenza nella crescita dei depositi

Mentre molte banche regionali hanno faticato con la fuga dei depositi, BofA ha realizzato un risultato “incredibile”: 11 trimestri consecutivi di crescita sequenziale del saldo medio dei depositi.

Nel Q1 i saldi medi dei depositi sono saliti del 3% su base annua a $2.02 trillion.

Non si tratta solo di “hot money”: il 91% dei 38.5 million conti correnti retail della società sono conti primari, che sono notoriamente persistenti e forniscono una base di finanziamento a basso costo (l'invidia del settore).

Questa stabilità è positiva per le azioni BAC poiché consente alla banca di mantenere una massiccia fonte di liquidità di $960 billion, offrendo un cuscinetto durevole e un motore a basso costo per la futura crescita dei prestiti man mano che l'economia continua ad espandersi.

La forza dell'investment banking giustifica l'acquisto di BAC

Le azioni di Bank of America valgono l'acquisto anche perché il comunicato del Q1 segnala un grande risveglio nei mercati dei capitali.

La banca ha registrato un aumento del 21% delle commissioni totali di investment banking a $1.8 billion, sostenuto da un incremento del 25% dell'utile per azione e da un “forte slancio” all'inizio dell'anno.

Ancor più impressionante è stato il segmento Global Markets, che ha registrato il 16^° trimestre consecutivo di crescita su base annua dei ricavi da sales and trading.  

I ricavi dalle equities, in particolare, sono schizzati del 30% a $2.8 billion grazie a una maggiore attività della clientela.

Questa base di vendita diversificata dimostra che BAC non è più solo un prestatore tradizionale; è una macchina ad alta intensità di commissioni posizionata per capitalizzare sulla volatilità del mercato e sulla riapertura dei mercati IPO e M&A.

Leva operativa disciplinata ed efficienza

La strategia di management “Responsible Growth” sta inoltre pagando sotto forma di una potente leva operativa.

Nel Q1 Bank of America ha prodotto 290 punti base di leva operativa, dato che la crescita dei ricavi del 7% ha ampiamente superato l'aumento del 4% delle spese non da interessi.

Il rapporto di efficienza è migliorato di 170 punti base, portandosi al 61%, una metrica critica che mostra che la società sta diventando più snella pur continuando a investire in tecnologia.

Mantenendo sotto controllo i costi mentre i ricavi crescono, grazie agli accessi digitali che hanno raggiunto 4.3 billion e al 71% delle vendite abilitate digitalmente, il titolo BAC è pronto a incamerare una quota più ampia di ogni nuovo dollaro di ricavo che scende direttamente al risultato netto.

Qualità del credito superiore e stabilità delle riserve

Nonostante i timori di un rallentamento dei consumi, la qualità del credito di BofA rimane straordinariamente stabile, ed è forse il segnale di 'buy' più forte di tutti.

Le rettifiche per perdite su crediti sono effettivamente “diminute” a $1.3 billion nel fiscal Q1 rispetto a $1.5 billion un anno fa.

I net charge-offs sono rimasti gestibili a $1.4 billion, con la banca che ha osservato che gli aumenti rispetto al trimestre precedente sono stati in gran parte dovuti alla prevedibile stagionalità delle carte di credito.

Con un'allowance for credit losses di $14.3 billion e un Common Equity Tier 1 (CET1) ratio dell'11.2%, ben al di sopra dei requisiti regolamentari, il titolo bancario si trova in una posizione di forza.

Questa rete di sicurezza consente a Bank of America di restituire in modo aggressivo $9.3 billion agli azionisti solo in questo trimestre tramite dividendi e buyback.