Citi: le azioni bancarie europee sono sottovalutate, acquistare nella correzione

Dopo un 2025 d'annata, in cui le valutazioni delle banche europee sono più che raddoppiate nel loro miglior risultato dal 1997, il settore ha incontrato uno stop geopolitico a marzo 2026.

Le tensioni tra USA e Iran hanno scatenato una netta correzione del 10% nell'indice Stoxx 600 Banks, cancellando momentaneamente tre anni di guadagni quasi lineari.

Tuttavia, gli analisti di Citi invitano gli investitori a non confondere un cedimento "guidato dal posizionamento" con un collasso fondamentale.

Sebbene l'indice resti in calo di circa l'1% da inizio anno, la società di investimento mantiene una posizione 'sovrappeso', interpretando la volatilità recente come un punto d'ingresso tattico in un settore che conserva slancio sottostante.

Perché Citi resta rialzista sulle azioni bancarie europee

L'ottimismo di Citi si fonda su una prospettiva di ricavi "superiore" che ha in larga misura ignorato il rumore legato al conflitto in Medio Oriente.

I dati supportano questo ottimismo: un sorprendente 79% degli istituti europei ha superato le stime sugli utili del Q425, alimentando un raro ciclo di revisioni al rialzo dell'utile per azione (EPS) su base annua.

In modo cruciale, la curva a termine ora prevede due aumenti dei tassi BCE nel 2026, una misura che dovrebbe rinforzare in modo significativo il margine d'interesse netto (Net Interest Income, NII) e il ritorno sul capitale (ROE) a livello sistemico.

Con la svendita che ha riportato il costo implicito del capitale verso la sua media di lungo periodo, gli analisti di Citi sostengono che le attuali valutazioni offrano un margine di sicurezza molto più solido rispetto ai picchi surriscaldati della fine del 2025.

I nomi su cui gli analisti di Citi sono particolarmente rialzisti

Per orientarsi in questa ripresa, Citi ha individuato tre nomi — HSBC, NatWest e Société Générale — come le sue scelte a più alta convinzione.

Queste banche sono favorite per i solidi coefficienti patrimoniali e per l'elevata sensibilità alle variazioni dei tassi d'interesse.

Oltre ai 'big three', la società di investimento ha recentemente promosso Lloyds a raccomandazione 'buy' e ha portato Deutsche Bank a 'Neutral', segnalando una fiducia più ampia nella resilienza del settore.

Per gli investitori in cerca di diversificazione geografica, BBVA, BNP Paribas e Santander sono evidenziate come beneficiarie di significative revisioni degli utili per il 2026.

Queste selezioni rappresentano un'ampia diversità di istituzioni attualmente scambiate a sconto nonostante dispongano di percorsi chiari verso la crescita della redditività.

Eccesso di capitale e l'incognita M&A

L'ultimo pilastro della tesi di Citi di 'acquistare nella correzione' poggia sulle ingenti masse di "capitale in eccesso" attualmente presenti nei bilanci delle banche europee.

Gli analisti prevedono che questa liquidità verrà utilizzata attraverso aggressive operazioni di riacquisto di azioni (buyback) e crescita dei prestiti, fornendo un supporto ai prezzi delle azioni.

Sebbene la società rilevi una maggiore propensione da parte degli istituti a impegnarsi in operazioni di M&A, resta cauta riguardo a consolidamenti di alto profilo, citando in particolare "ostacoli significativi" per la rumoreggiata fusione tra UniCredit e Commerzbank.

Tuttavia, le prospettive generali per il 2026 restano notevolmente costruttive.

Concentrandosi su banche con elevati ratio CET1 e chiare prospettive di crescita del NII, Citi ritiene che gli investitori possano capitalizzare questa pausa temporanea prima della ripresa del mercato rialzista.