Azioni SpaceX scivolano nonostante il superamento delle attese nel Q2

Le azioni SpaceX SPCX sono scivolate negli scambi fuori orario martedì sera, mentre Wall Street ha dato un verdetto contenuto sul primo rapporto trimestrale pubblico della società.

Nel suo primo aggiornamento sugli utili pubblicato dopo un'IPO da record il 12 giugno, SpaceX ha riportato per il secondo trimestre ricavi per 7,81 miliardi di dollari, superando le stime degli analisti pari a 6,93 miliardi e registrando un aumento del 92% rispetto ai 4,1 miliardi del periodo dell'anno precedente.

La società ha registrato una perdita netta di 9 centesimi per azione, anch'essa migliore delle aspettative del consenso.

Tuttavia, il sentiment degli investitori resta fragile; da quando ha debuttato a 150 dollari per azione a giugno, le azioni SPCX sono calate di oltre il 16% fino alla chiusura di martedì, cancellando centinaia di miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato.

Perché le azioni SpaceX scivolano negli scambi fuori orario?

Il calo delle azioni SPCX dopo i risultati mette in evidenza profonde preoccupazioni degli investitori riguardo alle incessanti spese in conto capitale (capex) della società e alle ingenti perdite operative.

Sebbene i numeri del fatturato abbiano superato le stime, i trader si sono concentrati sul consumo di cassa sottostante dovuto alla spinta aggressiva dell'azienda verso infrastrutture per l'intelligenza artificiale (AI).

A seguito della fusione con xAI a febbraio, SpaceX si è impegnata nella costruzione di data center orbitali ad alta densità, un progetto ambizioso che lo scorso anno ha fatto salire le perdite annuali a 4,9 miliardi di dollari.

A intensificare la pressione fuori orario contribuisce la prossima scadenza del periodo di lock-up, che libererà 912 milioni di azioni detenute da insider e dipendenti per la negoziazione pubblica.

Wall Street resta preoccupata per una possibile vendita da parte degli insider che potrebbe inondare il mercato, mentre le attività principali di lancio restano non redditizie.

Come si sono comportate le attività di SpaceX nel Q2

Un esame più attento delle performance per segmento rivela una netta divergenza tra le business unit di SpaceX.

Il segmento Connettività dell'azienda, ancorato dalla rete Internet satellitare Starlink, ha generato 4,29 miliardi di dollari di ricavi, rispetto ai 3,83 miliardi attesi da StreetAccount.

Starlink continua a essere l'unico motore di redditività di SPCX, registrando 1,66 miliardi di dollari di utile operativo trimestrale.

Al contrario, la tradizionale divisione dei lanci spaziali ha registrato ricavi per 962 milioni di dollari (superando la previsione di 835 milioni), ma ha segnato una perdita operativa di 542 milioni di dollari nonostante i lucrativi contratti con la NASA.

Nel frattempo, la nascente divisione di intelligenza artificiale ha generato 2,56 miliardi di dollari di ricavi, superando le aspettative di 2,18 miliardi, ma ha subito una pesante perdita operativa di 1,26 miliardi di dollari a causa dello sviluppo dei server e della costellazione.

Dovresti comprare il calo post-utile delle azioni SPCX?

Per gli investitori orientati alla crescita, le azioni SPCX rappresentano un classico paradigma ad alto rischio e alta ricompensa.

Da un lato, il modello direct-to-consumer e per clientela governativa di Starlink dimostra che SpaceX può costruire attività altamente generatrici di cassa su scala globale.

Dall'altro lato, la valutazione elevata della società lascia quasi zero margine per errori di esecuzione nelle sue ambizioni di calcolo orbitale per l'AI.

I trader attenti al valore potrebbero preferire attendere la scadenza immediata del periodo di lock-up successivo all'IPO per lasciare che la volatilità di mercato si attenui.

Tuttavia, gli investitori a lungo termine convinti nell'ecosistema multi-planetario e nell'AI di Elon Musk potrebbero considerare l'attuale debolezza del prezzo, vicina ai minimi post-quotazione di sempre, come un interessante punto di ingresso pluriennale prima che il calcolo orbitale per l'AI raggiunga una vera scala commerciale.