Tesla supera le stime sugli utili: perché il titolo scende?

Tesla ha registrato una performance del primo trimestre migliore delle attese, ma la reazione del mercato ha evidenziato un crescente scollamento tra i risultati a breve termine e le aspettative di lungo periodo legate alle sue ambizioni nell'intelligenza artificiale.

La società ha riportato utile per azione of 41 cents, superando le stime di Wall Street di 34 cents, secondo i dati di Bloomberg.

I ricavi hanno anch'essi superato le previsioni, attestandosi a $22.39 billion rispetto alle attese di $21.9 billion, in aumento rispetto a $19.34 billion dell'anno precedente.

Nonostante il superamento delle stime, le azioni sono scese di circa 2.12% nel trading, estendendo un modello osservato negli ultimi trimestri in cui le sorprese positive sugli utili non sono riuscite a far salire il titolo.

Le azioni Tesla erano scese allo stesso modo dopo i risultati del quarto trimestre, pur salendo dopo un terzo trimestre più debole del previsto, evidenziando come l'attenzione degli investitori si sia spostata oltre i tradizionali indicatori finanziari.

La valutazione dipende dalle scommesse future sull'IA

Al centro della reazione contenuta c'è la valutazione di Tesla, che resta fortemente legata a progetti futuri piuttosto che agli utili correnti.

Il titolo viene scambiato a circa 185 volte gli utili attesi nei prossimi 12 mesi, riflettendo le aspettative degli investitori che iniziative come i robotaxi e i robot umanoidi genereranno profitti sostanziali.

Tuttavia, questi ritorni restano lontani. L'amministratore delegato Elon Musk ha dichiarato che utili significativi dai robotaxi sono improbabili prima del 2027, pur essendo l'azienda operativa con servizi in quattro città e pianificando l'espansione in ulteriori località nella prima metà del 2026.

Anche la portata degli investimenti è in aumento.

Tesla ora prevede di spendere circa $25 billion in spese in conto capitale quest'anno, in aumento rispetto alla precedente guidance di $20 billion e significativamente superiore ai meno di $9 billion del 2025. Il free cash flow dovrebbe diventare negativo con l'accelerazione della spesa.

“Molte cattive notizie nonostante un buon primo trimestre,” ha scritto l'analista di Wells Fargo Colin Langan, citando l'aumento delle spese in conto capitale, il rallentamento del rollout dei robotaxi e i ritardi sulla prossima generazione del robot Optimus.

I timori sull'esecuzione pesano sul sentiment

Il pivot strategico di Tesla verso una società tecnologica multi-livello — che spazia dall'IA alla robotica e all'autonomia — ha sollevato dubbi sui tempi di esecuzione.

L'azienda ha segnalato progressi più lenti del previsto in alcuni dei suoi progetti più in vista.

Optimus, il robot umanoide di Tesla, ha subito ritardi, con i tempi di produzione descritti come incerti.

Musk ha detto che la produzione quest'anno è difficile da prevedere, mentre la presentazione della terza generazione di Optimus è stata posticipata a metà 2026.

Analogamente, la roadmap dei robotaxi ha visto scostamenti nei tempi. Pur essendo stati delineati piani di espansione, la mancanza di coerenza ha accresciuto la cautela degli investitori.

Nel frattempo, la concorrenza si sta intensificando, con Waymo di Alphabet che già opera sistemi completamente autonomi in più città.

Tesla ha sottolineato i progressi nel suo sistema Full Self-Driving, che ha superato 9 billion cumulative miles, sebbene questi siano percorsi sotto supervisione e differiscano dalle operazioni completamente autonome.

Analisti divisi mentre le prospettive restano intatte

Nonostante i timori, Tesla ha mantenuto le prospettive complessive, segnalando un miglioramento della domanda di veicoli, un portafoglio ordini più solido e aumenti sequenziali dei margini.

La produzione di nuovi modelli, tra cui Cybercab e Semitruck, è anche in corso, mentre l'adozione del Full Self-Driving ha raggiunto quasi 1.3 million utenti a pagamento a livello globale.

Le opinioni degli analisti restano contrastanti. L'analista di Baird Ben Kallo ha ribadito una posizione positiva, scrivendo: “Nessun cambiamento nelle prospettive,” aggiungendo: “La nostra conclusione dal [rapporto del primo trimestre] è che Musk è estremamente concentrato sulla lunga lista di progetti di Tesla insieme alla prossima IPO di SpaceX.”

Allo stesso tempo, il prezzo medio target degli analisti è sceso leggermente a circa $402, riflettendo aspettative temperate a seguito dei risultati.

Per gli investitori, la conclusione è sempre più chiara: sebbene Tesla continui a fornire numeri trimestrali solidi, la fiducia nella sua narrativa di lungo termine dipenderà dal fatto che i progetti ambiziosi guidati dall'IA comincino a tradursi in risultati concreti.